新华财经北京8月7日电 本周国际现货金价整体延续了近三周的连涨态势，反弹势头迅猛。但周五美国的非农报告惊爆市场、美联储9月继续升息75基点的预期升温，美元指数走高，而现货黄金则在当天自一个月高点1794.80美元/盎司回落，大幅下跌16.13美元或0.90%，收报1774.91美元/盎司，日K线收阴。不过，本周金价仍以小幅上涨9.06美元或0.51%周线连续第三周收阳。

整体来看，受非农数据影响，本周金价未能突破3月8日以来的下降通道，仍面临向下风险。但美联储真正在意的是通胀而非就业，因此，下周将公布的CPI数据，将成为短期金价走势的关键。

超预期“非农”数据阻断金价反弹走势

周一ISM公布的数据显示，7月份制造业采购经理人指数(PMI)支付价格指数从6月份的78.5降至60，表明价格压力明显减弱，进一步增强了投资者对9月美联储加息转向的预期，美元指数延续回落走势。而现货黄金则在8月取得“开门红”，一举突破1780美元/盎司关口。

但随着避险情绪致美元重拾强势，黄金冲高回落，加之美联储官员的鹰派言论亦助推美元并打压金价。尽管周四英国央行如预期将政策利率上调50个基点，并预计英国经济将在今年最后一个季度陷入衰退，引发市场对全球经济衰退的担忧。且在全球债券收益率下跌的背景下，美元再度回落106下方，现货黄金一举突破1790美元/盎司。

不过，周五公布的美国非农就业数据好于预期，则“阻断”了金价的反弹走势。数据显示，美国7月季调后非农就业人口增加52.8万人，创今年2月以来最大增幅，远高于预期的增加25.8万人，且失业率录得3.5%，创2020年2月以来新低。这意味着美国劳动力需求依然坚挺，缓和了市场对美国经济衰退的担忧，美联储“希望看到”的就业市场增长放缓并未出现。这使得美联储在9月议息会议上加息75个基点的预期飙升，甚至引发美联储利率会议期间加息的讨论。在非农数据公布后，美国国债收益率大幅飙升，两年期美国国债收益率升至3.218%，10年期美国国债收益率攀升至2.841%，美元指数短线拉升超80点，现货黄金短线一度累跌20美元。

整体来看，由于美联储主席鲍威尔在7月利率会议后的鸽派言论，金价自7月21日1680.2美元/盎司以来，连续反弹3周至1794.87美元/盎司高点，拉升达114.67美元或6.82%，一度触及3月8日2070美元/盎司以来下降压力线位置，但就业数据显示美国经济强劲，这可能促使美联储采取更激进的措施，金价的上行涨势被暂时中断，下周的CPI报告将是对金价反弹走势的关键考验。

市场情绪分化

在强于预期数据影响下，黄金市场的情绪开始出现分化。

根据Kitco News最新公布的调查，随着金价反弹受阻于1800美元/盎司，市场情绪再次发生转变。参与调查的华尔街分析师41%看空黄金，但参与调查的普通投资者65%预计金价下周将上涨。

全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，自7月29日小幅增持0.58吨之后，该ETF在8月2日、3日分别减持2.9吨、2.32吨，总持仓降至1000.65吨，继续保持减持趋势。而美国商品期货交易委员会（CFTC）非商业持仓报告显示，截至8月2日当周，投机类投资者空头头寸大幅减少31169手；同时，COMEX黄金期货投机性净多头寸增加38374手至27899手，扭转了连续两周净多头负值的局面。

鉴于美联储7月利率会议之后的关键词是未来加息进度要看“数据”，而关键的数据依然是通胀而非就业，即便就业数据不强劲但只要不是负数，且只要通胀不出现明显的回落趋势，美联储都没有理由停止加息。因此，下周的CPI数据尤为关键。

就短期而言，市场预期CPI年率小幅回落至8.7%，如果数据大幅高于预期再度爆表，势必迫使美联储更激进加息，则将对金价形成新一轮打压。而如果数据符合预期或者低于预期，将缓和美联储激进加息的预期，金价或延续震荡反弹走势。

中长期而言，需要注意的是如果美国经济增速保持强劲，美联储加大力度加息，并伴随实质性的缩表进程，则未来金价有跌破1680美元/盎司支撑的风险；反之，如果高利率伴随高通胀但经济增速放缓甚至出现实质性衰退（出现70年代是情景），则金价将回归上涨趋势。

金价将陷于区间波动

技术层面上，金价未能突破起自3月份的2070美元/盎司高点以来的下降趋势线，中期而言依然处于下行趋势中，在金价有效站稳1812-1835美元/盎司区间的上沿之前，仍不排除10月均线“死叉”30月均线的走势，因此暂时只当作反弹看待。

就时间周期而言，自4月18日1998美元/盎司高点至6月13日1879美元/盎司高点，期间4个交易日周期显示，8月8日是窗口期，与7月21日以来的5天周期共振。那么，“非农”是否导致周期窗口左移仍有待观察。而8月10日是关键的CPI数据，将确定金价是否进入短线回撤阶段。

依据非农数据对金价产生影响的历史规律，通常会回复至非农公布前的原点。因此，金价下周关键阻力位于1788美元/盎司一线，突破则有望再度上攻1800美元/盎司关口阻力。重要压力依然是1812-1835美元/盎司区域。

支撑方面关注1760-1747美元/盎司区域，一旦破位，将测试关键的1737-1720美元/盎司区域支撑。不过，通常情况下，预期金价短期调整之后，仍会有极大概率继续上攻测试1800-1830美元/盎司区域。

国内方面，下周国内沪金关注384-391元/克区域波动，支撑380-382元/克区域，阻力或在392-395元/克区域。国内期货白银主力合约，支撑关注4330-4280元/千克区域，关键支撑4220-4180元/千克区域；阻力位于4450-4500元/千克，关键阻力在4550-4700元/千克区域。

（作者：北京黄金经济发展研究中心研究员 李跃锋）

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编辑：吴郑思