来源：雪球App，作者： 长江后浪青于蓝，（https://xueqiu.com/8082867260/212268176）

如果企业连续5年营业收入、净利润增长率都能大于10%，说明企业发展迅速，处于成长期，但如果增长率比较波动，则说明属于成熟期，或者是周期性行业。我们明白一家企业的净利润是由营业收入减去成本及各项费用以及税金后得到的，因此营业收入是否能够保持连续增长是尤为关键的。2、总资产的构成，资产质量是否健康：总资产=所有者权益+负债，我们知道负债又分为好负债与坏负债。1、好负债可以理解为无偿占用别人的资金，不需要支付利息，且能给自己带来收益的负债，比如应付账款，预收款项。2、坏账款则是有息负债，需要支付利息，比如长短期借款、长期应付款、应付债券、一年内到期的非流动负债，那么当这些负债到期后无法偿还时，就会违约，说明企业现金流不充沛，甚至出现资金链断裂从而导致破产风险发生。3、特殊负债是别人欠我们的钱，资金被别人无偿占用且不需支付利息，比如应收账款、预付款项。因此我们着重需要看以下几个科目：资产负债率：即企业负债如何？是否有长短期的偿债危机，我们一般将资产负债率大于60%的企业剔除。即使企业有息负债率小于60%，那么我们也要看准货币资金与有息负债的差额，看看企业的现金流是否能够有效覆盖当前的债务，差额越大，说明企业拥有的现金流越充足。同时我们还可以看应付预收减去应收预付的差额，差额越大，说明企业无偿占用上下游产业链资金越多，应收预付账款较少，说明企业在产业链中的话语权较强，产品比较受到市场青睐，反之则说明话语权较低（特殊行业除外）比如汽车配件销售行业、客户端为政府的行业，一般应收账款较多，都是先发货再收款，遇到此类行业时，我们需要分析对比行业，看是否行业其他企业也存在这种问题？我们还可以结合销售费用、经营活动产生的现金流净额去看企业产品是否好卖？所有者权益：所有者权益也可以理解为净资产，那么这些净资产又包括固定资产、无形资产、货币资金等科目。我们知道固定资产具有资产减值效果，且需要不断维护维修保养，且随着资产规模的扩大，需要不断的进行固定资产的扩建再生产投入，且投入费用较多，但是未来的经营盈利情况未知，因此重资产型企业在未来经营过程中具有一定的风险性。所以我们一般把固定资产占比大于40%的重资产型企业剔除。

3、利润利润构成主要分两方面：主营利润及营业外利润我们知道一家企业的可持续盈利主要是靠主业盈利来提供的，那么此时我们就要看其主业盈利能力，以及企业在发展过程中是否专注于主业发展！所以我们主要看主营利润率、即主营利润/营业利润，看主业盈利能力如何？主业是否能够赚钱？主业盈利在利润总额中的占比情况如何？这里又延伸出一个指标：毛利率毛利=营业收入—营业成本毛利率=营业收入—营业成本/营业收入主营利润=营业收入—营业成本—税金及附加—四费因此我们可以推导得知毛利率高的行业，要不就是营业收入高，成本较低，要不就是营业收入稳定，成本控制较低的行业，但从商业发展规律来看，往往产品价格虽然较高却依旧受到市场青睐的行业往往毛利率较高，且毛利率在将来具有一定的上升空间，而成本控制往往较难，影响生产成本的因素较多，所以我们往往喜欢毛利率大于40%的行业。根据主营利润公式推导得出，往往毛利较高的企业最后能够剩下的主营利润也就越多，而毛利较低的行业就更需要在四费环节进行严格管控，非常考验管理团队的能力，而四费中的研发费用、销售费用环节在有些时候是必须支出的费用，所以低毛利的企业在后续投入环节往往非常捉襟见肘。从而增加了借款的需求，也就是增加了融资负债发展的必然性。主营利润/营业收入：主业盈利能力是否较强，主业是否赚钱主营利润/营业利润我们主要看主营利润在营业利润中的占比如何，从占比中我们其实也能看出一家企业是否专注于主业发展，比如一家企业主业能够赚钱，但在利润总额中占比较低，说明利润总额中有其余大部分不是由主业盈利提供的，对于这种不专注于主业发展的企业，我们也是要剔除的。净现比：净利润现金含量，看净利润中是否都是真金白银，而不是白条。净现比=经营活动产生的现金流净额/净利润大于100%，说明企业的净利润都是真金白银的货币资金，反之就说明净利润中存在白条，利润质量较低，说明企业收不回钱。费用环节：期间费用率、销售费用率期间费用率主要是指四费/毛利率，即四费支出消耗了多少毛利，根据前面的公式我们明白一个道理，企业毛利率越高，就会有额外的收入供后续环节消耗，但如果四费环节消耗过多，那么即使毛利再高，最后所剩下的利润也就越低了，所以我们要看期间费用率的管理情况。也能看出一家企业的管理团队的水平、运营能力。销售费用率：销售费用/营业收入，这个指标需要我们对应营业收入去看，销售费用增加或减少，营业收入是否也在增加，或者说营业收入的增长率要大于销售费用投入的增长率，只有这样才是健康的，否则也能侧面说明这家企业的销售渠道、策略、甚至是企业的经营出现问题，产品不太受市场欢迎了，又或者说明行业内部竞争度越来越强烈，尤其是行业头部企业出现这种问题时，就更需要引起注意。4、现金流现金流相对简单，主要是看三大现金流净额情况其中以经营活动产生的现金流净额是否持续正增长为重中之重，任何商业活动都是以经营活动为主的盈利模式，那么当经营活动产生的现金流净额为负或者出现逐年下降时，我们就明白这家企业也许开始衰退，企业经营发生重大问题！如果经营活动产生的现金流净额没有问题，我们接下来看构建固定资产、无形资产、其他长期资产所支付的净额即投资活动产生的现金流净额，在商业发展过程中，任何企业想要寻求发展，都是需要不断的扩大再生产的，那么从投资类资产中，我们看两方面1、企业自身经营活动产生的现金流净额是否能够支持覆盖企业活动再生产所产生的费用？2、占比如何？扩大再生产是逐年稳定发展，还是比较大跃进式发展？融资活动产生的现金流净额：看看融资活动现金流净额是正数还是负数？如果是正数，说明企业在融资借款，如果为负数，说明企业在还债或者在分红。那么综上所述：我们选择企业现金流类型为正负负、正正负的企业类型。

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