一、地域发展状况

1.1 地理和人口发展状况

巴西联邦共和国（葡萄牙語：República Federativa do Brasil），简称巴西(Brasil)，国土总面积851.49万平方公里，是南美洲最大的国家，约占南美洲总面积的46%，在世界上仅次于俄罗斯、加拿大、中国和美国，排行第五。巴西与乌拉圭、阿根廷、巴拉圭、玻利维亚、秘鲁、哥伦比亚、委内瑞拉、圭亚那、苏里南、法属圭亚那十国接壤。

巴西位于南美洲东部，地跨西经35到西经74度，北纬5度到南纬35度。东临南大西洋，北面、西面和南面均与南美洲任意一个国家接壤（智利、厄瓜多尔除外）。北邻法属圭亚那、苏里南、圭亚那、委内瑞拉和哥伦比亚，西界秘鲁、玻利维亚，南接巴拉圭、阿根廷和乌拉圭。海岸线长约7400公里。领海宽度为12海里，领海外专属经济区188海里。

巴西的地形主要分为两大部分，一部分是海拔500米以上的巴西高原，分布在巴西的中部和南部，另一部分是海拔200米以下的平原，主要分布在北部和西部的亚马逊河流域。

全境地形分为亚马逊平原、巴拉圭盆地、巴西高原和圭亚那高原，其中亚马逊平原约占全国面积的1/3，为世界面积最大的平原；巴西高原约占全国面积60%，为世界面积最大的高原。最高的山峰是内布利纳峰，海拔2994米。 

巴西共分为26个州和1个联邦区（巴西利亚联邦区），州下设市，共有5564个市。各州名称如下：阿克里、阿拉戈斯、亚马孙、阿马帕、巴伊亚、塞阿拉、圣埃斯皮里图、戈亚斯、马拉尼昂、马托格罗索、南马托格罗索、米纳斯吉拉斯、帕拉、帕拉伊巴、巴拉那、伯南布哥、皮奥伊、北里奥格兰德、南里奥格兰德、里约热内卢、朗多尼亚、罗赖马、圣卡塔琳娜、圣保罗、塞尔希培、托坎廷斯。

图 总人口数量

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

图 按性别划分的总人口

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

1.2 国家经济概况

巴西2020年GDP下降4.1%。这是自1996年有记录以来的最差数值，此前记录的最大跌幅为2015年的-3.5%。其中2020年第四季度，GDP相较前三个季度上涨了3.2%。

在供给方面，2020年全年巴西工业同比下降3.5%，服务业下降4.5%，农牧业增长2%。其中，第四季度巴西工业环比增长1.9%，服务业增长2.7%，农牧业下降0.5%。

在需求方面，2020年全年巴西家庭消费同比下降5.5%，政府消费下降4.7%，投资下降0.8%。其中第四季度，巴西家庭消费环比增长3.4%。政府需求增加了1.1%，固定资本形成总额增长了20%。

2020年全年巴西投资率达GDP的16.4%，储蓄率为15%。

2020年全年巴西出口同比下降1.8%，进口下降10%。其中第四季度出口环比下降1.4%，进口环比增长了22%。

图 巴西GDP变化

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

1.2.1 农林牧渔业

巴西农业部最新数据显示，受大豆、玉米及肉类市场行情利好带动，2020年巴西农牧业生产总值创历史新高，达8713亿雷亚尔，同比增长17%。其中，农业、畜牧业生产总值为5805亿雷亚尔和2908亿雷亚尔，同比分别增长22.2%和7.9%。

去年表现最为突出的农产品为大豆（2437亿雷亚尔）、玉米（995亿雷亚尔）、牛肉（1263亿雷亚尔），同比分别增长42.8%、26.2%和15.6%。农牧业主管若泽表示，取得上述成绩与2020年巴西国内物价水平、粮食肉类出口向好以及农业丰收等直接相关，再加上中国市场对巴农产品需求旺盛，雷亚尔对美元贬值等因素，巴西大宗商品在国际市场上更具竞争力。

据预计，2021年巴西农牧业将再创历史新高，同比增长10.1%。“农业方面，2021年主要产品为大豆、玉米、咖啡和棉花，将占总产值82.6%；畜牧业方面，主要产品为牛肉、鸡肉和牛奶，占比将达85.9%。

图 巴西农业产业布局

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

图 巴西农业主要经济作物生产占有率

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

图 巴西主要农产品出口量占比

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

1.2.2 制造业

与此同时，巴西制造业仍在努力恢复中。经历数月环比下跌后，今年6月巴西工业产值与5月持平，上半年工业产值略高于疫情前水平。不过，巴西四个主要经济类别中，三个类别的6月份数据弱于整体水平。

整个制造业仍然受到第二波疫情影响，相关限制措施造成产量下降、原材料获取困难和生产成本上升。世界银行一份研究报告指出，由于疫情期间停工停课，巴西等拉美国家生产力遭受严重影响。

去年巴西国内生产总值下降4.1%，结束此前连续三年增长势头，也是30年来巴西经济最大年度降幅。

图 巴西工业指数

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

1.2.3 建筑和服务业

巴西服务业最大跌幅纪录是2016年下跌5%。2020年12月，巴西服务业环比下降0.2%，同比下降3.3%。

2020年，巴西受调查的5个服务行业中有4个出现下降。其中，家庭服务业表现最差，跌幅最高，下降35.6%，拉低了该国整体服务业。专业、管理与配套服务下降11.4%，交通运输与辅助性服务以及邮电业下降7.7%，信息与通信服务下降1.6%。不过，其他服务增长6.7%。

2020年巴西旅游业遭受重创，损失巨大，当年巴西游客活动指数暴跌36.7%。其中，圣保罗州和里约热内卢州的游客活动指数分别下降40%和30.9%。

数据显示，2020年，巴西26个州和巴西利亚联邦区中，有25个服务业出现下降。其中，巴伊亚州跌幅最高，较2019年下降14.8%。其次是南里奥格兰德州下降12.7%，巴拉那州下降9.5%，圣保罗州下降7.4%，里约热内卢州下降7.3%。

业内人士表示，巴西服务业占该国GDP比重70%以上，对巴西经济发展举足轻重。随着巴西疫情的减缓和整体经济的复苏，巴西服务业也将步入发展轨道，预计2021年巴西服务业有望恢复增长。

图 巴西服务业指数

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

1.2.6 教育与研发

图 按教育程度划分的净入学率

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

图 教育水平的终端效率

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

图 3-24岁对人口中按年龄上学百分比

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

图 15岁及以上按教育程度划分的人口百分比

资料来源：资产信息网 千际投行 巴西统计局

二、产业发展模式和技术发展

三、企业发展情况

3.1 巴西知名上市企业名单

图 巴西企业（按市值分布）

图 巴西企业（按数量分布）

3.2 主要上市公司

1. 淡水河谷[VALE3.SA]

淡水河谷公司是全球第二大及美洲最大的金属及采矿公司。按产量计，公司是全球最大的铁矿石及铁矿石球团生产商。公司是镍的领先生产商，还是锰矿石及铁合金的领先生产商之一。此外，公司亦生产铜、煤、肥料养分、钴、铂族金属及其它产品。为配合公司的采矿业务，公司于巴西经营大型物流系统，包括多条铁路、数个海运码头及一个港口。此外，公司正在建造海上货运船队，以运输铁矿石至亚洲。公司亦直接或通过附属公司及共同控制公司投资于能源及钢铁行业。

2. AMBEV SA[ABEV3.SA]

安贝夫（原Inbev Participacoes Societarias SA），是一家巴西公司，从事酿酒业。Ambev在美洲生产、分配和销售啤酒，碳酸饮料（碳酸饮料），和其他非酒精饮料及非碳酸产品。该公司经由三个分部开展业务：拉美北部，包括其在巴西的经营，在巴西Ambev有两个分支：啤酒销售（巴西啤酒）和碳酸饮料及非酒精性非碳酸销售，且其西班牙裔拉美运营，不包括拉丁美洲南部，但包括多明尼加共和国，委内瑞拉，厄瓜多尔，危地马拉（还供应萨尔瓦多和尼加拉瓜）和秘鲁的运营；拉丁美洲南部包括阿根廷，玻利维亚，巴拉圭，乌拉圭和智利，加拿大等地区的运营。2013年11月11日更名为安贝夫集团。

3. PETROBRAS[PETR3.SA]

巴西石油是一家位于巴西的综合油气公司。该公司将旗下业务分为六个部分：勘探和开采业务；精炼，运输和营销业务；天然气和能源业务；生物燃料业务；经销业务；以及国际业务。Petrobras透过其下子公司致力于研究，萃取，精炼，加工，交易和运输来自油井，页岩，和其它岩石的原油，石油衍生品，天然气和其它流体碳氢化合物等，此外公司还参与能源开发，生产，运输，经销，以及商业化等领域的活动。Petrobras提供的产品包括公路运输产品，比如机动车汽油，柴油，天然气等；农业和肉牛养殖业产品，比如葵花粕等；工业产品比如溶剂和烷烃等。公司同时面向个人和企业客户提供服务。

4. WEG SA[WEGE3.SA]

WEG SA是一家巴西控股公司，主要从事电气设备及组件的生产制造。公司与其子公司一起积极从事电动机，发电机和变压器等产品的制造和销售;减速机，齿轮减速??机，变频器，起动电机和机动装置;电路和工业自动化的控制和保护;电力牵引解决方案(陆地与海洋);对于生成可再生能源和分布式能源的解决方案，探索小型水电厂和热生物质，风能和太阳能来源的所有条件;发电机组的交流发电机不中断;变电站;工业电气和电子设备系统，以及工业漆和清漆。它活跃在巴西、阿根廷、墨西哥、美国、葡萄牙、奥地利、南非、印度和中国。

5. BRADESCO SA[BBDC3.SA]

巴西布拉德斯科银行股份公司吸纳存款并提供商业银行服务。该银行提供企业贷款、个人信贷、抵押贷款、租赁融资、基金、证券经纪和网上银行服务。巴西布拉德斯科银行股份公司在巴西、阿根廷、美国、开曼群岛和英国经营业务，并提供信用卡、保险和养老基金。

四、复盘与未来展望

4.1 国家转型思路复盘

实行工资税、调整对社会保障融资税，以及减少税种等措施。首先，中产阶级队伍在持续壮大，对于维护社会稳定有重要意义。自2003年以来，巴西有了5000万新消费者。2005年15%巴西人属于“A阶层”（家庭收入超过6745雷亚尔）和“B阶层”（5174—6745雷亚尔）；34%属于“C阶层”（1200—5174雷亚尔），而51%属于“D阶层”（751—1200雷亚尔）和“E阶层”（少于751雷亚尔）。之后几年，上述比例变化为人口的“A阶层”和“B阶层”占18%；“C阶层”（即中产阶级）上升至36%；“D阶层”和“E阶层”下降到46%。进而在2007年“C阶层”即中产阶级比例上升至46%；“D阶层”和“E阶层”下降到%。最新统计显示，中产阶级比重达到了%，而“D阶层”和“E阶层”进一步下降到%。

其次，巴西投资安全评级获史上新高，提振外资的信心。2008年，标准普尔评级机构首次将巴西评为“可靠投资”级别。由此巴西进入了不存在拖欠风险的外资可靠国家行列。为此，外资继续看好巴西的基本经济面。据统计，2011年拉美吸引外国直接投资总额超过1530亿美元，占当年全球外国直接投资总量的10%，创下该地区该项纪录的历史新高。该地区绝大多数国家都或多或少地分享了外资流入的一杯羹。其中，巴西成为最大的赢家，当年吸收的外国直接投资达660亿美元，约占拉美吸引外国直接投资总额的44%。包括巴西在内的拉美在吸引外资方面表现不俗，主要得益于两方面的因素：一是全球外国直接投资流动复苏，二是拉美自身宏观经济基本面良好。外资流向发展中国家尤其是拉美地区，主要是“绿色投资”的增加，实际上该地区的并购活动是停滞不前的。同时，通过增加信贷和减税等刺激办法，使巴西更好地克服了金融危机。

再次，巴西实现了由国际货币基金组织的债务国向债权国的历史性转变。2005年，巴西停止从国际货币基金组织（IMF）借款，并在2006年中实现了石油的自给自足。2009年，巴西在经受全球危机的情况下，宣布将向IMF注资100亿美元。由此成为47个能够向IMF定期提供运转资金的成员国家之一。这些资金主要用于帮助发展中国家。

最后，在全球经济危机背景下，巴西跃居全球第六大经济体。2011年，巴西超过英国成为全球第六大经济体，位居美国、中国、日本、德国和法国之后。同年，巴西的外汇储备有史以来首次超过3500亿美元；巴西的国际贸易收支得到改善，出口额达到亿美元。此外，巴西劳工部的数据显示，2010年巴西正规就业岗位增加了280万，致使正规就业的工人数量达到4400万。

但是巴西的经济发展仍然面临着诸多挑战，而有些挑战是长期困扰巴西乃至整个拉美地区的痼疾。首先，收入分配不公、土地所有制难题可能成为巴西经济改革需要长期关注的问题。

其次，减贫和缩小地区发展差距任务艰巨。目前，巴西仍有4000 万人生活在贫困中。与此同时，地区发展不平衡问题依然突出。据统计，2002—2010年，巴西北部地区在国内生产总值中的比重从%提高到%，东北部地区从13%提高到%。东南部地区从%下降到%。

再次，外需与内需对经济增长的关系处理问题。外部经济环境依然严峻。2012年巴西经济增长率仅为%。主要是由于全球矿产品需求下降、价格下跌，巴西主要贸易伙伴中国经济增速有所放缓和欧元区经济形势恶化等致使巴西的铁矿石等矿产品的出口受到一定程度的影响。不过，可以看到巴西GDP中，国内需求比重达到60%，而净出口占比最高年份也不超过25%，平均只有10%。

因此，发展内需是巴西经济增长的关键。此外，运输和电信基础设施不足、税制繁琐而复杂、教育和卫生保健系统欠完善等瓶颈也限制着巴西的发展。

4.2 发展目标和措施

一是将融入当地市场作为长期目标。融入当地市场，在产品开发、服务种类、管理方式、体制机制等各方面将当地市场需求放在首位，是中国企业在巴西实现国际化经营的可持续发展之路。应根据巴西具体国情和经济发展需要进行产品设计、提供符合本地客户习惯的产品和服务，并积极打造品牌效应，让当地人迅速认识并接受中国品牌。

二是打造拉美业务拓展的人才队伍。面对在语言文化上的劣势，打造出一支具有国际视野和拉美业务拓展能力的人才队伍对于中国企业在拉美的投资活动来说至关重要。在人才结构方面，应培养“小语种加业务”的复合型人才，聘请当地雇员，重视本地雇员的价值，特别是要逐渐培养一支以当地人为主的管理队伍。在人才管理上，应纳入更有包容特征的企业文化和价值观，减少管理体制和管理文化方面的差异和冲突。

三是建立法律专家团队。巴西法律复杂多变，虽然巴西加入一些国际组织和协会，但相关领域的法律却并不与国际组织和协会的规则相一致。应当组建一个精通巴西法律法规和政策、市场惯例、国际条约和国际惯例的法律专家团队，签署合同时应经过律师的审查和确认，增强法律意识，树立法治观念，合法、规范和诚信经营。

四是妥善处理劳资关系。巴西有严格、细致的劳工法律法规，劳工权益保障全面。巴西工会权力较大，有权决定当地所有企业包括外方企业每年工资的上涨幅度、最低工资标准、福利待遇等，对企业有很大的影响力和约束力。应当熟悉巴西的劳动法规，处理好与工会的关系，建立争议协调机制，运用企业文化增强凝聚力。

五是注重环境和安全风险。巴西的环境保护法律法规健全、要求严格，政府和民众环保意识较强。应了解当地环保政策法规和基本原则，把环境当作一项公共财产加以保护。巴西社会治安较差，应当加强对员工的安全培训，提高员工安全意识、加强安全防范。