来源：雪球App，作者： 王利群Alex，（https://xueqiu.com/3133385075/241974039）

鸡狗们近三年反复强调，硅料降价，利润下移，这种说法破产了，现在好像没人提“利润下移”了，硅料的投入最多，是光伏产业的根基，门槛最高，理应获得最大利润。

而A股里极其可笑的是，光伏行业利润率最低的组件，一个普通的制造业，居然估值最高。几十倍PE。

反观利润率最高的硅料股，估值确最低的。特变5.5倍，通威6.28倍，大全能源5倍，这是极其畸形的估值体系。

参考我1月份雪球文章:【光伏行业估值混乱的秘密】网页链接

在当前形势下，光伏市场利润占比最大为上游硅料行业，其次为硅片、电池片、组件行业；

硅料约占据光伏市场60%的利润，相比之下，组件企业单瓦利润不足0.1元。

具体如下：1，硅料：建设1万吨硅料产能，投资金额大约为10亿元，一万吨硅料的生产成本约为5亿元（通威的实际成本大约3.5万），按照2022年硅料市场价格来看，一万吨硅料成交价格约为21.52亿元，硅料市场利润可观。

计算器够不够按？

2，硅片：以行业最流行的182尺寸为例，目前1kg硅料切182硅片可以切53pcs，而当前硅片售价在323.3-329.66元/kg，当前硅料价格为230-250元/kg，一线硅片企业的非硅成本成本已经控制在0.8元/片以内，硅片平均每kg利润大约37.26-57.24元；0.703 -1.08元/片。

大约13%-15%毛利率。

3，电池片：当前硅片成本在6.22元/片，而一线电池片企业非硅成本大约为0.3元/W（只谈平均，良率按照96.6%），以当前电池片价格1.15元/瓦计算，一线电池片企业利润约0.23元/片。

大约20%毛利率

4，组件：截至2月10日，当前市场单晶182组件价格为1.78-1.79元/瓦，单晶182电池片价格为1.1-1.15元/瓦，以当前价格计算，组件企业利润单瓦利润不足0.1元，仅仅为0.09元/瓦。

大约5.6%的毛利率。

N型硅料三巨头，应该给与更高的估值。

$特变电工(SH600089)$

$通威股份(SH600438)$

$大全能源(SH688303)$