来源：雪球App，作者： 落霜投资笔记，（https://xueqiu.com/4203354168/250863188）

“本公告起的45日内，债权人有权要求公司清偿债务”，这是思创医惠昨天发布的“《减资公告》部分内容。

一、债权人权利

从上述公告可以看到，本公告属于对债权人的通知：公司特此通知债权人，本公告起的45日内，债权人有权要求公司清偿债务。

公司之前发行过思创转债，现价为96.32元。每张转债的面值为100元，转债的投资人也属于思创医惠的债权人，享受“公司特此通知债权人，本公告起的45日内（7月2号前），债权人有权要求公司清偿债务”的条款保护。

同样，这也是公司法所规定的债权人享受的权利之一：

这里要注意红框部分——不是公司有实质性注销行为，才允许债权人清偿，而是做出决议之日起，债权人就有权利清偿。

所以此时，转债投资者已经可以邮件要求清偿债务了，即——要求公司以100元+当期利息，偿还自己持有的转债。

二、公司沟通结果

上午和下午都有朋友成功打电话到思创的投关部门进行沟通，投关明确表示可以清偿，需要投资者发送邮件（包含自己持仓的具体信息等）。

公司一开始比较疑惑的点，在于：之前也有减资行为，为何本次很多要求清偿？

后来明白了——之前转债的价格在100元+，投资者当然不会在转债100元+时，要求公司按照100元价格对手中的债券进行清偿。

而本次比较特殊，转债价格在100元内（也就是近几天突然跌下来的），所以转债投资人处于维护自身权益的出发点，有充足动力去要求清偿（公司兑付100元债券面值+当期利息）。

今天打电话的人非常多，投关电话一直忙线，公司也明白投资者关注的对于转债价值（转股价值）的需求。

由于公司暂时未处理过类似的事情，所以会在之后推出具体方案或者公告。

三、公司潜在做法

公司未来大概率有两种选择——

1、清偿申请的债权人债务，即：对于主动发出申请的债权人，公司进行清偿，兑现100元面值+当期利息，此时转债的价格为96.32元。没有主动发出申请的人，当然就得不到清偿了….

这样的话，可以清偿一些100元以内买入的、主动申请的可转债投资者，以及极少量100+买入的转债投资人，如果公司准备了充足现金，是可以完成清偿的。不过总体来看，公司的财务情况并不是特别好——

2、提升转债的转股价值，避免清偿

正常来说，需要转债的价值大于100元，转债投资人才不会选择清偿，这样公司就不需要损耗现金去提前还款，但转债价值提升的核心依据是转股价值——

目前公司的转股价值只有57.25元，指望正股上涨带来转股价值的提升，或者单纯溢价率的提升，非常困难，所以唯一的办法就是选择下修转股价，即我们常说的“下修”，参考下图：

公司在去年11月21日触发下修条款时，宣布6个月不下修，在今年5月21日重新开始下修计数（后天，也就是周一开始计数），那么在大约6月9日的时候（第15个交易日），再次满足下修条件，公司有权利选择进行下修。

所以如果公司选择进行下修，在下修到底（转股价值变为100元附近）的情况下，可以完全避免本次清偿的情况。100元转股价值对应的标准转债价格约为115元，考虑到潜在的卖出压力以及公司股价/转债表现，110元的转债价格是可以预见到的。

一方面是清偿拿到约100元，另一方面是卖出转债拿到约110元，转债投资人肯定会选择后者，这样就可以让公司避开清偿的压力。

那么时间方面，足够公司完成操作吗？理论上也是可以的——

公司下次触发下修的时间约为6月9日，清偿的最后时间要求约为7月2号前，只要公司6月9日当天发布下修消息，或者提前公告说积极考虑下修，那么肯定会有大量转债投资人等待下修后卖出。

参考最近的转债时间节点，6月9日下修公告的2~3周左右就可以召开股东大会宣布具体下秀幅度，那时候时间约为6月16~23号，足够市场进行反应，但重要的是需要公司进行预期引导。

去年正邦股份减资时，投资人也是进行了积极的反馈，最终公司下修了转股价。

四、结论与风险

结论——

一、转债投资人可以此时选择发给公司邮件，要求进行100元+当期利息的清偿，注意，是要求清偿而不是回售。

二、转债投资人可以等待公司可能的下修行为，获得潜在的更多利润；

风险——

公司违约不进行清偿（今天和公司沟通的投资人，都得到了投关明确表示的此时可以进行邮件清偿），那么此时就需要转债投资人主动去维护自己的权益，积极和公司以及证监会沟通。

也欢迎大家对于本次清偿问题进行探讨。

后续有任何相关信息，我也会继续保持跟进，这里是落霜投资笔记，专注A股和转债，大家多多关注~

$思创转债(SZ123096)$ $思创医惠(SZ300078)$ $牧原转债(SZ127045)$