当下，各行各业都在“互联网”的环境中以多种方式生存，但是随着互联网大氛围的影响和新兴互联网企业的发展，也给传统的企业财务分析工作带来了挑战。互联网企业财务分析将面临，如何更真实更客观全面的向外反映企业状况的问题。互联网企业拥有的行业特殊性是对传统财务分析的考验。因此，笔者以腾讯公司为例。以收集腾讯公司近五年的年财务报表数据为据，进行腾讯公司盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力的四个财务维度分析，通过各项指标对比分析、行业数值对比分析、与其他企业对比分析等方式研究互联网企业财务分析。最后就完善互联网企业财务分析得出启示建议。

在互联网时代背景下，人们的生活习惯、消费方式都随之改变。网民数量与日俱增。互联网应用在我国市场快速普及，深入发展。因互联网孕育出的互联网企业运用互联网技术，打破以往产业结构与传统交易方式，探索新市场，寻找新发展。使得一批新兴的互联网科技技术公司迅猛发展，其中，腾讯公司作为我国领先的互联网技术公司，成为互联网网络通信领域的引领者，曾进入世界五百强企业，登上福布斯“全球最具创新力企业”五十强内。

财务分析被作为一种外界关注者来判断一家企业的过去成长、现状发展和将来预测的方式。但在互联网背景下，经济环境趋于复杂性，互联网企业也在面临不断产业结构调整。财务分析如何区分传统企业与互联网企业不同财务指标的价值，和甄选有效的财务因素都给企业财务分析工作带来挑战。因此本文就“互联网企业财务分析”而言，借助腾讯公司五年财务数据进行财务分析，望能找出属于互联网企业财务分析的独树一帜之处，从而得出建议，让财务分析更高效服务互联网企业的财务信息需求。

1.财务分析的定义

财务分析，即在结合财务资料为基础的前提下，以企业的经营管理能力为对象进行分析的过程。其中，利用专业的财务公式与分析等多角度，对企业过去和现在的各种经济活动中表现出来的相关财务能力评价与建议，更方便于使用者做出决策。主要的分析角度有企业的盈利能力、运营能力、偿债能力、增长能力等。

2.财务分析的方法

财务分析在经历多年学术学者研究与实践应用的基础上，已经形成系列体系研究方法。财务分析主要有四类分析方法内容如下：

（1）比较分析法

比较分析法是将需要分析的指标与选定的标准进行对比，找出指标与标准间差距，探究差距产生的原因，从而实现对指标的评价和改进方法【1】。此分析在运用中较为灵活，比较对象没有限制，既可以是整体历史财务数据分析，也可以是某一项目或与行业比较分析。但对于比较标准的设定需要专业人士等作出判断。

（2）比率分析法

比率分析法是将需要分析的指标与其他相关的指标联系起来，通过计算百分率、比值或倍数等，揭示企业当前财务现状与经营表现等财务信息【2】。比率分析法是财务分析中最常用的方法。此分析将财务报表中的数据按需求者的需求，把相关联的因素重新计算整理，得出易于做决策的信息。

（3）因素分析法

因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对某一指标的影响程度的一种方法【3】。这种分析方法是一种将指标分析具体细化的过程。因为每种指标的变化都是由其背后多种因素构成，如果可以把其因素影响程度大小排列出来，不但透明化指标，也为指标使用者明确使用方向。

（4）综合分析法

综合分析是企业财务分析的必然环节，是得出分析结论的重要部分。此分析可以把所有分析方法和孤立无关的财务信息结合起来得到综合信息，是财务信息使用者希望看到的部分。

1.互联网企业及特点

互联网企业是指企业主要业务以互联网技术为支持或从事与互联网相关的业务活动为盈利目标的企业。当代，互联网结合于商业、应用于商业得到飞速发展，丰富产业链的同时带来新经济形态发展的又一革新。其经营方式以服务化模式为主，从客户消费的相关产品及服务中取得收益。互联网企业具有的特殊性如：信息数据化、信息传递及时灵活性与虚拟娱乐性等都是互联网企业发展的优势。互联网企业的特点可简化归纳为两方面：

第一，业务发展方面。互联网企业的业务拓展方式多样化，涉及行业领域众多，以生活服务与娱乐类为首最多。目前互联网企业更注重双轨制线上线下结合，流量成为企业竞争资本。互联网环境打破传统商业模式，不再局限实体门店等传统商业方式。现行市场，互联网企业加大对互联网创新业务的开发，例如：O2O模式、B2C模式、网络平台等，并且这些新模式已经渗入到人们的生活中。

第二，产品促销方面。企业运用网络进行产品销售及推广活动已是常态，举例如：电商软件、通讯聊天软件、网页广告等方式，产品促销渠道变多。并且利用互联网网络信息处理、数据化等技术进行实时跟踪服务客户，设定客户专属爱好，推广相应产品。同时也包括用户在享用信息时，要为其支付个性化服务的信息产品使用费用。

2.互联网企业财务分析的特点

财务指标是根据财务信息重新归类整理得出，用以评价企业经营成果绩效的指标。企业财务分析是一种对企业自身经营状况的“体检”，以过去的业绩，预测衡量未来趋势。其中，互联网企业的财务指标因为其行业属性的特殊性，特别是互联网行业现金流量与存货、固定资产与无形资产等资产负债有较大差别于其他传统行业。所以在财务分析时，应从实际出发，更客观反应真实状况。

区别于传统企业，在互联网企业中不能缺少对于非财务指标应用的关注。因为仅以财务指标来判断互联网企业的财务状况与经营结果显得有失偏颇。互联网企业的非财务指标日益被财务分析者重视起来。主要非财务指标有三类。

第一类，流量指标。流量即是用户访问量。流量的概念是跟随互联网的发展而产生。用户流量对互联网企业发展至关重要，可以说是企业经营的起步点，是价值效益与机会效益的基础。

第二类，用户指标。用户指标是互联网企业平台拥有真实客户的数量。往往互联网企业网站上会有大量访客，访客不同于用户会对企业有粘连性。因此，对企业最有效益可评的是平台实际拥有在线数量的注册用户群体。

第三类，数据指标。互联网时代的优势是在数据获取与使用上的效率被大大提升。企业数据的获取有两种，一是内部来源，二是外部来源。财务指标和部分非财务指标均可直接由内部来源。所以对于外部来源数据，获取指标能力与数据分析能力成为企业竞争的一项重要内容。

1.腾讯公司简介

腾讯控股有限公司（股份代码：00700）是一家位于深圳的私营企业。于1998年11月在马化腾等五位合伙人一同创建下成立。在经历二十年左右的时间里，其规模已经发展成为，拥有中国最大的网络通信社交社区平台。建立了一个涵盖网络游戏、文字、视频、音乐、新闻及漫画的内容生态系统。

腾讯公司的发展是以客户需求为上，迎合与探索用户需求、科技及市场情况的变化，一直保持着领先的行业地位。并且不断延展在互联网的优势，把握其带来的机遇，其中也加大对公司的战略升级，加强在创新和科技方面的投资，利用AI人工智能等领先科技技术来支持业务发展，给用户创造一个良好的体验环境。

2.腾讯公司主营业务分析

腾讯公司的主营业务有三大营业项目：增值服务、网络广告与其他，其中增值服务中又包含了通信及社交增值服务、网络游戏增长服务、数字内容增值服务。腾讯公司2014-2018年的主营业务收入对比及2018年主要营业收入构成，如下，表2-1、图2-2所示：

3.腾讯公司盈利模式分析

腾讯公司涉及业务非常广泛，拥有典型的互联网企业特点，属于综合性网络服务门户。如上，了解到主营业务项目虽只有三种，但是每一类项目下都有很多细化分类产品。腾讯公司发展至今不断探索、创新与开发适合自身发展的盈利模式，是公司战略部署的重要项目之一。

（1）服务盈利模式

服务盈利模式即包括增值服务与数字内容服务等项目。其中，以QQ、微信及WeChat两大社交通信为首的平台软件是给腾讯公司带来不可胜数的用户群体的来源。在用户量稳定并日趋增长的情况下，网络游戏又是给服务模式带来巨大利润收入，占据增值服务收入半壁江山。同时，由于移动通讯端的快速应用，视频及音乐等数字增值服务的用户量也与日俱增，腾讯视频及音乐的订购量成为不可或缺的收入组成部分。

（2）广告盈利模式

广告盈利模式是互联网企业最常用的盈利模式之一，腾讯公司在其平台微信朋友圈、小程序、浏览器等产品中会植入大量广告。正因为腾讯公司拥有数量庞大的用户访问量，这成为广告阅读量的贡献者。从而吸引广告商来获得巨额广告费用。所以腾讯公司在广告盈利方面的能力不可忽略，近年来广告盈利虽比其他盈利项目增长缓慢，但每年仍处于稳定增长的趋势。

（3）电子商务盈利模式

在早期，腾讯就在C2C、B2C、团购等模式的电子商务业务中布局发展，QQ商城、拍拍网这些业务都为腾讯取得可观收益。近年来，腾讯更在金融科技、云服务及支付等领域开发电子商务，并日益凸显出盈利能力，如微信支付、理财通、零钱通等业务都给腾讯公司创造了盈利点。

1.盈利能力分析

企业存在的目的就是为了盈利。因此，盈利能力分析在企业财务分析中占有举足轻重地位，不管是债权人、投资人还是公司经营管理者，企业各方相关者都将盈利能力作为了解企业的首要关注重点。以腾讯公司主要盈利来源三大业务进行盈利分析，如表2-3三大业务2014年-2018年毛利润分析数据：

表2-3腾讯公司三大业务2014年-2018年毛利润数据表

（1）增值服务业务

增值服务盈利情况在三大主营业务中一直处于盈利领先地位。从近五年的数据中可以看到增值服务一直处于增长状态，毛利从2014年426.91亿增长到2018年1026.85亿，虽然毛利增长率在2018年有所下降，其原因有受增值业务包括游戏、视频、音乐、直播等内容的采购成本增加，及扩大与各大应用商店的分销合作的渠道费用增加影响。同时，电脑客户端的游戏收入有所下降等因素，使2018年较前四年的毛利增长放缓。

（2）网络广告业务

网络广告收入与毛利一直在与年俱进增加，近年四年增长稳定在30%-40%之间。值得一提的是2015年网络广告收入大幅度猛增，原因是2015年移动平台的用户量和流量大大增加，广告总收入的65%来自移动端，其中主要反映在QQ空间手机版与微信公众号及朋友圈广告服务的增加，因流量也推动腾讯视频及新闻的品牌展示广告收入。所以在2015年大幅增长后的近年都保持在稳定增长区间内。

（3）其他业务

2014年-2018年腾讯公司在其他业务盈利能力上整体处于增长趋势，毛利从17.2亿增长到186.29亿的涨幅。但在2015年，毛利润大幅下降，原因是收入成本占据总收入的90%多，这是由于腾讯公司投入电子商务自营业务收入减少，销售与市场推广支出增长使成本增加。另由于战略部署，对部分业务的开发与管理上加大投资成本等原因造成。与之明显对比的是2016年以后的高速增长。2016年腾讯公司经过战略调整，大大提高移动支付服务的市场，继2017年和2018年在云服务、大数据、人工智能等领先技术领域发展并取得良好效应，2018年毛利率提升体现了该规模效应，包含云服务收入同比增长两倍多成效。

（4）整体盈利能力分析

通过对三大业务的主营业务毛利润分析，可以看出近年来腾讯公司处于稳定的增长趋势，以下对其整体盈利能力的数据指标来分析这五年内盈利变化，如表2-4、表2-5所示：

根据表格指标，可得近五年腾讯公司的营业毛利率持下降趋势，但其营业收入却是增长之势，尤其2017年相较2016年增长率达56%。那么使毛利率下降的原因是营业成本费用的提高致使，随之互联网市场日益竞争激励和移动端各种软件应用发展遍及与分流，要想维护用户量与流量的稳定增长，相应的成本费用必然要提高。

营业毛利率对比营业净利率可以看出，营业净利率没有明显下降趋势，而是有涨有降的稳定在30%左右区间内，这说明腾讯公司在市场变化日新月异情况下，稳中有进的进行营业业务的扩张。近年来，腾讯加大力度对长期股权投资与金融资产投资等对外投资，因为投资带来的其他收益额一定程度上影响净利率。因此，腾讯在一定范围内松弛有度进行经营管理来提高盈利水平。

净资产收益率与资产净利率的涨降幅度相似。净资产收益率保持在25%左右，资产净利率维持在15%前后，具有稳定性，说明腾讯对投资收益和资产运营有优良好控制力。造成小幅下降的部分原因有智能移动端的普及已趋于尾端和用户增加量达到平缓增长趋势，同时又加大投资资本和运营管理成本等费用。

通过整体数据对比，近5年内的盈利数据整体增长，虽有部分年份盈利能力指标相比较显示出有微降程度，但升降有利于企业调整战略状态，也属正常情况。腾讯公司任具有良好的盈利能力，拥有发展优势，可以做到在稳定中发展。其中2018年是腾讯公司发展以来经历的严峻挑战的一年，是经过第三次重大战略升级的一年。2018年腾讯公司提出未来将从消费互联网转向聚焦产业互联网，加快各行各业数字化进程。做与时代同呼吸的生态互联网产业。

由2018年腾讯公司的转型目标中，换角度思考，这也透露出一个信息是，如今互联网市场竞争激烈环境下，腾讯公司发展不能再像以往那样独享市场，流量与用户的垄断性在互联网行业是不可能发生的事情。腾讯公司可以在瞬息万变的互联网市场中转型并保持稳定盈利能力是归功于以往年度的健康战略部署发展。腾讯虽仍是互联网企业中的霸主之一，但其被追赶的压力也是与日俱增。

2.成长能力分析

成长能力是继企业保持盈利水平后，在未来的时间里是否还有可稳定发展空间的考察指标。是确保企业在实现经营目标情况下，既满足相关利益群体的需求并为企业创造最佳可继续发展价值效果的一种能力。与盈利能力紧密相连。同样先以腾讯公司主要三大业务进行分析，如表2-6三大业务2014年-2018年营业收入分析数据：

表2-6腾讯公司三大业务2014年-2018年营业收入数据表

（1）增值服务业务

从2014-2018年的增值服务营业收入数据得到2.7倍增长，增长速度可谓可观。但是可以从数据中看出，近年来营业收入的增值服务业务增长速度有幅度的跌落。这样的变化表示出，增值服务业务内容在当前的经济市场环境中，竞争激烈且增值空间被限，已趋于饱和的成熟期情形。对比其他业务的增长率明显提升，也正符合目前腾讯公司在这种条件下，想要持续高速发展就要做出战略调整，在其他业务上寻找创造盈利点。

（2）网络广告业务

网络广告业务的收入一直呈增长趋势。尤其2015年的增长速度显著大涨。2015年的升级改进，产生出来的规模效应，给企业找到更多广告业务收入新出路。例如，微信新增小程序、公众号推广营销、直播平台等都成为广告收入的新源头。稳定后的高增长率也说明广告收入的可盈利性。所以总体上，在流量有增加的条件下广告收入便会有增不减，也逐渐成为占据总收入的重要一员。

（3）其他业务

其他业务的营业收入增长变化是三大业务中最明显的，2014年到2018年在短短五年时间里其他业务的收入额整翻10倍多。其他业务表现出来不一般的增长能力，主要增长内容有支付相关服务及云服务。因近年来线下商品交易中移动网络支付普遍化，微信支付与附加功能的相关理财产品推广在日常生活和商业交易量中与日俱增，是带动支付及相关服务的主要盈利方式。国内企业的云服务中阿里云虽为首位，但腾讯云紧跟其后。2018年腾讯云的基础设施覆盖全球21个地区，36个可用运营区，带来优异的经济效益。当下腾讯还在金融服务业实现盈利增长，并在零售如超市、百货等消费品公司提供网络智慧销售。其他业务的快速增值下，不能忽略腾讯公司投入的研发费用，只有拥有前瞻性领先行业技术，才能创造极致价值。

（4）整体成长能力分析

通过上面对三大主营业务收入分析得出，其他业务成长能力前景较好，网络广告业务成长能力平缓增长并且有良好的维稳基础，增值服务业务近年增长率呈下降趋势中，所以企业应注意调整，保持稳定增值服务业务可以继续发展中，进行其他业务大力推广和发展。以下对整体成长能力指标进行分析，如：图2-7、表2-8

首先，在表2-7中可以得到腾讯公司2018年的成长能力指标明显高于行业指标。其中腾讯公司各项成长能力指标平均高于行业中值25个百分点，均高于呈现平缓维持的行业平均值之上。由此可见，腾讯公司在行业中仍处于领先地位，腾讯公司的成长发展能力稳定增长并且良好发展的趋向。

其次，以详细具体内部变化指标来分析。营业收入增长率与营业利润增长率的升降具有一定一致性，都在2016年-2017年出现明显的增长，随后营业收入增长率在2018年反降回与同2014年、2015年一样的30%左右增长率，营业利润增长率在近五年内首次降至增长率为个位数上。导致2016-2017年营业收入增长率和营业利润增长的原因从当年腾讯发生事件中可以看出迹象。2016年9月腾讯股价开盘大涨，市值首度超越中国石油、中国移动等老牌公司，成为亚洲市值最高公司。2017年11月腾讯市值破四万亿港元，其中2017年也是移动端手游大涨年份。反观2018年，2018年对比2017年表格中三种指标都呈明显降低趋向。2018年腾讯公司相较以前年度继续加大对外投资力度，但是前半年业绩不佳并且游戏业务受到政策影响，导致股价大跌，这也是造成营业利润增长率如此大幅度降低的原因之一。但在2018年9月腾讯对外宣告开始战略升级，组织架构进行优化调整，这是腾讯成立20年内经历的第3次重大战略与产业升级。由此，2018年腾讯公司整体成长能力和业绩都相差前一年可以得到解释，也与前面的分析相吻合，2018年对于腾讯是跌宕起伏的一年。

通过表格发现，营业收入增长率与总资产增长率对比，在2014-2015年总资产增长率大于营业收入增长率，说明这时期的收入增长是不可持续性，不能说明业务成长能力。相反在2016-2018年期间营业收入增长率大于总资产增长率，说明收入增长是有赖于资产增值对应的增加关系，是具有业务收入增长效益性。

经整体分析三项指标后，可以发现其中的升降幅度，很大部分出自于外界环境因素变化影响造成。再看与行业对比的成长能力数据，外界因素能够影响整个行业变化，而腾讯公司在面对这些挑战时拥有积极的应对措施，及时随经济环境变化调整并保持行业领先水平不变。这样的应变能力是值得其他企业学习借鉴。所以，腾讯公司的成长能力发展仍然可以保持良佳的状态。

3.营运能力分析

运营能力是通过企业资产运营效率与效益的指标分析，反映资产管理水平，为企业提高经济效益指明方向【5】。运营能力是一种对资产在企业中运动方向轨迹的一种监督与公开透明化，只有资产发挥利用到位，企业才能有安全健康的营运盈利保证。对腾讯运营能力分析如下，参考表2-9、表2-10、图2-11所示：

表2-9与表2-10分别将腾讯公司与格力电器和百度公司的营运能力指标进行对比。通过对比得到，互联网企业之间在营运能力指标上有相似走势，而互联网企业与传统生产制造业在营运能力指标上就显示出很大的不同。

腾讯公司的总资产周转率基本稳定在0.5次上下浮动，而格力电器明显高于腾讯公司，平均相差0.3个单位次数。从数据中得出腾讯公司的总资产中有一半来自营业收入的贡献，区别制造业的格力公司营业收入占据总资产的大部分，并且传统制造业表现出不稳定的特点，波动幅度大于互联网企业。这是由于传统企业所固有的抗干扰抵御能力较弱，对比互联网企业，其面对市场环境等因素影响的抵御灵活性较好。腾讯与百度都保持在0.5次-0.4次上下，近两年腾讯公司高于百度，是腾讯公司不断发展与扩张业务的呈现。

应收账款周转率同总资产周转率一样，可以明显看出互联网企业与制造业企业的差别，腾讯与百度公司都有相似很高的应收账款周转率，平均高于格力电器2倍左右。产生这样的差异是由于不同商业模式决定，传统制造业以投入物料资产生产商品到销售商品，再从商品流转中转换为现金收入的过程需要很长的周期来循环。而比较互联网企业，则省去了长时间生产、销售与流转过程，虽有研发阶段的消耗，但总体而言资金的回收周转期大大缩短。因此，在财务分析中需区别看待不同行业应收账款周转率数据，不同行业对比的参考价值不大。

腾讯公司流动资产周转率从不同行和同行业对比，都高于格力和百度两大公司。整体上反映腾讯公司的经营效果良好，并且图2-11中流动资产周转率是四指标中唯一有缓慢增长趋势指标，这种趋势刚好与目前腾讯公司对金融支付领域的扩张和已经取得收益的效果一致。

互联网企业另一大特征是在库存方面的低存量或零存货。互联网行业的总资产中固定资产大部分来自电脑、服务器等仪器设备，所以腾讯公司的固定资产周转率平稳在10的天数上下，既符合硬件设备的更新代又符合腾讯公司在逐年成长发展。相比格力公司存货周转率，其行业特征是以商品为主要盈利方式，存货周转率是研究其财务分析的重要指标不能忽略。

经过具体营运能力指标的对比分析，首先，腾讯公司的营运能力方兴未艾，势头良好。其次，营运能力分析可间接体现企业收入的不同来源占比情况，体现不同企业间业务差异的不同商业模式。最后，对财务分析不能只单一于自身分析，需结合行业或同行业的企业对比分析。对于跨行业的企业分析还需有选择的比较指标。

4.偿债能力分析

在分析偿债能力之前，先对腾讯公司近五年的资产负债表中主要信息进行简单分析，具体数据如表2-12:

将表格数据进行对比，从2014年到2018年各项科目金额大大提高，这里以2014年对比2018年的增长倍数来分析，其他项目都以4倍左右增幅，只有最低的流动资产增值为2.88倍，最高的非流动资产增值5.28倍。比照非流动资产的增加额发现2018在物业设备及器材、土地使用权、长期股权投资和金融资产等方面涨幅度较大，也正表明腾讯已发展至成熟期，近年致力于继续加大发展和开拓产业，经营规模不断扩大，可从盈利能力、成长能力中得出。因此，在分析腾讯公司的偿债能力时，分别从短期偿债与长期偿债能力分析，具体指标如表2-13、表2-14所示：

（1）短期偿债

表2-13腾讯公司2014年-2018年偿债能力短期偿债指标表

三项短期偿债指标为一致下降形势。在传统的标准下流动比率维持在2:1最佳，速动比率在1:1最佳，现金比率为20%最好。腾讯公司的数据，只有流动比率低于标准比率，为此可以说腾讯的短期偿债能力是差的吗？进一步对腾讯公司深入分析。首先，从近年宏观市场经济环境看，互联网市场发展条件良好，但其竞争力度很大，又在整体国民经济发展速度放缓之时，企业比率每年降幅可算正常。其次，从互联网行业分析，互联网企业存货量非常低或零库存，主营业务回收资金快，而负债中赊购债务占据较多，以此2:1的标准流动比率不适合互联网行业。最后，从腾讯公司自身分析，目前腾讯公司的发展水平已处于行业领先地位，在判断偿债能力时，不能忽略自身拥有很强的融资能力，目前是较难让其发展陷入无法偿债的困境。

另外从流动比率与速冻比率可以看出比率具有一致性，更体现低库存的现实，又说明腾讯短期偿债能力在安全范围内，并且体现出公司对资产的利用率很重视，不以牺牲资产利用效果来维护偿债能力。资产负债表的增长倍数也得到腾讯公司资产、负债与所有者权益同步同倍数增长。因此，腾讯短期偿债能力处于良好状态，可以维护正常经营活动。

（2）长期偿债

表2-14腾讯公司2014年-2018年偿债能力长期偿债指标表

不同于短期指标，长期指标都趋于稳定状态，只有2015年有增长浮动外，资产负债率保持在52%左右，股东权益比率在48%上下，产权比率在100%前后。这三个指标的关系为：资产负债率是反映企业债务负担指标，股东权益比率是反映偿债保证程度指标，产权比率就是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标【6】。对于资产负债率企业希望偏大，债权人不希望看到过大，而腾讯公司在这方面做到权衡利弊，将范围控制在50%，使双方都达到满意程度。腾讯能够充分利用财务杠杆利益获利并防范财务风险。表现出了其具有稳定的业务业绩基础与非同一般的财务控制能力。

当下几年，腾讯在互联网行业打造生态型企业，对外投资加大力度，例如长期股权投资、可供出售金融资产等，经营风险较小。所以长期偿债风险对于腾讯公司较小，并且腾讯公司的债务控制模式方法具有较强的行业特点，值得新兴互联网企业研究仿借。

综上所述，经过对腾讯公司盈利能力、成长能力、营运能力和负债能力的四个角度财务数据分析，可以看出腾讯公司整体具备坚实的财务实力基础，公司发展处于成熟阶段，也处于行业发展的较高水平之上，战略目标明确，偿债能力相对稳定，未来发展能力较好。腾讯公司的企业价值是被市场肯定的，而腾讯公司的成功案例可以为正处于互联网行业内的其他企业提供学习与借仿的方向。

当今的经济市场是共享与合作，行业发展是多层次、多领域、多角度，互联网企业更要求做到生态产业全网化型。因此，互联网企业对财务分析的要求更严格，更需要真实客观与及时性的反映企业财务发展状况，需要实时关注与对比行业财务指标，需要了解与研究市场不同行业财务指标差别。财务分析在互联网企业中变得至关重要。

通过对腾讯公司进行了财务分析，得到腾讯公司目前处于成熟阶段，各项指标均处良好状态，发展形势日升月恒。但是对于互联网企业仅以传统上的财务分析指标来衡量有些捉襟见肘，财务数据指标不能满足各方需求者了解企业运行情况的需要。以下将对高效的互联网企业财务分析给出建议：

传统财务指标的重点在资产与企业价值之间，应用于生产制造业可以有效分析出企业利弊。但在互联网企业中，其用户规模、互联网技术、人才资源和本身商誉等无形资产构成重要企业资产价值。互联网企业属于轻资产结构的特殊性，使财务指标无法评定到位。因此，对于全面认识互联网企业，分析非财务指标也是非常重要。以腾讯公司为例，腾讯年报披露部分非财务指标，如访问量、注册量等数据。如表3-15.

表2-15腾讯公司2017年-2018年非财务指标表

在腾讯公司所披露出的账户数与注册数据中发现相应产品的不同增长幅度，是有利于企业根据数据增长来预测和引导未来更应该注重的发展方向。也有利于投资者全面了解企业产品发展状况。

目前，对于互联网行业企业非财务指标的披露要求还不完善。腾讯公司所披露出的还仅是冰山一角，但也表明出用户指标和流量指标这类非财务指标的重要性。其中更多的非财务指标如企业渠道规模、营销管理、研发和专利技术等都对互联网企业产生重要影响。互联网企业的无形资产相当于商品制造业中的存货，在企业分析时不能忽略。在未来的互联网企业财务分析中应该加入更多的非财务指标。使企业价值更客观真实反映出来。

今非昔比，当下市场经济环境复杂多变，互联网技术发展速度的周期超过以往传统行业的发展周期，大大缩短产品更新换代周期。当下的财务分析都以静态的某一时点或时期反映过去的财务信息，这对于互联网企业的发展分析有滞后性的影响。以腾讯2018年的战略升级为例，如果腾讯公司等待年终财务分析的结果，那么必然不会发展成为互联网行业的领军企业。正因其实时关注企业财务变化情况，在发现问题时，及时作出分析和部署战略调整才能有效避免过多损失。

因而动态关注财务信息，有利于管理者作出决策，有利于企业适时作出调整，及时提供和披露财务信息，并进行及时分析可带领企业站在高度审视行业经济、发展地位，也是互联网企业生存发展的必备技能之一。

互联网的到来，对于整个社会的影响不是科技与技术的简单进步发展，更多的给社会经济文化带来了新思路。此时，若是墨守成规就是被淘汰的下场，所以财务人员不能以躲避和视而不见的态度面对互联网的到来。努力紧跟互联网时代发展速度，我们应该积极开展有关学习和讨论哪些有用的财务方法是对互联网行业的发展起到高效辅助作用。

财务分析是财务工作的明信片。在互联网大数据背景下，财务分析被互联网企业日渐注重，占据财务工作的重要位置。互联网企业财务分析的财务指标在分析过程中应多结合行业背景，借鉴同行业与行业间的数据分析，分析那些不同于传统数据增长指标的内在原因。另要学习研究互联网企业在财务指标外的影响因素，如非财务指标的分析和动态关注分析财务指标等，在适应环境变化中将多角度的快速找到更适合互联网企业财务分析体系的新思路。

爱出者爱返，福往者福来。在我大学的四年里，很感恩遇见的每一位师友。感恩学校育人教德，提供给我们学习的环境。感恩我的老师，她们授予了我知识，让我用知识文化认识世界，教会我在生活中去努力做一个完美的人。感恩我的同学挚友，陪伴着与我一起成长，用友情温暖我的生活。也感恩我的父母，给予我温馨的家，让我有了停泊的港湾。

在本次论文的完成中，最应该感谢陈茵老师对我的指导。陈老师在我有疑问时及时为我释疑，耐心地告诉与引导我对文章逻辑思路的梳理，细心指出不正确的内容供我修改。在此，向陈茵老师的付出致以真挚的感激。

最后，我将谨记各位老师的教导，心怀感恩，扬帆未来。

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