来源：不良资产头条

银河资产是我国第一家市场化金融资产管理公司，注册资本100亿元人民币，中国银河金融控股有限责任公司出资65亿，持股比例65%；中央汇金出资13.3亿元，持股比例13.3%。

诞生在不良资产“新时代”的第五大AMC—银河资产展业至今整整三年，资产总规模131.3亿，体量仅相当于一家小型地方AMC。看过了老大哥们的风险累积历史，吸取了前辈们的经验教训，银河资产要做一个“小而美”的第五大，坚决不做“风险制造者”。本文将从银河资产经营情况入手，详细拆借其前世今生、人员构成、薪资水平及与其他四大AMC的差异化运营模式和业务模式。

一、经营情况

2023年7月28日，第五大AMC银河资产自2021年1月9日开业以来首次官宣经营数据：银河资产合并口径资产总规模131.3亿，化解金融风险规模230亿，上半年化险总量81亿。展业主要集中在长三角、京津冀、珠三角、成渝、山东等地区，今年上半年累计化解这些重点区域金融的风险共计39.29亿；先后收购青岛农商行、广州银行等机构不良债权，中小金融机构改革化险总量27.02亿；在资本市场风险化解方面，资本市场累计投入金额6.42亿；在服务中小微企业发展方面，上半年共收购中小微企业不良债权75户，化解中小微企业风险资产规模50.22亿。

资产规模与江西金资、湖南财信（2022年均为146亿）在一个水平上，展业时间短是主要原因之一，另外还与银河资产的运营模式和严格风控有关。

二、员工及薪酬

银河资产从开业至今公开对外启动过三次社招、三次校园招聘及两次高级管理人员招聘。2021年2月24日，银河资产官网挂出2021年第一期社会招聘公告：九大部门40个岗位同时招人。彼时，银河资产员工仅60多人，人手略显不足。不良资产头条获悉，此次招聘超过百余人，成为不良资产行业历史上最大规模的招聘。也吸引了相当一部分不良资产业内人士的目光，数千人投递简历，但银河资产招聘门槛比较高，录取率接近100:1，好比90年代的高考：“千军万马过独木桥”。

门槛到底有多高？来看下2021年6月其应届毕业生的招聘条件：境内世界一流大学建设高校、世界一流学科建设高校中的财经政法类院校，以及招聘专业为世界一流学科建设的高校，或者国家教育部认可的QS、THE、USNews、ARWU世界大学排名前100名、美国前50名的学校硕士研究生及以上学历学位的应届毕业生。

招聘门槛高，对应的员工薪酬可能也不低，关于此银河资产并没有对外公开的数据。但日前其直接母公司银河金控公布了2022年所有在职员工平均工资，人均45.47万/年。同一年，中国信达员工平均薪酬44.6万元/年，中国华融员工平均薪酬为35.2万元/年。

目前，银河资产总部加上各地“办事处”总规模约百人左右。新员工来自于中国信达、长城资产及建行等国有大行，总部的工作人员基本来自于建投中信（银河资产前身）。

三、战略与四大的差异化

1.经营范围比四大AMC少一项

原银保监批复的银河资产的经营范围共九项：1、收购、受托经营金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；2、债权转股权，对股权资产进行投资、管理和处置；3、固定收益类有价证券投资；4、发行金融债券、同业拆借和向其他金融机构商业融资；5、破产管理；6、财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问；7、资产及项目评估；8、经批准的资产证券化业务、金融机构托管和关闭清算业务；9、非金融机构不良资产业务；国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。

对比信达、华融、东方、长城的经营范围发现，银河资产少了一项“买卖有价证券”。说明监管层一开始就确立了银河资产和四大AMC不同的发展路径——走专业化、市场化之路，专注于不良资产处置主业。

2.公司组织架构不同

银河资产前台主要是投资银行部和资产经营部，业务板块分为五大类：一、资产经营业务即收购各类金融机构及非金融机构不良资产，将综合运用多种措施，实现不良资产“重整、重组、重构”模式下的价值提升。二、资本市场业务，这是银河资产的特色业务，即运用多种不良资产主业手段，市场化参与化解上市公司及相关资产风险，包括上市公司纾困、债转股、违约债投资。三、投资银行业务，也是其特色业务，即开展与企业结构调整相关的兼并重组、破产重整、夹层投资、过桥融资等投资银行业务。包括破产重整和财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问业务。四、资产管理业务，即通过SPV开展不良资产业务等。五、金融市场业务。

其实上述业务其他四大AMC也都有，但是组织架构上并没有将投资银行部独立拆分出来，可见银河资产的投资银行部是重点要突出和发展的对象，同时也明显感受到，其与AMC的业务模式不同。

3.业务模式不同

银河资产的业务模式为：轻资产、轻资本，投行化、基金化的“两轻两化”模式。

这与四大AMC沉重的历史包袱形成鲜明对比，四大AMC的成立是我国在上个世纪市场经济进程中的一个特定产物。1980年代开始的各类经济体制改革（包括农村经济与外贸经济转型、国企改革、银行拨改贷等），使得尚未完全按照市场化运作的商业银行在宏观经济环境过热时比较激进地承担了国家宏观调控的任务，大规模进行放贷，并因此背负了比较严重的资产质量包袱。特别是在1997-1998年亚洲金融危机的冲击之下，这种形势变得更为严峻，而适逢中国正申请进入WTO的关键时期，存量资产质量问题非常严重。1997年11月第一次金融工作会议后，中国信达、中国华融、中国长城、中国东方于1999年前后相继设立，两轮政策性剥离超过2万亿不良资产，有些底层资产比较好，四大AMC坐等升值，但有些资产尤其是长城资产剥离的农业银行不良资产就非常差，户数多，分散广，最小的一笔债权只有三分钱，有些已经找不到债务人，清收困难，风险从银行转移至四大AMC。

但银河资产诞生的背景和时代与四大完全不同，其前身是建投中信资产管理有限责任公司。2005年9月30日，中信证券出资5.7亿元，中国建投出资13.3亿元，设立建投中信公司，受让华夏证券现有的非证券类资产，包括房地产等估值较高的资产，主要进行内部消化内部处理。彼时的华夏证券由于对外投资、对外担保、融资、账外经营、挪用客户保证金、吸收理财、对分公司管理失控等等因素，最终破产清算。

虽然也承接了部分不良资产，但总体规模小。使得银河资产轻装上阵，毫无历史包袱。与此同时，银河资产也见证了四大AMC在金控集团路上的狂奔及风险累积过程。

11月24日，银河资产党委书记刘志红在中国金融杂志上发表署名文章《促进金融资产管理公司高质量发展》中这样表述：这一阶段金融资产管理公司发展理念激进，过度追求速度与规模；偏离主责主业大量开展类贷款业务，“短贷长投”情况突出，房地产业务集中度普遍较高。高杠杆、高负债驱动的粗放型发展方式累积了问题和风险隐患，内生不良压力持续加重，个别公司甚至由“风险的化解者”变为“风险的制造者”。

所以银河资产着力打造的是“小而美”“小而精”的特色化、差异化经营模式，以及轻资产、轻资本，投行化、基金化的“两轻两化”业务模式。

尤其是在资本市场不良方面。证券业的不良资产大多数都有着极其复杂的交易结构，交织着大量错综的主体利益，可能连一些参与其中的人都看不懂，更不用说之前对于证券业不良资产接触寥寥的人，所以就出现了证券业不良资产处置的真空。但对于银河资产来说，其成立的目的就是承接华夏证券不良，建投中信成立时且引进了不少来自证券公司的高层，相比商业银行的不良资产业务，他们可能更熟悉资本市场以及资本市场的特殊机遇投资机会。

2021年年底，银河资产首单投行化业务落地，即完成上市公司巴安水务债务危机化解。具体操作方式为，由银河资产从“17巴安债”各持有人处收购全部剩余“17巴安债”本息金额。成为“H7巴安债”唯一持有人。与巴安水务签订《债务重组合同》，重组期限为12个月，债务重组收益率为单利8%/年（含税）。

四、展业底线：坚决不做风险制造者

从银河资产年中的工作会议上看，2023年业务重点放在了突围投行化业务，战略重点强调协同。此外，我们发现，银河资产对于风控有着非常强的意识。刘志红表示：金融资产管理公司业务模式具有复杂性、非标性特点，管理难度相对较大。为避免从“化险者”变为“出险者”，必须把内部控制摆在突出位置。

在银河资产的展业过程中，把握金融风险，统筹发展与安全；坚持底线思维，有所为有所不为。要持续推进全面风险管理体系建设，健全完善“看得见、摸得着、控得住”的风险管理体系。要健全风险防范机制，完善风险偏好、风险限额、“负面清单”和常态化风险排查机制等管理机制，坚决防范和减少内生不良产生。

此外，要持续提高跨周期资产配置与管理能力，逐步推动业务模式从“负债驱动”向“资产驱动”转型，盈利模式从“批零价差模式”向“价值增值模式”转型。

五、成立过程及大事记

银河资产的成立过程中的一举一动都受到不良资产业内高度重视，其不仅终结了四大AMC的寡头时代，为全国性AMC注入了新的活力，更为不良资产从业者提供了更多的就业机会，所以银河资产的招聘在其筹备和成立过程中留下了浓墨重彩的一笔。

2银河资产大事记程

2018年3月 国务院批复同意关于成立第五家全国性AMC的方案，由原来的建投中信转型为全国性AMC，更名为中国银河资产管理有限公司，银河金控作为持股比例不低于51%的控股股东，增资至100亿元。

2019年3月 建投中信资产管理有限责任公司开始以全国性AMC总部的架构招聘资产管理、资产经营、股权经营、资金市场、法律风控等多个部门的负责人，共计40余人。

2019年12月 银河金控在2020年的新年致辞上，官宣公司成功获得股东增资，建投中信转型为全国性第五家金融资产管理公司顺利推进。

2020年3月 原银保监批复建投中信转型为金融资产管理公司，传说已久的第五家全国性AMC落定。

2020年5月 银河资产启再次招聘30余人，优先录用的员工来自于信达、长城及建行等国有大行。

2020年12月 原银保监宣布：同意中国银河资产管理有限责任公司开业。

2021年1月 银河资产正式成立并展业。

2021年2月 银河资产参与首批个贷不良资产包（工行资产包）竞拍。

2021年12月 银河金控党委副书记刘志红就任银河资产党委书记、董事长。

2023年，银河资产参与正邦科技破产重整。

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