1 股票质押式回购是什么

股票质押式回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易行为。

2 股票质押式回购的内容

上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司于 2013 年 5 月 24 日联合发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》，标志着这一创新业务的正式推出已具备制度基础。 融入方是指具有股票质押融资需求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户。融出方则包括证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户。专项资产管理计划参照适用。

股票质押回购的标的证券为沪深交易所上市交易的 A 股股票或其他经沪深交易所和中国证券登记结算有限责任公司认可的证券。

3 股票质押式回购业务的特征

第一，业务便捷性较高，证券公司的股票质押式回购交易通过场内模式来完成交易标的质押登记及解除质押，而传统的质押业务必须签订主合同及质押合同，且需前往中登临柜办理;

第二，省略公证手续，股票质押式回购交易一般无须办理公证手续，而传统的质押业务一般均需办理公证手续;

第三，实现场内违约处置，股票质押式回购交易融入方违约时，可在质押状态下直接通过二级市场抛售标的证券，收回债权，而传统的质押业务若双方无法协商一致，须通过司法途径解决;

第四，质押率较高，证券公司的质押率较传统的质押业务质押率较高;第五，利率较低，较信托而言，证券行业竞争激烈，利率较信托低2~3%

4 股票质押式回购业务的优势：

第一，定位于机构客户的融资需求。

第二、成本低和效率高。

第三、业务灵活。

第四、资金来源广

第五、克服了约定购回式证券交易的税务问题及信息披露问题。

5 开展股票质押式业务的客户群体

根据国泰君安证券深度分析，基于股票质押式回购的特点，证券公司开展该业务的目标客户主要包括以下三类：

(1)具有生产经营资本需求，但难以通过银行等渠道融资;

(2)希望补充短期资金流动性，但不想被动减持股份;

(3)具有资金需求，但受制于股份性质(限售股、个人解禁限售股等)或身份限制(董、监、高及5%以上大股东等)无法通过融资融券、约定购回满足资金需求

参考资料：高伟生,许培源.证券公司股票质押式回购业务的现状、问题及对策[J].证券市场导报.