□盛晓菲

对整个欧洲具有约束力的欧盟偿付能力II（Solvency II）将于2016年1月1日正式生效，适用28个欧盟成员国。回顾Solvency II的发展过程，有很多东西值得我们借鉴。其中，欧洲保险与企业年金监督官委员会（CEIOPS）（欧洲保险与企业年金监管局（EIOPA）在2011年1月1日取代CEIOPS接管Solvency II项目）组织的五次大规模的量化影响测试（Quantitative Impact Study，QIS）就对我们理解其风险量化测算很有帮助。

作为Solvency II三支柱的第一支柱，量化风险是偿付能力建设过程中的重要基础和核心要素。相较于Solvency I，Solvency II在很多方面都改进了其计算理念和方法，例如准备金、其他资产和负债、集团的处理、自有资本等，其中最关键的就是引入了偿付资本需求（Solvency Capital Requirement, SCR）和最低资本需求（Minimum Capital Requirement, MCR）这两个定量指标，设计出了更加科学、适用性强的标准测算方法，并允许符合条件的保险公司使用内部模型计算以上指标。

Solvency II设置了两个层次的资本要求：最低资本要求（MCR）和偿付能力资本要求（SCR）。如果保险公司的实际资本没有达到最低资本要求，保单持有者利益就暴露在风险之下，监管机构相应监管措施就会自动启动。如果公司的实际资本没有达到偿付能力资本要求，监管机构要针对公司面临的具体情况做出一些监管要求。下面分别来看一下偿付能力资本要求、最低资本要求和内部模型是如何一步步走向成熟并推出的。

偿付能力资本要求

总的来说，关于SCR计算的标准公式，从QIS2开始提出模块化结构，到QIS4时基本确定了结构，到QIS5时SCR标准公式已得到了广泛支持。随着定量测试的不断深入，标准公式中的各类风险子模块也得到了逐步的完善，所考虑的风险类型与具体技术细节也更加全面和周详。

欧盟对SCR的标准公式计算采用的是模块化结构，利用不同的风险（子）模块对保险公司可能面对的全部风险分类考虑及测算相应的资本要求。以模块化为基础，推出了相应的标准计算公式，包括各子模块内部的风险量化计算以及各子模块的整合。将多个风险模块的SCR整合起来时，就需要考虑不同风险模块之间的相关关系，QIS中考量相关性使用的是相关系数矩阵的形式。为了方便比较，本文就从模块化结构、计算公式和相关性三个方面来说明SCR的演变。

由于QIS1仅就准备金评估方法进行了测试，尚未涉及SCR和MCR的测算，本文仅列示QIS2至QIS5的内容。

图1 QIS2模块结构

一、QIS2第一次提出SCR标准公式，未设定相关系数

1.模块化结构：从图1中可以看出，在QIS2中CEIOPS第一次提出了SCR计算的标准公式的模块化结构，在总的SCR下一共考虑了6个风险模块，分别是非寿险承保风险、市场风险、信用风险、运营风险、寿险承保风险和健康险承保风险，往下又进一步细分为不同的风险子模块。

2.计算公式：QIS2中对SCR的测算采用了所谓的占位方法，SCR计算的总公式为：SCR=BSCR RPS NLPL，其中RPS表示未来利润分享的扣减项，NL_PL表示非寿险中下一年承保业务的期望利润或损失。

3.相关性：QIS2没有设定BSCR计算环节中相关系数的取值，要求参与测试的公司根据自身假设条件自行设定相关系数阵中的取值。同时，还提供了其他两种不涉及相关系数阵的备选公式，分别假设各风险模块之间完全独立或完全正相关（无风险分散效应）。

图2 QIS3模块结构

二、QIS3合并基础SCR模块，明确风险容忍度，少数公司测试了建议的相关性矩阵

1.模块化结构：在QIS3中（图2）中使用的模块结构对运营风险和其他5类风险做了不同的处理，将非寿险承保风险等5类风险模块综合成一个大的基础SCR模块（BSCR），而将运营风险模块与BSCR并列处理。在BSCR下的5个风险模块中，将QIS2中的信用风险改为违约风险，并且第一次在市场风险、健康险承保风险和寿险承保风险模块中考虑了未来利润分享的风险缓解作用，并引入了相应的调整项。

2.计算公式：QIS3中SCR计算的总公式为：SCR=BSCR+SCROP，其中SCROP表示运营风险的资本要求，相当于假设BSCR和SCROP完全正相关，而将之间对未来利润分享的风险缓解作用的调整放在BSCR下的各个风险模块中分别进行处理。各风险模块及总的SCR均校准至至（再）保险公司的基本自有资本在一年期VaR，其中VaR置信水平为99.5%，相当于保险公司破产概率是200年一遇。

3.相关性：从QIS3开始，CEIOPS提供了测算中使用的各风险模块之间的相关系数矩阵。测试结果表明，只有很少一部分参与公司就各风险的相关性系数矩阵提出反对意见，一些认为因子过于保守，一些认为尾部相关性的重要性应该予以重视。各种风险相关性带来的分散性益处已经被广泛认可，地理分散效应被认为是可以改进的领域。在大部分国家，寿险公司中，市场风险（在考虑分散效应前）占到基础偿付能力资本要求(BSCR)的70%。分散性作用平均可以降低整体风险20%。对于非寿险公司，承保风险是主要风险，平均大约占比75%。分散性作用和寿险公司相似，且各国之间相差不多。对于综合型保险公司，分散性作用最大，大约30%。

图3 QIS4模块结构

三、QIS4引入独立调整项，相关性矩阵被广泛测试

1.模块化结构：图3中可以看出，在QIS4首次引入了一个独立的调整项（Adj），与BSCR和运营风险模块并列在模块结构的第一层次，该调整项调整的是责任准备金和递延税金的风险吸收能力。BSCR仍然是SCR的主要部分，其下的5个风险模块与QIS3相同。

2.计算公式：QIS4中SCR计算的总公式为：SCR = BSCR +SCRop – Adj，其中调整项Adj反映的是责任准备金和递延税金的风险吸收能力，因此是一个减项。

3.相关性：QIS4不仅提供了测算中使用的各风险模块之间的相关系数矩阵，而且根据QIS3报告的要求，在承保风险模块中考虑了地理分散作用。由于保费风险和准备金风险中都包含了索赔支付时间和费用发生时间的不确定性，因此为了考虑地理的分散作用，要求公司根据其保费和准备金风险对应的地理位置计算赫芬达尔指数。保费和准备金需要在一定地理区域间进行分配，当一个公司在同一个地理区域内的非寿险业务量（保费和准备金）达总量的95%以上，则认为无地理分散作用。总的地理分散效应的上限规定为5%。

图4 QIS5模块结构

四、QIS5进一步细化模型

1.模块化结构：从图4中可以看出，在QIS5中使用的模块结构与QIS4相比没有太大的变化，说明SCR的计算标准公式的模块化结构到QIS4时已经基本成型。与QIS4相比，QIS5中一些具体的变化包括，在BSCR下划分的风险模块中增加了一个无形资产风险模块，在各类风险模块下细分的子模块中也有一定的调整与变化，如在非寿险承保风险模块下，除了原有的保费和准备金风险模块与巨灾风险模块外，又增加了一个退保风险模块。

BSCR的计算公式：

2.计算公式：QIS5中SCR计算的总公式为：SCR=BSCR+Adj+SCROP，注意到调整项Adj前面的符号发生了变化，原因是这里的Adj变成了一个负项。在BSCR中，由于新增了一个无形资产风险模块，BSCR的计算公式变为（见BSCR的计算公式）：其中SCRi和SCRj分别代表风险模块i和风险模块j的SCR，其中的i、j分别对应相关矩阵Corr的行和列坐标。Corrij表示不同风险模块的SCR之间的相关关系，其取值对应下面相关矩阵Corr中的第(i, j)个元素。

3.相关性：QIS5中保留了QIS4中使用的相关性结构。