来源：投资埃塞  2021-8-16

01

———食品通货膨胀率改为100%?———

几周来埃塞俄比亚警方四处搜索地下钱庄，所到之处，叫嚣乎东西，隳突乎南北，搞得鸡飞狗跳，就连人民币与美元也心惊肉跳一蹦三丈。高峰时期黑市人民币与比尔汇率超过11，美元汇率也突破70大关，创下埃塞俄比亚历史最高记录。通货膨胀率达到历史最高峰，商品价格日日上涨，当地平民怨声载道，外国投资苦不堪言，上上下下可谓是六畜不安鸡犬不宁。

目前政府报告提供的通货膨胀率为26.4%，但任何生活在埃塞俄比亚的人都清楚地看到何止于此。日常用品的价格几乎翻了一番，人民赖以生存的食品价格更是大幅度上涨，如果将通货膨胀率改为100%，也绝对不以为过。这是埃塞俄比亚在过去30 年中看到的最高通胀率，人们正在经历着过去10 年中闻所未闻的食品通胀。

虽然居住在埃塞俄比亚的外国人并没有因为通货膨胀而威胁到日常的生活质量，但外国投资者们却在经受着前所未有的磨难。厂房租金、工人工资、本地开销、进口原材料都在飙升，而利润汇回却在不断缩减。

随着通货膨胀的上升，比尔的价值不断下降。货币贬值则需要更多的比尔进行交换，当汇率上升时，进口商品的价格也随之上升，导致更多的通货膨胀，由此必将导致通货膨胀贬值螺旋，循环反复以至无穷。

02

———比尔贬值的罪魁祸首———

回顾最近十年比尔与美元汇率变化的历史，我们不难看出自2018年以来比尔的汇率几乎是以直线上升的，从去年到今年的汇率变化也达到了28.9%的历史巅峰。

埃塞俄比亚经济学家 Alemayehu Geda 认为比尔贬值的罪魁祸首是世界银行、国际货币基金组织和西方国家。他说，因为过去的几年中，埃塞领导人听从了这些国家和机构的建议，希望将比尔贬值以提高出口率，但迄今为止这些都没有实现。

而埃塞政府认为如果比尔贬值，将会有更多的外国投资者来埃塞投资。因为那样做会使出口产品更加便宜，而且收支平衡也会有所改善。Alemayehu教授还说，这些国际机构不仅提供建议，而且还提供贷款。

去年国际货币基金组织（IMF）坚持阿比政府进一步降低比尔对主要外币的价值，并最终采用浮动汇率制度，这也是该基金批准向埃塞俄比亚提供的30 亿美元融资方案时提出的先决条件之一。而BB政府的回应是：从IMF 借款就像从母亲那里获得贷款一样。

结果是埃塞政府上钩了，如今希望发生的所有事情都没有发生，而不该看到的事情都发生了。因此，所有的祸根都归结于国际货币基金组织和世界银行的误导性政策。但是细细琢磨又有点委罪于人之意，别国怎么都不中招，唯独埃塞中邪？外面的人不去顾及埃塞俄比亚的经济发展，而一家之长难道不揣摩自家的经济而对他人言听计从？当初亲美亲西的，如今又有些后悔莫及了。

尚且不论比尔贬值祸首究竟是谁，事实上贬值的另一个原因也是有目共睹的。在过去的20 年里，在埃塞俄比亚有钱有势的人中提人的比例较大。如今一些个人与企业因被政府涉嫌支持或参与提人阵，而被关闭了他们的企业。即使是没有参与该组织的富人们也开始担心他们的财产会被没收，或者他们也普遍担心战争和通货膨胀，所以内战以来换币移款的埃塞人也陡然增多。

事实上，比尔贬值的最大原因莫过于内战了，而且更不幸的是黑市价格与银行汇率之间的价差目前也攀上了历史的最高点。10年前这一差距低于1 比尔；而在今天的黑币市场，最高时相差竟达25比尔。

03

———外资企业的出路何在？———

埃塞俄比亚投资委员会(EIC) 宣布，由于COVID-19 大流行和持续存在的安全问题，埃塞俄比亚财政年度前九个月从公共和私营工业园区(IP) 获得的出口价值下降了45%。

根据2020 年 7 月开始的埃塞俄比亚财政年度的九个月绩效报告。在指定期限的2.3亿美元计划金额中，工业园区仅成功向国际市场出口了价值1.29亿美元的产品。在向媒体通报情况时，EIC领导人将出口下降归因于疫情对接收国的影响、贸易活动放缓以及埃塞俄比亚的冲突阻碍了工业的发展。

但是，还有一个是政府从未谈及或尚未觉醒的外资出口企业的运作方式。大部分外资大型出口企业本是冲着埃塞俄比亚的出口优惠政策来该国投资建厂的，他们中的大部分企业初到之时也是规规矩矩地按序办事。然而埃塞俄比亚的外汇管制政策，特别是今年三月发布的外汇管理指令则彻底搅乱了出口企业的计划。现在几乎所有的出口外资企业都在采用国外结算，只将加工费汇入埃塞俄比亚的统一操作方式，以避免大量外汇坠入埃塞银行的危境。

最近几家即将来埃塞俄比亚落地的出口企业问起当地员工的工资定位。他们说，根据政府官员的建议，普通员工的入门工资只要1200-1500比尔就足够了。那么按照现在人民币与比尔的黑市汇率，埃塞俄比亚工人的最低月工资只要110-135元人民币就OK了。况且不论这样的工资是猴年马月的事情，落地的企业无论是出口还是本地销售，比尔贬值通货膨胀都会造成生产的成本激增。

既然比尔贬值是政府的政策所导致的，那么制定政策的智囊团就必须吸收一些有良心的经济学家。在埃塞俄比亚的现有条件下，按照西方的理论和要求来降低比尔的价值与制造通货膨胀，无论是通过市场力量还是挂钩，生产企业必然将成为受害的羔羊。如果埃塞俄比亚是净出口国，那么西方的理论尚且可取，但是因为生产企业的绝大部分甚至全部的原材料投入都是进口的，比尔贬值自然会抬高原材料价格并增加生产成本。而且随着通货膨胀，生产企业在本地的支出，包括工人的工资也将激增。

生产企业将为进口产品支付更高的成本，但出口产品却获得了更少的美元。而在这一轮的操作中最得益的要数欧美国家了，他们简直是在牺牲穷人的生计来获取廉价的商品，然后再美其名日援助受苦受难的埃塞俄比亚人民。

在这场美元与比尔的游戏中，一方是鹬蚌相争渔翁得利；另一方则是逐影随波玩火自焚。而在夹缝中生存的外国投资者们若要自救，便要丢弃一切幻想，重新计算投入产出，不惜手段豁出洪荒之力保护创业取得的成果。