来源：雪球App，作者： 投资可转债，（https://xueqiu.com/5656325751/276866457）

原文发送于昨日晚间。

2024年2月1日，龙星化工公开发行7.55亿元可转换公司债券，简称为“龙星转债”，债券代码为“127105”。

按最新正股价：5.2元，转股价：6.13元，以及转债条款计算，转股价值：84.83元，纯债价值：85.04元，保本价：119.9元，债券年收益：3.11%，AA-级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%，赎回价：115元。较高。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司一家专业从事橡胶用炭黑生产的上市公司，可生产N系列二十余种型号炭黑产品以及高分散白炭黑产品。目前具备年产炭黑46万吨、白炭黑3.5万吨、发电66MW、炭黑油16万吨以及聚偏氟乙烯产品2000吨。

转债行业对标：金能转债。

经营业绩

公司近期业绩下降后企稳。

估值

按照最新业绩和最新净资产收益率6.91%计算，龙星化工静态估值市盈率PE：22.46倍，市净率PB：1.5倍，成长性估值PEG：3.25。

参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购10万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.8%~2.3%，约66户中一签。

按每股配售1.5377元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为29.57%，即买700股，3640元市值大概率配11张。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.96%。

综合评价

公司近期业绩下降后企稳，静态估值偏高，成长性估值较高。

转债转股价值低于面值，评级一般，利息较高。

综合5星评级为4星（****）。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

《独乐乐》《又一只转债下修未到底》《调整中，依然有一批业绩大增转债》《1只转债提议下修，6只转债可能下修》《3只转债加入赎回列表》已在自媒体同步发文，欢迎关注！

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