资本市场风云瞬息万变，进入与退出都是市场常态。退市制度是资本市场健康发展的基础性制度之一，在成熟资本市场，上市公司退市已成为一种常态化现象。

WFE数据显示，2007年至2018年10月，全球退市公司数量累计达到21280家，全球IPO数量累计达到16299家，退市规模大于IPO规模。

从交易所各板块的退市情况来看，在披露各板块退市情况的8家交易所中，成熟市场主板的退市数量和退市率普遍高于新兴市场；加拿大TMX集团中小板TSX的退市数量远超其他交易所；对比两个板块的退市情况，纳斯达克(北欧)、泛欧创业板、港交所创业板、日本JASDAQ和MOTHERS的退市率高于各自主板。

美股市场超过七成公司退市

WRDS数据显示，1980年至2017年期间，仍上市和已退市的公司数合计达到26505家。扣除6898家存续状态不明的公司，最终纳入整体分析的上市公司合计19607家。其中，目前仍处于上市状态的公司5424家，占比28%；已退市公司14183家，占比72%。

退市样本中，可获取上市时间的有7234家公司，占退市公司总量的约51%。数据显示，在上述7234家公司中，多达2862家公司是在上市五年之内退市的，占所有退市公司数量的39.6%。其中，上市后第三、第四年退市的公司最多，每年超过800家。

上市之后就迅速退市的情况并不仅仅在科技创新企业集中的纳斯达克市场出现。在纽交所这种面向较为成熟企业的市场里，情况也基本类似。数据显示，两个交易所退市高峰都是上市之后的第四年：纳斯达克有13%的退市公司是在上市后第四年退市的，纽交所的对应数据为10%。

从退市原因来看，并购、财务问题及股价过低成为退市三把斧。数据显示，退市公司中有56%是因为被并购而退市的，因为财务问题退市的占比15%，由股价过低导致退市的占比9%。

美股企业宣布退市，持有者该怎么办？

敲黑板！在了解美股退市相关情况之前，首先需要明确的是，退市并不相当于企业破产，也不意味着该股股票完全退出流通。

并购或是出于私有化

有些公司是因为遭到并购或是出于私有化的需求才选择从交易所离开。

如此一来，控股股东会在一段特定的时间内以特定价格回购该公司在市场上的所有流通股，该公司的所有股东都会收到相应的收购要约。

收购要约又分为现金收购要约和换股收购要约两种——接受前者意味着在收购完成后，你能收到现金，并且不再担任相关公司的股东；接受后者的话，你就会在收购完成后收到股份，成为收购方公司或是合并后新公司的股东。

普通散户也能拒绝收购要约，但如果没有时刻关注市场，错过要约也是可能的事。

不过，一般来说大家都不会选择拒绝送上门的要约。这又是为什么呢？

一个很关键的原因在于，私有化退市提供的要约收购价通常会比股票市价高出。只要你不是高位入场站岗，那多少都还是有点甜头赚的。

另外，错过或是拒绝了要约的后果很可能是这只票子永远烂在手上了——市场上流通的该公司其他股票越来越少，等它彻底退了市，就更没有人跟你交易了。

被迫分手：还得看它争不争气

与被收购、私有化不同，还有一类公司是因为达不到持续上市的要求而被交易所直接逐出门外——比如美股中概投资者十分熟悉的瑞幸咖啡，就是其中的典型案例。

遭到强制退市之后，持仓的投资者又将何去何从？

其实，当瑞幸们离开主要交易所，他们就自然进入了柜台市场，股票仍然可以交易。

柜台市场主要包括公告板市场(Over the Counter Bulletin Board，简称 OTCBB) 和瑞幸选择的粉单市场(Pink Sheets)，这两个市场都是报价服务系统的一员。

和粉单有什么特征？

入场门槛、监管严格程度、日常交易量、市场影响力都很低，信息质量和透明度也很差，因此投资风险较高，投机性比较强。

被摘牌后还在留在这两个市场的公司如果还能顽强拼搏，重新达到交易所的上市标准，那仍旧有希望再次上市，投资者握在手里的股票就又有了用武之地；与之相反的是，如果这公司就此一蹶不振破产倒闭，那投资者基本上就是血本无归了。

本文作者可以追加内容哦 !