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美国农业部发布的3月全球棉花供需报告中，2022/23年度全球棉花产量调高、消费量调低，同时期末库存预估上调，整体来看对棉价影响偏空，美棉承压。

产量端，2022/23年度全球棉花产量遭到上调，USDA上调产量预估15.6万吨至2505.8万吨，其中中国大幅调增21.8万吨至642.3万吨，可能与国内棉花持续加工上市有关，近期新疆棉加工总量已经大幅高于上年度同期水平；除对中国棉花产量预估调增外，USDA也将澳大利亚产量调增10.8万吨，而减产方面主要来自于印度，受前期不利天气影响叠加上市进度偏慢，印度棉花产量本月度继续下调21.8万吨至533.4万吨，目前印度由于棉产量下降、需求上升，已经从全球第二大棉花出口国变为棉花净进口国。

消费端，2022/23年度全球棉花消费量预估遭到下调，环比调减12.1万吨，全球消费量预期2397.3万吨，同比大幅下滑134.2万吨，本次报告对巴基斯坦、孟加拉、土耳其的消费预期均有所下调，中国消费量则维持不变。目前为止，全球棉花消费量预估已连续数月遭遇下调，根据3月供需报告预测数据，2022/23年度全球消费量较上年度相差 万吨，指向现阶段全球经济正在承压。从美棉出口签约数据来看，2月16日当周美棉出口销售创年度高位后，连续两周环比下降。

库存端，在供增需减下，全球期末库存环比增加44.9万吨至1984.5万吨，较上年度高出万吨，供需整体偏松。自2022年11月初至今，美棉已在77-90美分之间宽幅盘整了4个多月，后续需求端能否复苏将成为本年度美棉如何演绎的主要因素，此外还需重点关注3月美联储议息会议前的通胀数据对市场预期的影响，是否会再次加深衰退逻辑。

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