折现率是运用收益现值法评估企业价值时的重要参数之一，折现率的细微差异，将会导致评估结果的极大差异。因此折现率的确定方法至关重要。

　　1．累加法

　　累加法是折现率确定中最常用的方法。一般来说，折现率应包含无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险报酬率是指资产在一般条件下的获利水平；风险报酬率是指冒风险取得的报酬与资产的比率。对于非亏损行业，整体企业的未来收益额可根据未来税后净利润或净现金流量来预测，折现率可以行业平均资金利润率为基础，再加上3％~5％的风险率来确定。除有确凿证据表明具有高风险外，折现率一般不高于15％。

　　累加法的计算公式如下：

　　折现率=无风险利润率+风险利润率+通货膨胀率

　　其中：风险报酬率=行业风险+经营风险+财务风险

　　采用累加法的关键是要准确判定各项风险报酬率。评估中行业风险报酬率一般取3％-5％。累加法比较适合高技术企业的价值评估，但是不能直接使用，需要先确定公司的风险值，然后再进行累加。

　　2．市场比较法

　　市场比较法是指通过选取与评估对象相同类型或者相近行业或相似规模的资产案例，求出它们各自的风险报酬率或折现率，经过分析调整，按照不同的权数进行修正，并消除特殊因素的影响，综合计算得出被评估对象折现率的方法。一般都从上市公司中选取参照企业，从公开市场信息中取得有关市盈率、资产收益率等指标，再根据被评估企业的实际情况进行修正。

　　一般比较的核心内容是企业风险，比较的方法有两种：一是请3—5名管理人员，确定被评估项目在行业中的位置，如果这些人员的意见相似，就可以对被评估项目的公司风险得出一个合理的估计；二是请3—5名管理人员，确定哪些上市公司是与被评估企业最相似的竞争者，然后根据这些假定有相同风险的公司的风险值来确定被评估企业的企业风险。

　　这种方法不太适合高技术企业，在—个通用的定价模型中难以使用。

　　3．社会平均收益率法

　　社会平均收益率法通过分析社会平均资产收益率的变动情况来确定折现率或本金化率。运用这种方法能客观反映企业整体资产的收益现值。但是变动系数、风险系数一般不容易测定。

　　上述方法应用于企业价值评估中折现率的确定上，可以表示为：

　　折现率=无风险报酬率+(社会平均资产收益率-无风险报酬率)X风险系数

　　这种方法的局限性在于社会平均资产收益率法在国外应用较为广泛，我国的价值评估理论主要从国外引进，对该方法的介绍和研讨较多寥但在高技术企业价值评估中应用风险系数法的条件尚不成熟，主要原因是：该方法应用的关键问题是风险系数的取值如何确定。在成熟市场，风险系数值的确定主要来自于证券市场的数据分析，各种方法和模型都依赖于历史数据、市场数据、基础数据或者它们的综合。而我国证券市场的发展时间较短，没有较长的时间序列资料作为风险系数值测算的依据；证券市场发育尚不完善，管理政策的多变和投资者的投机动机过强导致股票价格波动较大，上市公司公开的财务信息失真，使股票价格与实际收益之间的关联度较低。上述情况说明，在目前的状况下风险系数值的测算很困难，且缺乏实际意义。

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