虽然蓝月亮已给高瓴资本带来巨大的回报，目前来看，张磊仍然是蓝月亮的第二大股东，这说明张磊仍然看好蓝月亮的发展，这与张磊的名言“找到最好的公司，做时间的朋友”也相呼应。

业绩逐年增长，净利超10亿元

回到蓝月亮本身，自公司推出蓝月亮洗衣液，发展越来越快。据弗若斯特沙利文报告，于2017年、2018年及2019年，公司的洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在其各自市场的市场份额均排名第一。

近年来，中国家庭清洁护理市场的快速发展，中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值由2015年的900亿元增至2019年的1108亿元，年复合增长率为5.3%，借助行业的发展，公司旗下的产品也呈现快速增长。

衣物清洁护理产品、个人清洁护理产品及家居清洁护理产品是公司的三大主要产品，2017年至2019年，虽然公司旗下衣物清洁护理产品、个人清洁护理产品及家居清洁护理产品三大产品的平均售价变化不大，但销量在大幅提升，使得各产品的收入都在逐年增长。

其中，衣物清洁护理产品收入增长最多，在2019年占总收入比例约87.6%。这也与公司转型的洗衣液市场正贴切市场趋势有关，由于洗衣液比洗衣服更加便利及洗后问题较少，使得中国消费者已逐渐从洗衣粉转而使用洗衣液。据弗若斯特沙利文报告，于2015年至2019年，洗衣液的零售销售价值以13.1%的复合年增长率快速增长，洗衣液渗透率也在逐步提高，公司抓住机会提高市场份额，这使得公司旗下的衣物清洁护理产品收入也快速增长。

公司不仅旗下三大产品的收入在逐年提升，除了家居清洁护理产品的毛利率在2018年有小幅的下滑，整体来看，三大产品的毛利率也逐年提高，这使得公司的整体毛利率由2017年的53.2%提升至2019年的64.2%，大大提升公司的盈利能力。

基于产品收入及毛利率的增长，公司的总收入由2017年的56.32亿元增长至2019年的70.50亿元，归母净利润由2017年的0.86亿元大幅增长至2019年的10.80亿元。

值得注意的是，公司的收入在快速增长，成本占比却在减少，公司的销售及分销开支占总收入比例由2017年的36.73%下降至2019年的32.95%，一般及行政开支占总收入比例由2017年的13.78%下降至2019年的10.61%，可见，公司的成本管控进一步提升，增强公司的盈利能力。

此外，公司提高生产效率，改善存货及采购管理，于2017年、2018年及2019年，公司的存货净额分别为5.68亿元、5.87亿元及3.76亿元，分别占总资产的13.0%、13.7%及7.5%，但公司的平均存货周转天数则分别为96.8天、73.1天及69.5天。存货及存货周转天数的降低有助于公司的资金周转。

资金上，于2017年、2018年及2019年12月31日，公司的现金及现金等价物分别为5.47亿元、4.68亿元及6.91亿元，现金较为充裕。

截至2019年，洗衣液在中国的渗透率为44.0%，远低于日本的79.5%及美国的91.4%等主要经济体，这说明我国洗衣液市场空间还很大。此外，浓缩洗衣液的普及率也在不断提高，与标准洗衣液相比，浓缩洗衣液表面活性剂含量较高，于2019年，我国浓缩洗衣液渗透率仅8.2%，远低于美国及日本的100%，而公司旗下的浓缩洗衣液产品有望快速提升市场份额，前景十分广阔。

此次公司递表港交所，拟将融资金额用于购买设备及机器、设立一间新工厂等，若能上市成功，将有助于公司产能扩产，进一步提升市场份额。

值得注意的是，近日以来，大消费股不断创新高，其中不乏生活日常饮食及日用品，包括双汇发展（000895-CN）、海天味业（603288-CN）、涪陵榨菜（002507-CN）、中顺洁柔（002511-CN）等个股不断刷新历史新高，可见，生活中日用品龙头企业受到资本市场的青睐，蓝月亮作为洗衣液市场领头羊，而洗衣液作为常用的生活用品，在此刻上市的时机极好。

作者：蔡凯铖

编辑：彭尚京返回搜狐，查看更多