披萨第一股！中国第三大比萨公司达美乐 终于在港上市

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　　3月28日，达势股份（以下统称达美乐中国）正式挂牌港交所，成为今年首家在港上市的餐饮企业。截至3月28日收盘，达美乐中国每股45.95港元，总市值近60亿港元。这并不是达美乐中国首次在港申请上市。2022年3月和10月，达美乐中国曾向港交所提交上市申请，后于12月19日宣布延迟发售。过去三年，达美乐中国快速扩张，其门店数量增长超170％至604家。作为核心卖点的“30分钟必达”外送服务既给达美乐中国带来超7成的收益，也导致该公司员工薪酬开支居高不下。据招股书显示，2020年至2022年间，达美乐中国累计亏损达9.68亿元，并预计2023年净亏损将远高于2022年。

　　1960年，达美乐比萨在美国诞生。早在1997年，达美乐便在北京开出其中国首家门店。但作为达美乐比萨在中国的独家总特许经营商，达势股份于2010年才创立。彼时，达势股份将Pizzavest China Ltd.收购，前者正是达美乐比萨于北京、天津、上海、江苏省及浙江省的总特许经营商。2017年6月，达势股份又与达美乐比萨的附属公司Domino’s International续签总特许经营协议，进一步扩大其特许经营辐射的区域。直到目前，达美乐中国直营门店扩展至12个城市547家，达势股份成为了达美乐在中国的代表，也因此被称作“达美乐中国”。

　　根据弗若斯特沙利文的报告，2021年中国比萨市场规模为364亿元，预计将以13.6％的复合年增长率在2026年将增长一倍至689亿元。中国比萨市场中，预计比萨外送分部甚至将较整个中国比萨市场增长更快——2021年外送销售额为179亿元，占整个中国比萨市场的49.2％，预计2021年至2026年比萨外送分部将按19.9％的复合年增长率增至443亿元，占整个中国比萨市场的64.3％。

　　在直营模式下，达美乐近年扩张速度并不慢。相较依靠“榴莲披萨”起家的乐凯撒比萨，同为直营，2010年成立的乐凯撒比萨称，目前有140余家门店。

　　但达美乐依然很难追上依靠直营和加盟迅速扩张的竞争对手。百胜中国2022年中期业绩显示，必胜客在国内有超过2700家门店；本土品牌尊宝比萨官网显示，其门店数量超2000家。

　　“之所以公司层面仍没能实现盈利，主要是由于达美乐中国将扩大门店网络优先于直接基本盈利能力的战略决策。”达美乐中国在招股书中解释，亏损主要由于门店扩张，按其计划，2022年、2023年将各开120家、180家新店。

　　从成立以来，达势股份累计完成10轮融资，2020年之前，达势股份累计融资已超9000万美元。2020年以来，达美乐也不断追加对这位中国特许经销商的投资。2020年5月，达美乐比萨投资达势股份4000万美元，并在2021年1月与12月分别追加了4000万美元和910万美元的投资。

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