上述较高的进口占比，以及潜在的“禁矿”可能直接导致了锡价、二级市场的异动。不过，该消息对锡价的支持效果如何，尚待进一步观察。

“倘若完全停产，那么将对国内乃至全球供应格局造成极大影响。目前，此消息是否能真正影响生产，会减少多少产能尚未明确……”国泰君安期货指出。

锡业分会也指出，鉴于佤邦最高级别的中央文件也尚未有定论，后期该政策实行走向待进一步跟进，大概率短期推动锡价，不支撑长期走高，这是因为需求还未真正恢复。

当日午后，国投安信期货对锡行业的评价也是“消费还在等，资源稀缺正兑现”。该机构指出，2022年全球锡资源量有所调降，地壳含量低、勘探投入少，近20年无重大发现。

USGS（美国地质勘探局）2022年预期数据，全球锡矿储量为460万吨。“根据2022年产量计算，静态可采年限仅为14.84年（2021年为16.33）。”国投安信期货指出。

光大期货也指出，“全球近10年锡矿资本开支明显走低，未来3年几无新增矿山投产……”

当然，以上中长期的资源稀缺性相对静态，可能需要较长时间去发酵，而影响锡价短期波动的主要因素仍然是上述缅甸佤邦“禁矿”事件。

国内龙头看云锡

大宗原材料涨价，带动企业利润率和盈利能力提升的预期下，锡价的异动上涨也传导到了A股市场。

当天，地处云南的锡业股份涨停，而创业板公司唯特偶(301319.SZ）上涨3.29%。出现上述明显差异，就是因为两家公司分处产业链的上下游。

唯特偶的主要产品，包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料，其中微电子焊接材料主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联。

锡业股份则不然，业务更集中在上游原材料领域。该公司，是以锡为主的综合性有色金属企业，拥有世界上最完整的锡采选冶及深加工产业链，拥有矿山勘探、采掘、选冶、锡化工、锡、铜、铅及其他有色金属深加工纵向一体化的产业格局。

上述国投安信期货会议指出，全球锡资源主要分布在中国、印尼、缅甸、澳大利亚等国家。其中，就中国锡资源供应来看，锡业股份是当之无愧的行业龙头。

锡业股份近期披露的2022年年报也指出，公司所在地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，自2005年以来公司锡产销量位居全球第一，根据国际锡业协会统计，公司位列2022年十大精锡生产商中第一位，“根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2022年公司锡金属国内市场占有率为47.78%，全球市场占有率为22.54%。”

以2022年为例，当期锡业股份营收近520亿元，其中锡锭、锡材、锡化工业务收入占比分别为19.08%、11%和4.58%，同时供应链业务中来自锡锭的业务收入占比为4.61%。

进一步比较公司业务与锡价走势，二者也保持了极为明显的正相关特点。

2020年至2021年期间，沪锡期货曾从最低每吨11万元涨至27万元左右，期间上市公司锡类产品毛利率同步提升；2022年锡价单边下跌期间，上述锡锭、锡材、锡化工产品利润率则出现明显收缩。

不过，从历史数据上看，在锡价上涨阶段，锡业股份的毛利率提升幅度也较为有限。以锡材产品为例，2020年毛利率为15.28%，2021年为20.53%。

这可能与公司原料自给率、定价方式有关。

“供矿稳定性和选矿回收率稳中有升，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别为 31%、19%、69%，保障公司自给原料供应……”锡业股份年报指出。

原料采购、产品销售价格，则与上述SMM现货价格、沪锡期货价格挂钩，动态调整。

“公司面向国内供应商采购锡原料，相关采购价格主要参照SMM和SHFE 交易价格。”锡业股份指出。

销售方面，该公司则采用长单销售和零单销售相结合的销售模式，交易价格主要参照SMM、SHFE及LME相关市场价格进行确定。

这意味着，锡价上涨阶段，其外购原料成本也会同步提升，进而一定程度上限制了公司毛利率的大幅扩张。

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