问题一：α是怎么来的？

α是股票的超额收益率回归系数之一（通常理解的常数项，被解释变量为股票的超额收益率，解释变量为市场超额收益率）

问题二：α有什么用？

根据CAPM的假设，投资者可以无风险借贷（存在rf）。根据CAPM（下面那个公式就是CAPM），

可知股价的超额收益率（E（Ri）-rf）的α应当等于0，所以α也叫做abnormal return，投资者当然希望α越高越好，α越高股票的收益就越高。α不大可能小于0，除了极少数的情况。

问题三：CAPM如何比较高估还是低估？

需要通过SML线和beta比较

根据CAPM的假设，投资者都是有同质的期望，并且长期来看，资产定价是一个均衡。SML线就是长期均衡的线，我是由（0，0）和（1，市场超额收益率）两个点画出。SML也是均衡下投资者期望的beta的价格（假如某只股票的beta为0.8，那么投资者的期望收益率就是1%）。现在通过回归，知道了不同股票的beta，画在图上，SML线以上的股票就是被低估的股票，值得买入。比如微软的beta大概在0.81左右，投资者认为0.81的beta值1.1%左右的收益率，但其实微软的超额收益率在2%-3%，所以投资者低估了微软。

希望能帮你更好的理解～不懂的地方可以指出，我回复你