公开资料显示，作为西宁市级平台，西宁开投是西宁经济技术开发区唯一一家国有资产经营主体，处于区域性行业独家地位。公司主营业务主要集中在园区开发建设板块，具有很强的区域专营性。与国内大多数城投平台一样，该公司在建及拟建项目投资规模较大，且流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比相对较高，资产流动性较弱，以及对民营企业的担保余额较大等风险仍存。2023年，西宁开投营收16.87亿元，总资产为385.52亿元，资产负债率为62.56%。

从公司存续债券看，西宁开投目前拥有4只本币债，债券余额约为28亿元。值得一提的是，与“24西经01”一样，存量债券的收益率均较高，平均收益率达到6%。其中2只公司债将于今年内到期，总规模为13.35亿元，票面利率分别为6.5%、6.9%。

青海存续城投债平均收益率超5%

记者注意到，在西宁开投所在的青海省，虽然存续发债城投企业相对较少、存续城投债规模较小，但城投债平均收益率相对较高。

企业预警通数据显示，截至6月25日，青海省有存续城投债15只，总规模为74.45亿元，债券收益率最高为7.5%，最低为2.8%，平均收益率超5%。发行存续城投债的两家城投企业均位于西宁市，分别是西宁开投和西宁城市投资管理有限公司，主体评级均为AA+。

平均收益率如此之高，与青海此前发生的信用事件不无关系。

招商证券固收首席分析师张伟表示，2019年盐湖股份出现破产重组、青海省投美元债违约和2020年青海国投永续债事件等信用负面事件可能削弱了投资者信心，从而大幅提高了青海省域的融资成本。

数据显示，2018年以来青海省发债城投企业全部债务余额逐年下降，且全部集中在省会城市西宁市。融资规模降低的同时，青海城投债发行成本上升。2020年至2023年，青海省城投债加权平均发行成本分别为4.4%、6.3%、6.06%和7.03%，上升幅度较大。对比全国其他地区AA+主体地市级平台，青海省城投债融资成本自2021年起开始明显高于全国平均水平。

张伟认为，当下青海地方政府较为重视债务风险的防控，再次出现信用事件的可能性较低，且青海省对城投平台和产业主体“区别对待”的可能性较低，因而可以关注青海存量城投债和省属国企债券。

袁帅补充道，青海地区的一些城投平台和产业主体在特定领域具有极强的专营性和垄断性，这使得它们在经营上具有相对优势，能够获得较高的投资回报。此外，青海地区的一些城投平台和产业主体得到了地方财政的大力支持，这有助于降低它们的融资成本，提高投资收益率。返回搜狐，查看更多