来源：雪球App，作者： 价投小白阿傑，（https://xueqiu.com/2485177053/134340653）

2019年茅台股价不断创新高，截止到10月18日，收盘价为1175.79元，而在一年前的10月18日茅台股价还在从636.52元向10月30日的501.6元继续走低。是什么原因导致去年的大跌，又是什么原因导致今年的大涨？下面的公式能体现决定股价的2个重要因素。

股价=净利润X市盈率（市值）/总股本

影响股价的两个变量

茅台的总股本是定量，12.56亿；变量只有2个，一个是净利润，一个是市盈率（PE）。所以研究茅台的估值与股价的买卖判断，就从净利润和市盈率这两个变量入手即可。

市盈率

先说市盈率，为什么先说市盈率呢，因为市场给出的市盈率多少代表了市场（即广大股民）对茅台股价（或估值）的乐观、悲观的不同看法，乐观点儿类似2007年市场给出73倍的市盈率也是有的，悲观点儿在2013年给出了8.8倍的市盈率，所以说未来市场会给出茅台多少市盈率是无法预估的。这就简单了吧，只要研究一个变量，净利润就可以了。当然合理的市盈率个人认为是25-30倍之间，也就是茅台对应股价的合理估值，低于25倍的市盈率都可以买，就像2018年10月茅台股价跌到只有21倍市盈率的时候一样。问题是谁知道会不会继续跌到8.8倍，谁又知道会不会涨到今年的38倍，为什么25-30倍是合理估值，这些的思考是每一个价值投资者都不可缺少的思考，这里不做