公司处于产业链中游，承上启下助力产业良性发展。产业链上游为内容供应者，包括影视公司、动漫公司、音乐公司、电视频道、电视节目、体育赛事以及流媒体、短视频平台等中的 UGC、PGC、OGC 等；下游包括线下的传统视频店铺和线上的长/短视频平台、社交媒体等。内 容版权方制作音频内容，通过传统视频店铺及线上相关平台向用户、观众等进行内容输出，但 随着内容量的迅速增长，UGC、PGC、OGC 等大量涌现，产业规模迅速扩张的同时，伴随着发展 环境日益恶劣：UGC、OGC、PGC 间相互抄袭、视频质量良莠不齐、短视频平台大量 OGC 创作的 “3 分钟看完一部电影”及相关片段等一定程度上挤压了影视公司和长视频平台的市场空间， 并存在侵权纠纷。版权保护及管理的服务供应商作为中游环节的缓冲地带十分重要和有必要， 内容向用户输出前，服务商可以进行内容识别，从而排除侵权风险，并保护该内容避免被侵 权；同时，还可以为内容方提供运营管理及变现服务，提升内容质量和输送效率。因此，版权 保护及管理服务商不仅是基于存量空间的价值服务，更能带来增量空间。

我国全面加强版权保护，构建新发展格局。我国日益重视版权保护，2020 年 11 月《著作权 法》修改通过并于今年 6 月实施，其对于版权保护范围更为明确，扩大了音视频版权保护作 品保护范围，同时适应时代发展，明确对新类型作品的保护，重视对互联网内容的保护，将广 播组织权保护延及到互联网，以水印技术为基础增加对广播、电视信号中权利管理信息的保 护，侵权赔偿金额也由 50 万增至 500 万。2021 年 9 月 22 日，共中央、国务院印发《知识产 权强国建设纲要（2021-2035 年）》，指出知识产权保护社会满意度由 2012 年的 63.69 分提高到 2020 年的 80.05 分，世界知识产权组织发布的全球创新指数报告显示，中国排名由 2013 年的第 35 位上升至 2021 年的第 12 位，连续 9 年稳步上升，国内无论是专利创新还是版权保 护都有了较大进步。最新发布的《网络短视频内容审核标准细则（2021）》明确“不得未经授 权自行剪切改编电影”，国内视频内容版权日益受到重视。未来将会持续构建更完善的知识产 权法律体系、管理体制、政策体系，构建响应及时、保护合理的新兴领域和特定领域知识产权 规则体系，进一步提高知识产权保护水平和保护效率。

建立健全平台版权管理体系，进一步增强网络版权保护的主动性。侵权成本低、利润空间大、 维权成本高是音频易被侵权的关键原因之一，《著作法》修改后，侵权范围更为明确，侵权成 本提高；随着相关法律的逐步完善，公民版权意识的提高，技术水平的提升，我国版权保护行 业发展迎来新机遇。近年来也成立了不少版权保护机构和中心，中国版权保护中心于 1998 年 成立，不仅提出了数字版权 DCI 体系，还在全国重要城市设立分支机构助力版权保护产业发 展，包括成都西南版权登记大厅、上海华东版权登记大厅、深圳粤港澳版权登记大厅、武汉华 中版权登记大厅、广州华南版权登记大厅等；杭州、广州也自发成立版权保护服务中心，上海 更是聚焦影视行业，成立了上海影视版权服务中心，整合各方资源覆盖影视版权完整产业链。 还有前身为中国版权协会版权检测中心的 12426 监测中心，已在短视频、社交媒体等平台进 行版权监测取得较大成果，目前已经能覆盖平台超 10 万个，盗版侵权链接总量超 4700 万， 下架总量超 3160 万。

DTC 时代助力影音视频行业结构性转型。DTC（Direct To Customer）是指品牌方、内容方直 面消费者的模式。DTC 时代来临，行业结构转型升级，从分发渠道来看，过去内容方往往和发 行方明显区分，但 DTC 时代内容方即发行发，DTC 时代的来临给予了内容创作者、发行方和消 费者直接触达的机会，二次触达成本降低；从收入端来看，在过去内容方往往通过“买断式” 授权交易获得保底收入，后续慢慢转向发行方向内容方支付部分保底收入、部分分成，而在 DTC 时代，内容方可直接自主发行内容进行全部分成，优质的内容会得到更多的收入，为内容 日趋优质提供源源不断的动力；从版权保护角度来看，传统模式下的版权保护一般只是法务 部门的成本项，但在 DTC 时代，版权保护是避免收入外流的直接手段，更像是一笔“投资”， 保护的内容越多，收入越高，内容方预算投入意愿大幅提高。

对于影音娱乐市场来说，DTC 模式将助力内容方发展，行业市场空间扩容。DTC 模式下，迪士 尼等内容方纷纷建立流媒体，互联网流媒体市场规模持续增长；同时受 2020 年疫情积极影响， 众多电影从线下发行转向线上发行，助推 DTC 发展进程。预计 2021 年，全球、中国互联网流 媒体市场规模分别为 1817.66、254.42 亿美元，同比增长 23.23%、24.48%；其中，全球广告、 订阅收入规模分别为 990.97、826.69 亿美元，同比增长 22.25%、24.42%，收入占比分别为 54.52%、45.48%；中国广告、订阅收入规模分别为 160.86、93.56 亿美元，同比增长 32.94%、 12.20%，收入占比分别为 63.23%、36.77%。从整体市场来看，流媒体市场中广告收入仍为最 大来源，中国市场整体增速高于全球；从全球和中国市场对比来看，全球广告收入增速略低于 订阅收入增速，中国广告收入增速远高于订阅收入增速，中国广告收入占比较全球广告收入 占比也更高。随着 DTC 时代的发展，订阅收入将会快速增长，订阅收入的增长相较广告收入 增长，其驱动因素更为单一，主要来源于内容优质驱动订阅数量的提升，收视率不仅是数据， 更直接与收入绑定，这一更为“纯净”的机制下将促进内容方将重心转移在如何做出更好的内 容，从而助力产业的良性发展，助推行业市场空间扩容。中国订阅收入占比较小，DTC 模式仍 有较大的发展空间。

图：全球、中国互联网流媒体市场规模（亿美元）

对于版权保护市场来说，DTC 模式下内容方将更为主动进行版权保护，预算规模有望受益增 长。在过去，很多影视公司主要通过线下发行方或电视媒体等渠道进行发行，但随着互联网及 技术快速发展，流媒体的应用与竞争越来越广泛，而流媒体对于用户的获得和维持，内容是关 键。因此，DTC 模式不仅是助推流媒体规模增长，也能助力内容优质发展的良性循环，同时还 能提高内容方对于版权保护的重视，因为盗版侵权不仅会直接影响相关内容的收益情况，也 会影响客户获取等长期可持续的过程。

YouTube 早期为“避风港”制度，内容创作者相对更为“自由”地创作，平台亦迅速壮大。 YouTube 成立于 2005 年，成立之初采取源于美国 1998 年通过《数字千年版权法》中首创的 “避风港原则”，即不主动检验用户上传的内容是否为原始内容以及是否合理使用，而仅规定 网络服务提供商在接到权利人通知其侵权后及时删除侵权内容的义务。避风港制度促进了 YouTube 早期的发展，但同时也带来了一系列版权侵犯问题。最著名的当属从 2007 年一直与 YouTube 在版权问题纠缠的维亚康姆，因盗版视频要求超 10 亿美元的赔偿，2014 年才达成和 解；无论是体育类的英国足球协会总团，还是音乐类的 Frank Peterson、全球音乐版权组织、 Lady Gaga、Taylor Swift、Katy Perry 等，或电影公司环球、华纳兄弟等，均与 YouTube 因 版权有诉讼纠纷或不满，所要求的赔偿额较大。

版权纠纷问题关乎平台长线发展，YouTube 开始布局版权保护领域规避风险。意识到版权纠纷 可能会带来的较大风险和对于平台生态的长远考虑，YouTube 投入高昂成本开发了平台的审查 检测技术——Content ID 内容身份识别系统。Content ID 会对上传视频进行扫描，而匹配相 似度高于某个基准则会被禁止播放,这一数据库对版权方直接开放，版权所有者可以决定如何 处理。即使视频发布后，版权所有者还可以主动发出版权主张，受指控方也可以证明自己属于 合理使用或者对方的相关要求不享有版权依据，最终收到版权警示的作品会被移除；在直播 过程中版权违规，则将违规直播的画面替换为图片、暂时中断或终止。随后又推出版权匹配工 具、版权保护告知机制、建立正版音频库机制、盘全侵权警示机制，从而对视频、音频版权所 有者权益进行保护，并逐步构建 YouTube 良好的原创生态，促进平台良性发展。

避风港制度为中国互联网发展创造了机遇，但不应该是平台容忍盗版内容的借口。从最开始 的 YouTube 到国内的 B 站、抖音、快手等平台，一般都采用避风港制度应对版权问题，表现 为不主动检测用户上传内容、一旦被投诉则积极下架。据《2020 中国网络短视频版权监测报 告》显示，2019 年 1 月至 2020 年 10 月，共发现短视频疑似侵权链接 1406.82 万条，电视剧 单部作品短视频侵权量多达 5991 条。避风港制度也许短时间内能够有助于平台发展、相关方受益，但长期来看“损人不利己”。一是，容忍盗版侵权的存在或将引致法律风险，侵权纠纷 将可能直接导致平台方的巨额损失；二是，部分涉及盗版、侵权的 UGC、OGC、PGC 将领略到 “不劳而获”从而导致平台内容日趋同化和低质量，长期来看并不利于平台的发展；三是，盗 版侵权的发生对于被侵权的内容方（包括影视公司、UGC 等）都将是对其进行优质内容创作积 极性的打击，从而限制整个影音娱乐市场的发展。因此，为了提高短视频平台等内容优质率， 避免低俗、低质量等，需要对内容加强保护和筛选。

长短视频平台纷争不断，版权保护意识不断增强。随着版权问题困扰越来越严重，各大长视 频平台和内容方开始了维权，2021 年 4 月 9 日，爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果 TV 等视频平 台以及正午阳光、华策影视、柠萌影业等 70 余家影视传媒机构发布联合声明称，对目前网络 上出现的公众账号生产运营者针对影视作品内容未经授权进行剪辑、切条、搬运、传播等行 为，将发起集中、必要的法律维权行动，同时呼吁短视频平台和公众账号生产运营者切实提升 版权保护意识，真正尊重他人的知识产权；23 日，又新增 2 家协会、1 家影视公司和 500 余 位艺人参与联合声明。长短视频平台因版权纠纷相互维权事件也频发，早在 2019 年，腾讯与 抖音就因《王者荣耀》短视频产生了版权纠纷，今年 8 月一审判决抖音方赔偿腾讯合计 60 万 元；2020 年 6 月 11 日，字节以腾讯存在《亮剑》侵权视频为由上诉，要求赔偿 1000 万元； 2020 年 8 月 5 日，乐视起诉爱奇艺侵权获赔 28 万元；2021 年 8 月 17 日，腾讯视频因《扫黑 风暴》与抖音再次产生版权纠纷，要求其赔偿经济损失及维权支出共计 1 亿元。

B 站、抖音、快手逐步开始进行 UGC 原创内容保护。平台和内容方尚且难以维权，UGC 可能更 没有那么多时间和精力去进行取证、诉讼等法律程序，所以版权保护不仅是内容方、平台可持 续发展的需求，也会是越来越多普通人的需求。快手、抖音、B 站等平台需要吸取 YouTube 经 验教训，从而提升平台内容质量，正向循环助力长期发展。

我国长视频平台与版权方之间的商业模式有待改善。我国电视频道、爱奇艺、优酷、腾讯等长 视频平台与电影、电视剧、动画、综艺等内容方之间的商业模式一般是买断式或部分分成，具 体买断金额或保底费与分成比例分情况而异。在这一商业模式下，于平台方，买断式成本高、 风险大，且用户于播放平台粘性不大，内容的好坏才决定了短期内会员数量和收入；于内容 方，由于平台方掌握了与消费者对接的渠道，较小规模的内容方不具备话语权，优质内容不一 定得到了相应的收获。DTC 业务的开展一定程度上能够让内容获得它应有的价值，迪士尼拥有 数量众多且影响力强大的 IP，尚且能够支持其进行独立运营，而国内影视公司尚不具备其实 力，因此寻求共赢的商业模式才是关键。

从短视频平台来看，优质内容比率较低且版权纠纷频发。YouTube 发展初期同样存在众多盗版 侵权问题，并因此产生众多法律纠纷，但随着对版权保护的日益重视，推出 Content ID 等系 列工具，寻求第三方进行音频类监测规避版权风险，内容、UP 主的优质比率都显而易见地高 于国内短视频平台。YouTube 在版权保护的方面，主要包括：购买部分版权作为免费素材以供 UP 主使用；优质 UGC、PGC、OGC 等达到分账门槛后，可参与广告类分账收入；YouTube 积极保 护原创 UGC，打击盗版侵权问题（一次警告、二次严重警告、三次永久取消分账资格）等，从 提供良好原创环境、努力杜绝不劳而获现象、付出与收获成正比例等角度积极鼓励优质 UP 主 积极创造优质内容。快手、抖音成立稍晚，尚处于 YouTube 发展初期采用避风港制度的阶段， 且国内版权环境及相关法律完善程度略逊于欧美，短视频平台盗版侵权抄袭等问题频发，也 存在不少低质低俗内容，优质的原创 UP 主并没有得到相应的保护和收获，而抄袭或低质量视 频输出者却能“不劳而获”，这样的模式难以支撑平台长期发展，视频内容的生态环境亟需改 善。

视频娱乐市场空间较大，传统电视增速较慢。预计 2021 年，全球视频娱乐市场规模达 6330 亿 美元，其中，美国、中国市场规模分别为 2238、831 亿美元，全球占比 35.36%、13.13%，全 球、美国、中国市场规模较 2016 年复合增长率分别为 3.58%、1.18%、15.46%。此外，预计 2020 年，全球电视及电影收入规模约为 3563 亿美元，较 2018 年复合增速为 4.14%、；其中传统电 视、在线电视及电影收入规模分别为 2644、929 亿美元，较 2018 年复合增速分别为 0.55%、 17.11%，传统电视收入规模增速缓慢，在线电视及电影收入规模增速较快。

全球在线视频市场规模增长迅速，中国市场增速显著。预计 2021 年全球、美国、中国线上视 频娱乐市场规模分别为 866、379、230 亿美元，其中美国、中国市场规模全球占比分别为 43.76%、 26.56%，较 2016 年复合增长率达 19.52%、14.81%、29.15%。

长、短视频用户数量均持续增长，短视频用户人均每日观看时长更长。2020 年，网络、手机 长视频用户人数分别为 8.72、8.70 亿，同比增长 20.61%、22.54%，较 2016 年复合增速分别 为 12.47%、14.85%；短视频用户规模数量为 8.73 亿，同比增长 12.94%，较 2016 年复合增速 为 46.41%；国内长、短视频用户人均每日观看时长为 25.2、85.2 分钟，同比变动-28.6%、 +39.7%。快餐时代，短视频用户数量、观看时长均迅速增长；受长视频用户饱和及短视频内容 冲击、挤压，长视频用户数量增速降低、观看时长变短，长视频内容质量的持续提升和商业模 式转型升级是行业发展必须。

短视频市场规模增长迅速，2020 年国内长、短视频市场规模分别约为 1197、1506 亿元，同比 增长 17.00%、49.55%，较 2016 年复合增速达 16.88%、198.38%。国内网络长视频市场规模持 续增长主要受益于“十三五”期间内容质量提升，精品网剧、综艺等内容拉动市场稳定增长， 同时优质的内容涌现进一步提升了用户付费意愿；短视频市场规模的快速增长主要受益于互 联网快速发展的快餐时代下，短视频用户数量迅速增长，参与创作门槛较低使得短视频市场 活跃度持续提高，同时直播带货等盈利模式的创新为短视频市场规模增长增添新动力。

图：国内长、短市场规模及增长

从短视频头部平台营收结构来看，用户付费占比较高，广告收入占比提升。2020 年，用户打 赏付费、广告、电商导流等其他在中国网络短视频头部平台营收占比分别为 56.5%、37.2%、 6.3%，同比变动-23.8pct、+18.3pct、+5.5pct。如以该比例测算短视频用户付费、广告市场 规模，2020 年约分别为 851、560 亿元，同比增长 5.23%、194.46%。

中国网络版权产业快速发展。随着国家对版权保护的日益重视，法律逐步完善，中国网络版 权产业近年来保持快速发展，2020 年中国网络版权产业市场规模为 11847 亿元，同比增长 23.61%，较 2013 年复合增速为 27.54%；目前国内网络版权收入来源包括广告及其他、用户付 费、版权运营，2020 年营收占比分别为 51.3%、47.8%、0.9%。按版权来看，2020 年网络游 戏、短视频、长视频、直播、音乐、动漫、VR/AR 版权产业规模分别约为 2787、1506、1082、 836、333、239、128 亿元，音频相关版权产业市场空间较大。

国内侵权问题不容忽视，据 12426 版权监测中心监测结果显示，2019 年至 2020 年 10 月期间， 在 1000 多万件短视频样本中，累计监测疑似侵权链接 1602.69 万条，其中独家原创作者被侵 率达 92.9%，共监测到侵权链接 255.21 万条，非独家作者疑似被侵率为 65.7%；在 4894 件电 影、电视剧、综艺、体育赛事等作品中，共监测到短视频疑似侵权链接 1406.82 万条，其中， 体育赛事的单部作品平均短视频侵权量最高达达 2.67 万条，其次为电视剧达 5991 条。从侵 权内容来看，电影、电视剧、综艺、动漫、体育被侵权作品数较多，分别高达 207.5、157.1、 90.4、15.3、3.3 万件，占比分别为 42.4%、32.1%、18.5%、3.1%、0.7%。从侵权平台来看， 新闻资讯类平台、综合视频平台、短视频平台为短视频疑似侵权链接的主要来源，占比分别达 34.6%、32.8%、27.9%，其中百度贴吧侵权量最大，从 2019 年 12306 条侵权量迅速增至 17.27 万条，电商交易类平台闲鱼、拼多多、转转、淘宝、微店侵权量高达 8.73、2.39、2.14、2.13、 1.37 万条，社交媒体信息类平台微信公众号、微博、小红书、百姓网侵权量达 2.47、1.14、 1.06、0.75 万条，短视频类平台哔哩哔哩、西瓜视频、快手侵权量分别为 1.69、0.83、0.53 万条，长视频类平台腾讯视频、优酷侵权量分别为 0.97、0.53 万条。

侵权赔偿额较大，平台方需要积极进行版权保护规避风险。国内版权环境有待改善，侵权数 量众多，而单一作品侵权追溯后的赔偿金额依类别、侵权内容及影响等可在 500-80000 元不 等，随着内容方版权保护加强，未来侵权追溯增量收入空间较大。2020 年，电影被侵权作品 达 207.5 千件，而电影类单一侵权事件所要求的诉讼赔偿额可达 5 至 8 万元，而不少作品被 侵权不止一次，据 12426 监测中心数据，截止目前，《囧妈》侵权量为 40781 次、《甄嬛传》侵 权量为 147803 次、《NBA 赛事》侵权量为 1151760 次。

内容保护市场规模不断扩大，行业发展具有较大潜力。预计 2021 年，全球视频内容保护市场 规模达 43.60 亿美元，较 2016 年复合增长率 7.32%，占全球视频娱乐市场规模 0.69%,较 2016 年提升 0.0011pct。线上视频内容保护市场在全球视频内容保护市场的占比相对稳定，预计 2021 年全球在线视频内容保护市场为 1.95 亿美元，较 2016 年复合增速为 7.78%，占全球视 频内容保护比例为 44.63%，同比上升 0.045pct，约占线上视频市场规模比例为 0.225%;预计 2021 年美国、中国在线视频内容保护市场的 1.09、0.18 亿美元，年复合增长率达 7.8%、11.6%, 约占线上视频市场规模比例为 0.049%、0.021%，同比变动+0.33pct、-0.04pct，美国版权环 境更好，美国线上视频内容保护规模占线上视频整体规模占比是中国的两倍，且美国该比例 持续向好，中国该比例持续下降，中国内容保护渗透率有待提高，发展潜力较大。

视频广告市场规模逐年增长，内容变现空间较大。长视频内容变现主要依靠会员订阅、付费 点播、超前点播以及广告收入等，短视频内容变现主要依靠用户打赏、电商直播以及广告收入 等；其中，广告收入和用户付费占比较高，也是平台方的主要收入来源，国内短视频头部企业 2020 年营收结构中，用户付费（含直播互动）占比约 57%，广告收入占比约 37%。预计 2021 年全球在线视频广告市场规模达630亿美元，同比增长38.46%,较2017年复合增速达28.79%； 预计 2021 年中国在线视频、短视频广告市场规模分别为 53、302 亿美元，同比增长 5.45%、 47.46%，较 2017 年复合增速达-0.53%、211.33%，预计 2023 年将分别增至 58、500 亿美元， 较 2021 年复合增速为 4.50%、28.64%。短视频行业如火如荼，广告主在短视频领域的投放预 算增加了 53.4%；长视频平台广告收入增速放缓，主要受长视频平台开始重点发展用户付费领 域，包括会员专属、点播、超前点播等形式，逐步提高用户付费意愿和会员数量，会员比例的 提高一定程度上会影响到相关广告观看时长等，因而在线视频广告市场发展缓慢。

国内版权环境向好，用户付费规模持续增长。2020 年用户付费规模达 5659 亿元，较 2016 年 复合增速为 26.23%，用户为版权付费意愿逐步上升，产业营收占比达 47.8%。较 2016 年提升 了 3.3pct。国内版权环境向好，优质的内容吸引用户观看或付费，相关广告收入规模、用户 付费收入规模持续增长，内容变现顺势而为，不仅能帮助优质的内容获得合理的收获、避免盗 版侵权、收入受损，还能根据用户数据、竞品分析等，帮助内容方创意决策、运营管理，最大 化版权价值，并助力持续创造优质内容，正向反馈助推市场空间扩容。

图：中国网络版权产业用户付费规模及产业营收占比

海外第三方涉及版权保护业务公司较少，阜博集团具备突出优势。海外版权保护业务开展较 早，不少社交媒体类网站以及内容方都会有自己的版权保护部门，如 YouTube 有 Content ID 等工具、西甲联盟拥有自己的反盗部门等，随着发展与竞争，海外第三方版权保护公司目前主 要以阜博集团作为代表，其拥有 YouTube、Netflix、Facebook、Apple TV、NBA、Disney、Sony等社交媒体、体育赛事、电影公司等大型客户；海外其他版权相关公司主要聚焦软件、文字图 片类的版权保护或音频类版权运营管理服务。

随着国内版权环境向好发展，国内版权保护参与者逐步增多。国内版权保护市场，除了阜博 集团外，还有安妮股份、冠勇科技、汉邦高科（子公司北京金石威视）、视觉中国等。安妮股 份公司开发了以人工智能、区块链、云计算、大数据为技术底层，侧重版权管理和服务的“版 权家”版权综合服务平台；汉邦高科子公司北京金石威视是国内少数掌握数字水印核心技术 的企业之一，数字水印应用技术基本达到了国际水平，已形成了基于视频、音频、图片等比较 完善的数字水印应用技术体系；冠勇科技与中国版权保护协会合作搭建 12426 版权监测中心， 和上海影视服务版权保护机构也有合作；知图美以影像、图片版权服务为主业，致力于为互联 网数字化内容服务提供版权应用平台和运营服务，是国家级影像版权保护中心；视觉中国也 与 CCTV 达成合作，即将进军视频类版权保护等服务；光一科技主要聚焦音乐类版权保护，客 户包括快手等；捷成股份主要进行版权运营，同时对相关版权进行保护。