来源：雪球App，作者： 债券小馆，（https://xueqiu.com/9135051692/134862252）

资金方面

今日资金面延续宽松态势。早盘伊始，市场隔夜端供给充足，押利率加权融出、押信用+20以内ofr，交投活跃。7天押利率加权bid、成交少量、押信用融出在2.90%-3.10%。14天21天押利率3.0%融出、1m 押利率2.955-3.0%ofr。午盘，市场资金面均衡，隔夜端押利率加权成交适量，7天加权少量融出。随后，资金面愈发宽松，隔夜减点成交在2.20%-2.30%区间，宽松态势延续至尾盘，充分满足机构增补头寸需求。中长期方面，14天以上期限押利率ofr在3.0%附近，需求较为清淡，1m 押存单2.95% bid。

一级方面

利率方面，今日发行19国开366D，5Y，10Y，共计230亿规模。

1Y， 190211X4， 加权利率 2.574%，全场倍数2.66倍，边际倍数1.25倍；  

5Y， 190208X17，加权利率 3.4311%，全场倍数3.97倍，边际倍数2.63倍；  

10Y， 190215X6，加权利率 3.6642%，全场倍数2.61倍，边际倍数2.65倍。  

信用方面，今日簿记14只超短融、2只短融、10只中票、1只永续和1只券商CP，含6只动态发行债券，总规模217.5亿，较昨日251.5亿发行量有所下降。超短融方面， 19华电SCP034定价创新低1.75%发行、19大众交通SCP003预期不超过3%发行，受市场下行过快的影响，今日仅19上饶投资SCP002收量超2.2倍，边际3.5%，边际倍数2倍；其次是19宿迁水务SCP003，边际在4%，全场倍数1.48倍，还有量在途；除此2个超短之外，其余超短融和短融均还在收量中，机构参与热情明显减弱。中票方面，19中化农化MTN001，发行人预期不超过4.5%，19德源投资MTN002和19 三门峡投资MTN001均已收满量，全场1倍多；明天继续指导调整；最受欢迎的是19丽水城投MTN001，全场超2.5倍，边际在5.3%，小区间给到4.3-4.8%；继上次19农垦CP002因量取消发行之后，今日再次发行19农垦MTN001，暂时未收满量，待明日继续收量；今日19烟台港MTN003永续和19国信证券CP009也均在收量中，请各位投资人明天继续关注。

【市场热点】

1．【央行公开市场今日净回笼2500亿元】央行今日不开展逆回购操作，因今日有2500亿元到期逆回购，实现净回笼2500亿元。

2. 央行年内多次发声货币政策松紧适度

央行发布了《2019年第三季度银行家问卷调查报告》。报告显示，有13.0%的银行家认为货币政策“宽松”，比上季减少0.5个百分点；4.1%的银行家认为货币政策“偏紧”，比上季增加0.9个百分点；83.0%的银行家认为货币政策“适度”。

引导表

明日新债

个券点评

【3.1】19新希望SCP002,10亿,AAA,270D,民企,缴款2019/10/29

经过发行端的不懈努力，本期超短融最终票面3.1%，成功发行。

【3.52】19金港SCP002,5亿,AA+,270D,国企,缴款2019/10/29

张家港保税区金港资产经营有限公司是我国液体化工保税仓储的龙头企业。本次募集首轮边际3.6%，全场1.14倍；第二轮边际3.6%，全场1.16倍，全场倍数不高，最终票面发在3.52%的位置，对比二级市场估值，143D估值为3.39%，略高于二级市场估值。

【取消发行】19冀交投MTN005,15亿,AAA,3,国企,缴款2019/10/29

本期中票因价格不符合发行人预期取消发行。

【4.12】19深圳水务MTN003,5亿,AAA,5,国企,缴款2019/10/29

发行人是深圳特区供水和污水处理企业，具有一定的区域竞争优势，经营性现金流情况较好，但债务结构较差，短期债务规模较大。本期中票发行共三轮引导，第一轮全场1.6倍，边际4.5%，企业希望不超过4%；第二轮全场1.8倍，边际4.2%；最后一轮边际4.15%，全场1.9倍，最终票面4.12%，未达到企业预期。

【2.5定价】19广新控股SCP011,5亿,AAA,61D,国企,缴款2019/10/25

本期超短2.5%定价发行成功。

【2.78】19首钢SCP011,30亿,AAA,270D,国企,缴款2019/10/25

本期超短按照发行人“强烈预期”发行，最终票面利率2.78%

【3.19】19浙江机场SCP001,7亿,AAA,180D,国企,缴款2019/10/25

本期超短定价3.19%成功发行。

【3.0】19夏商SCP011,2.6亿,AA+,47D,国企,缴款2019/10/25

本期超短按照发行人“强烈预期”发行，最终票面利率3.0%。

【4.8】19溧水商贸SCP001,1亿,AA,270D,国企,缴款2019/10/25

南京市溧水区人民政府全资子公司，公司业务既包括城投业务也包括部分经营性业务。首轮边际5.5%，全场倍数约1.2倍，发行人预期5%以内；次轮边际5.1%，全场倍数超1.3倍，5%以内已有70%；最终票面4.8%，全场1.5倍，该主体二级暂无相似现券。

【3.72】19汇金MTN018,50亿,AAA,5,央企,缴款2019/10/24

本次汇金仅一轮调整，边际3.88%，全场1.34倍，边际2.5倍；然后16点30进入静默期，17点系统截标；最终全场倍数2.286倍，边际倍数1.82倍，发行票面3.72%，低于基准价格2bps。

【4.68】19南昌工业MTN002,9亿,AA+,5,国企,缴款2019/10/23

公司承担市属国企改制发展职能，由南昌市原国有工业企业整合而成，业务包括土地处置、棚改、地方金融服务、电线电缆等工业产品销售。本次簿记全场1.1倍，边际在5.0%，低的标位4.5%附近，要求一轮结束，预期4.5%，最终票面4.68%，二级4.44年的估值在4.43%，本次发行结果基本与市场持平。

【2.29%定价】19深航空SCP021,5亿,AAA,177D,央企,缴款2019/10/23

本期超短定价2.29%发行成功。

【2.28】19宝钢SCP016,50亿,AAA,180D,央企,缴款2019/10/24

本期超短定价2.28%成功发行。

【3.19】19国电CP002,28亿,AAA,360D,央企,缴款2019/10/24

首轮全场1.8倍，边际3.30%，大量在上限未改，目标价格3.20%以内；第二轮全场2倍，边际已到3.20%，目标利率3.15%；终轮3.19%差1E收量，最后票面结果3.19%，二级323D的估值3.12%。

【7.5】19滇中产业MTN001,5-10亿,AA+,3,国企,缴款2019/10/23

经过发行端的不懈努力，最终成功发行，票面7.5%，可歌可泣。

【4.98】19扬州化工SCP001,2亿,AA,270D,国企,缴款2019/10/23

发行人作为扬州化学工业园区唯一的化工产业配套服务经营主体,区域优势明显。本期超短融，一出场按上限5.5%收量，之后经过发行人的不懈努力和市场端的配合，最终以票面4.98%发行成功。

【2.8】19云投SCP015,10亿,AAA,30D,国企,缴款2019/10/22 

本期超短融经过发行人的精心准备，以票面2.8%成功发行。

【6.3】19鲁商SCP013,10亿,AA+,30D,国企,缴款2019/10/22

经过发行端的不懈努力，最终成功发行，票面6.3%，可歌可泣。

【3.27】19水利十四CP002,5亿,AA+,366D,央企,缴款2019/10/23

电力集团下属水利水电建筑施工企业，综合实力较强。本次簿记共经4轮指导，边际从上限3.8%，下行至边际3.4%，全场达2.26倍，最终结果3.27%。二级302天的估值在3.26%，本次发行结果基本与市场持平。

【5.49】19蓝星MTN003,10-15亿,AAA,3+N,央企,缴款2019/10/23

中国化工的核心子公司，但化工行业整体供过于求，外部竞争压力较大。本期永续发行提高上限只5.5%收量，最终票面落在5.49%，全场1.2倍，二级2.99Y+N的估值在5.34%，本次发行结果较市场估值略偏高。

【4.24】19沪世茂MTN001,10亿,AAA,3,外资,缴款2019/10/21

第一轮边际上限4.8%；第二轮边际4.5%，全场1.3倍，边际倍数3，发行人预期4.3%以下；最后一轮边际4.3%，最终如愿发在票面4.24%,二级无相近期限存量券。

【6.5】19悦达MTN002,7亿,AA+,3,国企,缴款2019/10/22

经过发行人和市场的共同努力，票面6.5%成功发行。

【5.87】19光明房产MTN004，6亿，AA+，3+N，国企，缴款2019/10/30

上市地产公司，背靠光明食品集团，融资渠道畅通，地产项目集中在长三角地区，行业中地位一般。3-6亿动态发行，起初6亿差小量，打开上限至6.6%，随后量收至1.83倍，最终票面5.87%，全场1.72倍，边际6倍。2.78Y+N的19光明房产MTN003估值5.31%。

二级信用债日评

短融 

因临近月末财政支出增加，可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，今日不开展逆回购操作。鉴于今日有2500亿元逆回购到期，故实现净回笼2500亿元。今日短融交投一般，基金为买盘主力，成交主要集中在高评级券种，成交收益率多稍高于估值；30D以内， 23D   19光大集团SCP010    AAA在2.85%位置成交，高估值3bp，买盘为基金；20D   19中车SCP009    AAA 在2.83%和2.82%位置高估值成交，买盘含基金及资管；30D-90D方面， 45D   19皖交控SCP001   AAA在2.87%位置成交，被基金收入；90D-180D方面， 164D   19中粮SCP005    AAA 在3.10%位置成交，被银行收入；117D(休1)   19大同煤矿SCP011    AAA在3.40%高估值2bp，由保险出个银行；180D以上， 266D    19长发集团SCP005    AAA受基金青睐，3.45%估值附近成交多笔；231D   19融和融资SCP013    AAA 高估值于3.40%位置成交多笔，卖盘均为券商，被基金保险收入。

中票 

今日中票市场交投一般，收益率仍小幅上行，成交多集中在中长期限的AAA及AA+高评级券种，买盘的主力军仍为基金，银行和券商也参与其中。1Y以内方面，97D AAA 15国电集MTN001 在3.00%位置有多笔成交，高估值2bp，均被基金收入囊中；198D AAA 15首旅MTN001 在3.25%位置成交多笔，高估值4bp，买盘主要受到基金的青睐；1-3Y方面，1.04Y AAA 15核风电MTN002 在3.28%位置成交，持平估值，买盘主要有银行参与其中；2.95Y AAA 19中节能MTN003 有多笔成交在3.80%位置，较上周3.71%成交位置上行9bp，券商和基金均有参与其中；3-5Y方面，4.32Y AAA 19中油股MTN003 在3.84%位置有成交，较昨天3.82%成交位置上行2bp，由券商出给基金；4.63Y AAA 19闽投MTN003 3.98%位置成交多笔，被银行收入囊中；5Y以上及永续方面依旧成交清淡。

企业债

今日市场资金面总体宽松，市场消息面清淡，企业债交投活跃度一般，1Y-3Y到期的高评级可质押券种受到市场较多关注，全天收益震荡略有上行，活跃买盘为券商、银行及基金。1Y以内方面，成交一般，0.46Y+2Y AAA 17川投01 成交在3.25的位置，被券商和基金收入，0.91Y+1Y  AAA 18长电02 在3.24位置成交，被银行买盘收入囊中；1-3Y方面，交投活跃，1.98Y  AAA  16国航02 在3.51的位置成交，由基金出给银行，2.01Y  AAA 18兴业绿色金融01 在3.35的位置成交，受到基金买盘的青睐，2.13Y  AAA 18民生银行02在3.36的位置成交多笔，较昨天成交位置上行2bp，买卖盘均为基金， 2.89Y  AAA 19CHNE03 在3.58位置的成交，较昨天成交位置下行2bp，由基金出给券商；3Y以上及永续成交较为活跃， 4.85Y+NY AAA 19华电Y2 在4.34位置成交，由券商出给基金，4.81Y+NY  AAA 19农业银行永续债01 在4.27位置成交，由券商出给银行。

二级利率债日评

存单日评

票据日评