来源：雪球App，作者： 小菜鸟的投资笔记，（https://xueqiu.com/7217384582/204367063）

只做技术性讨论 不推荐任何股票

第一部分： 探究仓位管理的两种基础交易手法

仓位管理解决的就是单子怎么下，下多少。下多少”属于仓位管理范畴，怎么下”好像是技术战法要解决的问题，如果要从战法里寻求答案，往往会产生两个共性问题。

1） 同一只股票，投资者清楚第一笔该如何买入，但第二笔什么时候买入，就搞不太清楚。

2） 从自己的股票池组合里来筛选股票，总是发现买的股票不涨，没买的股票却狂涨，在二选一的情况下，经常选错。

1、买点交易手法

很多人通常围绕第一笔交易的点位低买高卖，加加减减，只要感觉第一笔买入有把握，在后面的第二笔或好多笔中，都在差不多的位置买进，买的价低，摊低了成本；买在同一价位，是见机加仓；买高了，有底仓则不用怕，貌似看上去第二笔操作随便怎么买都可以。在他们看来仓位主要是用来增加投注倍数的，没有太强原则。其实，每一笔操作都有仓位管理的基本准则。

1） 基本准则

1） 每笔操作都应该在买点（或卖点） 执行，不是同日操作的仓位要尽量安排在下一个买点，确保每笔的成功概率都很大。即第一笔按买点操作，第二笔同样在另一个买点操作，比如：一个平台突破是第一个买点，股价上升到第二个小平台，突破了，可作为第二个买点。通常情况下，买点间离得远一些能避免随意加仓。

2） 每一笔仓位的操作要有独立性，假如后面的仓位买高了，可以将那笔操作单独止损，其他仓位可以保持不变。这就是买卖点操作原则。对于100万以上的资金量（大户） 尤为如此， 因为资金多，交易行动不够灵活，资金调度的安排尽量在有明确的趋势性买点后再进行操作。

如图所示： 在A点买入一定仓位后，在股价涨到B点位置之前，这段期间内，虽然股价一直在上涨，但不建议继续买入，直到B点出现后才可以再次买入。如果股价一直在攀升状态中，那自然最好，但如果股价回调到C点，那就可以将B点仓位减掉，A点仓位是否要减仓，还需要观察一下股价是否出现头部迹象。这种操作每笔都买在买点上，上涨的概率高，止损点也容易设置，进退自如。有了这种纪律，才不会认为持有的票成本低或者收益率较 高，就把你所持票的安全边界定义的高了。

在没到B点之前，股价的波动风险还是较高的，如果随意加仓，资金 成本上升后，抗波动能力就会变差，止损也不好设置。按B点买入，先不讲B点仓位是多少，单独看待B点，到了C点就可以卖掉B点的仓位，如果按照该股整体仓位来看，那么A和B点合计持仓成本是低于C点的，股价调到C点的时候，有的投资者就不愿意卖了，他们会认为反正还处在盈利状态，这就降低了对股价变化的敏感度，仓位管理的效果就会大打折扣。

3） 实例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 以第一创业为例，看一下仓位管理的执行方式： 第一创业的股价一直是横盘低迷状态，直到整个券商板块启动，第一创业才开始发力，出现了连续大幅拉升迹象。第一买入位置选在了股价突破前期底部平台的位置，即画框的A点。 买完之后，很多人看到该股表现出色，股价绝对位置又低，很容易在之后几日的滞涨中再次加仓买入。事后来看，该股后面的走势比较复杂，并没有出现连涨态势，而是陷入盘整，调整了两个星期之久。如果你高位加仓了，这时候恐怕就熬不住了。坚持不到买点不加仓，可以让投资者很从容地持股到B点。同时继续 在B点加仓。当股价继续上行的时候，可以看到，短期走势的波动很大， 刚有涨停的大阳线，后面一周内，紧跟着就会调整下来。

整个走势都是判断股价沿上行通道走，所以在C点，可以选择继续加仓。如果按照平时的惯性思维，看到股价上涨了这么多，很多人都不敢加仓了，但是，站在买点加仓的角度，就没有太多顾虑，因为投资者会明白这条准则：如果股价继续往下跌，B点仓位的股票就会卖出。

当股价到了D点，连续阴线跌穿上行通道线，虽然这是真跌还是假摔 不好判断，而附近B、C点的加仓部分因为距离近，盈利空间较小，但至少都是可以清掉的，在市场大跌或个股出现明显卖点的情况下迅速清掉。A点仓位可以选择继续观察几日，确定是否头部，再做最后的决策。整个过 程下来，每笔操作都会有理有据，不会受到个股整体持仓成本的影响，而不知所措。由此可见，股票操作体系是一套连贯动作，前面操作对后面操作都有影响，不把整个操作思路想清楚，中途就会出现各种麻烦。

（4） 操作意义

1） 大资金在动态变化中的持股过程分析

过去几年，市场中有很多大蓝筹都是一路慢牛向上，涨个不停。如果我们持有不动，收益是最大的，确实也很省事省力。但是，这并不能否定我们认为的中长线持股需要保持动态调整的观点。一来很多股票确实在上涨过程中有着不小的调整，光持股不动是不行的。二来上述的这些大蓝筹仔细观察会发现都是小阳线夹杂小阴线碎步上升，这种情况出现后，我们会发现没有明显的调整迹象，而会一直持股不动。

百万以上的大资金容易有这种惰性，投入金额大了就不想频繁动作。还有人甚至认为动一下就是一次不小的佣金成本。在此，强调的是，在关键的买卖点位该动则动，其它点位则要少动，不要瞎动。这样既省钱又省力，更能保证账户必要的风险管理和收益把握。

2） 如何在控制风险的前提下，防止轻仓牛股？

很多人看见股票涨的高了，就不愿意买，也不敢买了，有的人则看到手里的股票快翻倍翻了，结果只买了一点点，这就是因为缺少买入准则。 上文提到将每笔仓位独立看待，股价增长可以在新的买点继续加仓，风控方面，若买错了可以单独止损，不会和之前的仓位混搅在一起，这样仓位使用起来就非常明确了，在避免坐电梯的同时还能在波动中放大收益率。

2、情绪交易手法

（1） 选股和下单的判定方式不同

再看第二个问题，这个问题通常令投资者沮丧和无奈，从自己的股票池中筛选不到好股票，即便是二选一的情况下，也会选错。出现这样的情况后，很多人会在自己身上找原因，把原因归纳为自己水平不够，对股票研究不透，而补救的方法就是继续强化战法学习，提升买卖点精确度，可是，效果并不明显。其实，这种问题的症结不在战法上，而在在股票池中选股的判定方式上，因为选股和下单判定方式不同。

（2） 如何正确买到强势票

如何能买到最强的？ 要做两方面做准备。

1） 买入策略的准备

在选出有买点的股票同时，也希望有足够的时间从容买入。由于强势 品种随时都可能爆发，不会给你充裕的买入时间，自然很容易错过。一个池子里的强势品种本来就少，一旦它们一飞冲天，剩下尽是些不强势或伪 强势的品种。

因此，对于强势的品种，一定要好好把握，才会事半功倍，放弃是错误的选择。实际上在开盘这个重要时点也释放了主力对各种票的看法，因为开盘是市场主力复盘一夜后，对各种信息详加分析之后的决策。所以这个时点意义重大，这个环节跟不上市场，成功率就会降低很多。即便想追，股价往往会快速脱离买点，不符合买入原则，造成无法跟近，遗憾错过！上面的买卖点交易准则在这个环节帮不上忙。需要增加一种新的操作模式 来对买卖点准则进行补充，能够在这种电光石火的短暂时间内决断出交易动作。

2） 情绪操作的准备

最适合的策略就是跟着情绪走，在看到目标股的股价拉起时，放宽对股价点位的偏差容忍度，要保证能追进去。这种操作称为情绪操作。提到情绪操作，可能很多人会疑惑，大家都在苦练如何克服情绪操作，那些量化对冲、机器交易不就是宣扬非情绪化操作的益处吗？

这里重点说的是：当股价瞬息万变的时候，盘中完全会被情绪笼罩， 越想把它消除越困难，不如接纳它，转化为操作的一部分，反倒有利于提高交易的执行效率。固定价位容易让投资者产生那种到点才买卖的决策，无论价格是高了，还是低了，都会犹豫，而情绪是在股价单边快速上涨或下跌中形成的，带有强烈的看好或看空情绪，当允许你快速无脑买入或卖出时，你的决策速度一定是最快的。当然，情绪性操作不是任性操作，是在掌握必要选股能力的前提下， 将买入价事先限定在可以接受的范围。既能快速地响应市场反应，又可以将风险控制在可接受的范围，达到合理利用情绪操作的目的。不管怎么样仍需谨慎

3） 实例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示：这种分时图股价拉升的速度非常快，经常是几个点的跳跃呈现直线式拉升，虽然投资者下单时往往会高挂买单来成交，但都是基于股价变化不大情况下为了快速成交抢到低价，一旦遇到这种股价飙升的情况，价格已经窜上来了，出手就会犹豫，若上图的心理预期是0附近，那么就要准备好3个点附近扫单。如果心理预期是3个点，那就要在股价拉升时看5个点左右扫单。只有这样，才能保证追上这只股票。

（4） 操作策略

1)具体做法

先确定一个能接受的最大交易幅度，通常可设置为比买卖点多或少 2-3个点，在这个范围内允许依情绪来操作。比如：在买入价位，多两三个点可以追。在卖出价卖，低两三点也可以卖掉。这样，当盯盘准备下单的时候，就敢于及时出手，追上股票池中的有爆发力的品种，当你拿到了龙头之后，就一下解决了能选出强势股，但抓不住强势股的问题。

2)应用场景

那么，在仓位分配上什么时候用情绪操作？ 什么时候用买卖点准则操 作呢？ 针对同一只股票第一笔交易适合用情绪操作，这是因为在股票池里， 多数股票就是依据买点选出来的，强势股一旦发力必然是过了最佳买点。 当完成了首次建仓后，后面增加的仓位主要是为了巩固投资机会，可以从容地根据股票的买点准则去交易。最后，分批买入就是为了留有后手，备于弥补之前的交易失误。这种结合仓位的分配，对交易的下单方式就能有所变化，提升抓强势股的效率。

（5） 大资金情绪操作的利弊

大资金在情绪操作的时候有利也有弊。有利的地方是因为每笔单子都 很大，投资者自然会有分笔下单的意识，这样可以平抑盘中波动的风险， 即使多做几次情绪操作也无所谓。A股目前的流动性对百万资金的吸纳能力还是很强的，进出可谓自由。

弊端是股价上涨的时候追到的量少，可能买不够筹码。按照股价拉升 的规律，直线一步到顶的拉升，这种现象不多且有风险，健康的拉升都是 拉几个点稍微休息一下，这个休息的时刻会提供很大的成交量，应该能满足买入需求。我们在情绪操作的时候注意把握这个点，无形中对大资金量 投资者提高了一点操作上的要求。

通常情况下，百万资金量是不能够影响股价波动的，况且又不是一次 性买入这么多，但是千万资金就有这个能力。对比每日的龙虎榜数据，那 些上榜的机构或者游资的资金量都在千万左右。数据体现的是当日集中买 入某只股票，从他们的执行分散操作原则来推理，资金量都是在上亿的， 上榜的票，或许只占了他们总仓位的十分之一。

其实，只要掌握了上面所提及的两种基本方式，保证我们在操作过程 中都是按照这两个原则执行，那么，仓位管理的策略就明确了许多，功效也能发挥不少。但是，对于大资金的管理，对系统的认识越透彻，执行的效率才能越高。

第二部分： 深入分析仓位应用的六种形式

明确了仓位管理的两种基本操作方法，接下来就要研究仓位的不同用 法和功能。根据仓位的应用目的和使用阶段可分为建仓、加减仓，补仓， 换仓、T+0、对冲六种形式。安排它们就像调兵遣将，真正体现的是管理和调配，每种形式都有明确的目的和职责，彼此密切结合才能实现账户整体增值，在此重点提示大家： 这六种形式可不是把仓位任意分成几份那么简单。

大资金在 做t+0的时候不是很困难，t+0的原则照样适用于大资金，特别是超短线上 亿资金量的游资，他们也是t+0的好手。所以，大资金量投资者千万不要认为短线操作跟自己没关系。

1、建仓操作

（1） 基本形式

建仓操作一般有三种形式： 一笔买够，日内多笔买够和多日买够三种。

1） 一笔买够策略

一笔买够对于百万级大资金来说稍微有点难，需要分票来看。

随意找了几只大小不同的市值股票，看看对应的一些日常单子的交易容量。A是44亿市值盘子，平均成交的单子为20-30手， 以30手计算，则一单的金额为5万； B是近200亿的盘子，平均成交量选择200手算，则一单的金额为16万。C是820亿的盘子，平均成交量选择100手算，则一单的金额为100万。虽然此数据不具有代表性，但大致可以看出来，对于100万资金，在买100亿以上市值的股票时，采用分散买的策略，流动性非常好。在买50亿市值的品种时，也不会太费劲。

当资金达到大几百万级别，分散到每只股票就有100万分配的时候，对股票 的市值才会适当要求大一些，这才能方便出入。对于特别看好的小市值股 票，在建仓时就有两种选择，一种是要稍稍打个提前量，在股价未启动前埋伏进去。另一种是当股价涨起来，成交放量的时候再进不迟。总之，资金量大的投资者在买入股票时，通常都不会遇到问题，有情况的时候都是 在系统风险来的时候，卖出就成了问题。所以，在买股票前，要根据自己的资金量来测算一下股票成交量，是有必要的。

2） 日内多笔买够策略及案例分析

日内多笔买入是标准的建仓动作。按基本操作方法可以先做一笔情绪 建仓，先把目标股锁定，然后围绕该股的走势进行多次吸筹。比如当股价 下跌到买点时，可以直接买一笔，当股价开始拉起的时候，可以情绪追进一笔。如果还没有买够当天计划的量，当出现强势确认信号，比如即将打板、股价从下跌到上涨、股价脱离日内波动区间突破向上出现多头走强的信号、尾盘判断隔日行情要大涨，当这些情况出现后，可以再买一笔或几笔，假如，当日开盘就冲高，并没有到买点，可以情绪化追涨一笔，如果股价回落，可以等待买点，再买入一笔。

当通过分拆多笔下单时，大资金量的灵活度就会大大地增加。既然我 们本来就要选择多笔下单，那么，将一笔单子集中在一个价位上，让市场 消化，还不如主动拆成小单分布在日内的不同时点。

下面来看看几种分时图，从这些经典的走势中，学会下单操作的步骤。

A 、先跌后涨型

如图所示有三个买点： 该股开盘后，低开幅度比较大，第一笔可以等股价上穿分时线买入，第二笔在股价由绿翻红点位买入。第三个点在打板 的第二次封板或有封板迹象是买入。在日内交易过程中建仓，担负选股的职能比较重，由于是股票验证阶段，验证失败很有可能面临止损问题，这就是我们常说的试错。

在没有底 仓位只能单向买入的前提下，多笔操作是分散风险的稳妥操作。每笔下单位置都要有理有据，基本原则就是质变。如分时图： 股价站上分时均线； 股价由绿转红； 股价涨停，这三个质变出现后，明确了是盘中趋势的点位， 才可以分批买入

在上图中，很多投资者会选择在两个点位重仓操作，一个是开盘下跌 4%的低位附近，觉得股价够低了，可以多买点，这种思考是赌性作祟。另一个是股价涨幅3-6%期间，这个时间段是股价逐步攀升的过程，大部分散户习惯追涨。如果按照这三个步骤来买入，那么追涨的过程完全可以过滤 掉。在专业的交易者眼里，重点看的是股价质变，而不是股价的涨幅额度。

B 、震荡型

如图所示： 该股开盘上冲，可以情绪性买入一笔。这一笔符合从开盘选择走势最强品种的买入逻辑。当股价回调后需要等待观察，当股价回撤幅度不大，开始拉回均线时，可做第二笔买入； 当震荡后贴近均线，看到有支撑时可以选择第三笔买入；当股价上冲时，则处于观望状态；当尾盘股价回调，并且幅度不小的时候，还可以再买第四笔。最后一笔的逻辑是：当日该股整体走势比较强劲，从高点调整下来的幅度也很大，那么，它在盘中洗盘概率比较大，因此，尾盘加一笔是可以的。

尾盘的这笔操作在建仓的时候一定要考虑到，并把剩余资金留好，因 为尾盘的建仓概率非常高，当尾盘股价上扬的时候，显示有主力抢筹，可以买一笔。如果尾盘下跌比较多，但股价仍是红盘的时候，可以视为盘中洗盘再建一笔仓位。

尾盘建仓的好处： 在尾盘建仓，股价波动的心理煎熬比较小，认为买股后不久就会收盘，没有盘中等待时间，第二天开盘就可以考虑要不要卖，盘中持有的风险会降低到最小。

一般强势股在日内的走势可谓变化无穷，我们是按日内常见的买入点 位来操作，实际上按照资金的体量，也未必会买很多笔。只是在这些点位上，必须深思熟虑，原则是每一笔买入，都要有理有据。追高不是不可以，但你要有追高的依据，不能一拍脑袋，冲动瞎买。

C 、冲高回落型

如图所示： 这种分时图十分常见。开盘看到股价快速上涨，可以情绪化追高买入一笔，之后股价回调，当天一直没有站回均线。尾盘股价继续下跌。这种情况杀伤力很大，因为第一笔买的位置高，之后股价在0点附近保持震荡的时间较长，还常有一些小的脉冲，这种走势很容易让人误以为股价差不多稳住了，买点就能摊低成本。更多的人选择在尾盘买入，理由是： 跌了这么多，买入后，摊低成本效果最好。

这种情况，必须要考虑两个问题： 一是尾盘下跌通常是不建议接的， 这与前面所说的先跌后涨的情况不同，这种情况是当天开盘冲高诱多后，呈现出来疲态，总想着低点买入摊低成本的观点是错误的。二是当日交易判断失败，首先要考虑第二 日止损。这种分笔建仓金额占比不高，所以止损代价不会太大。但如果你在尾盘补仓了，遇到第二 日继续下跌，代价就会加大。如果不考虑止损，那分批建仓就没有意义了。

3） 多日买够策略

多日买够策略是指当资金量很大的时候，进行左侧交易，在股价没有 启动前，在相同价位附近，进行反复吸筹。

当看好的标的是小品种股票时，如果它还没有启动，成交量会非常低， 日内股价的波动也会很小，很难找到一天多次买入的点位，这种情况就可以分几天买入。因为百万资金以上的投资者虽然资金量比普通散户要大， 但毕竟不是主力，不可能像主力花很长时间反复吸筹，所以，当投资者按某个价位买入后，股价会在连续几日的波动中小幅上涨，当股价开始小幅回调的时候，等待股价回到建仓的点位或跌破次点位时，可再买一点。

这种建仓方式用PE估值法最合理，当目标股的现价，在你深度研究后，发现上涨空间很大时，这就是大资金建仓的一个好时候。可以在未启动的时候买一点，等有启动迹象的时候，再买一点

案例分析（不推荐股票）

如图所示： 在左侧交易中，股价会在低位反复小幅震荡，中长线投资者可以持续吸筹，该股特征是走走停停，在底部缓慢上行，基本都是小阳线夹杂小阴线为主，不过底部是在逐步抬高的。那些做短线的人是等不及 的，短线的投资者喜欢爆发力强的品种，快进快出。大资金量可通过选择类似这种稳健品种，如果是重仓参与，收益并不小。大资金量的投资者要突出自己的耐心优势，只有这样，才能保证收益率的稳定。

从另一方面来看，正是因为有主力机构这样的超级资金在进行建仓， 股价才会被压制，既上不去，又下不来，在狭小的区间内波动。所以，这样的建仓机会很多，大资金投资者遇到这样的主力机构，也可以仿照他们 的节奏，实施耐心建仓。虽然不会像主力一样持续买入，但可以通过T+0操作，把股价成本摊低，随着时间的流逝，行情的走高，股价也会慢慢上来。

（2） 建仓容易出现的误区

建仓在执行中容易和加仓混淆，搞不清楚该补仓还是止损，不理解建仓和加仓中间阶段该如何操作？

1） 建仓与加仓的区别

有人认为只要对同一只股票再次买入就是加仓，这种观点是不科学的。应该从股价和仓位的占比来进行区分对待。当买入股价相差不大，合计仓位占比不高的时候我们把它看成是建仓阶段。比如你准备用 1/3仓位建仓，实际上，这是分多笔操作来进行的，合在一起都算建仓阶段。加仓则是指出现下一个买点时买入的仓位。把这两个概念搞清楚，会利于每份仓位的实操，保证能按照预先的计划来执行。如果建仓买入的量达到了预定仓位，必须停止买入，避免过度买入。在股价拉高出现新买点时，敢于继续买入，实现预定的加仓动作，执行的理念是：确定性越强，就要买入越多。

案例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 区域1的多次买入可认为是建仓阶段，因为价格区分不大。 区域2的多次买入可认为是加仓阶段，因为它和区域1价格间隔较大，是股价在上升过程中的第二个买点，按照波浪理论，就是下一个浪底。由于都是买点且价格区间相差较大，所以相应的止损操作都是独立的，因为对股价的敏感度和可操作性都不同。资产管理讲究的是分散到不相关的资金领域中，股票的加仓动作也是将仓位价格分散到不同的区域，这是一种对应的理念

2） 建仓后出现止损信号应该止损还是补仓？

这点非常重要，很多投资者搞不清。建仓是验证买入是否正确的头一步，一旦发出止损信号，首先要做的是止损。很多人看到股价下跌都会下意识的再次建仓来降低成本，这样做的风险非常高。当被市场证明买错的时候，补仓很可能会让你的更多资金陷入不利境地，这么做相当于削弱了建仓的试错功能，风险和回报不成正比。

3）从建仓到加仓的阶段该采用什么策略？

当建仓完毕后，还没到该加仓的点位时，同样会存在很多交易机会，在维持仓位不变的情况下，主要靠T+0操作，把握买卖点机会。当看到卖点出现时，选择卖出部分筹码，完成这个交易动作后，等待下一个买点，然后再买回筹码。

T+0操作有几点核心，在强势市场中： 当股价冲到8%附近可以卖出， 等尾盘回落或涨停时再买回。若股价在-3%到8%区间可以持有不动。当股价下跌到-5%可以止损卖出。在弱势市场下中： 以上条件就要适当调整，比如股价冲到5%时，就可以考虑卖出一部分，下跌超过-3%就要考虑止损。

案例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 该股整体趋势是震荡向上的，每个阶段的波动幅度都很大。 这是趋势走完以后才能看到的K线形态，但在此之前，投资者是不知道它的波动形态该怎么走，假如在A点买入，市场在一周内快速上涨，两周之内缓慢下跌。这个过程中，股价出现了明显的卖点。

B点到C点的过程经历的时间更长，两段行情无论是多日的波动还是日内的波动都是相对剧烈的，这样的话，见到卖点就要卖，见到有买点就要买，只有这样才能拿住股票，否则，很有可能来回坐电梯。所以，建仓之后未必就会有加仓的机会。在加仓之前，有可能就开始减仓了。这是建仓后对应的两个动作。

4） 大资金建仓更适合什么线布局？

大资金建仓更适合中长线布局。当然，中长线投资者若不愿意计较每日股价波动过程中的得失，可以采用持股不动策略，等待下一个明确加仓买点出现或是明确卖点信号出现，再进行操作。

在大资金的交易策略当中，他们来做中长线有着天然的优势。这个核心观点不在于他们由于出入不方便而被动选择中长线，而是在于他们的资金实力和心态，能在股市投资百万以上的人，不急于挣快钱，股票是他们优化投资组合的一类配置。正是没有挣快钱压力的心态，反而可以使他们愿意中长线投资，更易于复制中长线骑牛股的策略。建仓阶段非常重要，好的开头是成功的一半，会对后面的操作节奏和 技战术产生重要的影响。

2、加仓和减仓的操作

当建仓顺利完成，股价按预期向上攀升时，就要考虑加仓了。为什么要加仓，是因为要集中资金把握牛股，避免出现牛股是轻仓的局面，提升研究成果的使用效率。特别是在通过市场验证后，趋势已经走了出来，确定性更强，风险会有所降低，并且有了底仓的保证，操作灵活度就会提高

（1） 加仓的基本形式

买点操作准则。主要是保持该仓位的独立性，配合可能的止盈或止损动作。如在股票震荡面临风险的时候，买在高点的仓位率先减出来，买在低位的可保留，能够有效降低风险的同时避免完全被洗出去； 在遇到股价上升时能控制自己不会无脑跟进，也避免因为胆怯而错过后面的大行情。

（2） 加仓容易出现的误区及案例分析

常见的加仓误区有两种； 一种是见股票拉升立刻追击加仓，与建仓价格差距非常小，相当于在建仓阶段就把仓位耗光了，没有分散风险。另一种是涨了就不愿意买，再跌回来则继续买入，典型的后悔心态驱动，这很容易形成越跌越买的结局。

有的人会说我在遇到风险的时候也会减掉一部分仓位，同样能控制风险，这和上面的策略有什么差别？ 差别很大，主要在于股价和减仓量的判断都是量化的，否则按照预估来操作，风险是可想而知的，尤其是大资金量的投资者，越不明确的交易越容易产生巨大的心理压力。

案例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 这样的K线形态经常遇到，当我们看到日K线走势不错的时 候，很容易有持续加仓的冲动，虽然看似红框部分每次的上涨时间只有2-3天，但在实操过程中，每个交易日的时间段都是漫长的，不执行严格的仓 位管理就不好克制这种交易冲动。像这种情形，倘若仓位一下子集中后， 遇到股价调整又很难情愿减下来。

有些人在加仓的时候很积极，但是减仓的时候却很消极，还有的投资者在看到股价上涨后就不愿意加仓了。但跌回来的时候，由于没有跌破成本，还会继续买入，因为他看到股价有过上冲行为，现在虽然跌下来但似乎也跌不动，应该是到底了。想着再加点可以多赚一些。这就容易出现再次加仓的误区。总之，加仓要抱有明确的加仓目的和使命，处理上每笔仓位操作也要 独立看待。所以弄懂加仓操作，那么，减仓就很好办了

（3） 加仓操作对建仓部分的三点影响

一是后加的仓位先止盈或止损，保持独立操作；

二是遇到最终的止损，要坚持整体仓位的保本原则。就是说如果后加的仓先止损了，在交易软件中是可以计算出剩下仓位的盈利情况，这个仓位可接受的止损底线就是保本；

三是如果后加入的仓位进行了止盈，同时要判断，建仓部分是否也需要止盈？如果股价走出了头部迹象，那可能要全仓止盈。如果只是继续在上升阶段中波动，可以通过加仓部分止盈来把握波动机会。

A股的流动性对买入没有太多的限制，但对卖出还是有影响的，因此， 百万级资金量投资者更应该在明确的买点位置上加仓，降低执行难度

3、补仓操作

补仓的目的是加速解套，可很多人却套死在补仓的过程中，有人则是 想补也没仓可补，绝望痛苦。大家对补仓后的操作容易迷茫，对该止损还是该补仓概念分不清，更不要说对补仓会有清晰地认识。我们从以下几个方面系统分析一下。

（1） 补仓的基本作用

1） 加速解套的意义及案例分析

补仓是为了加速解套，重点说说唤醒人们操作热情的功效。即有时套的太深，积重难返，所剩仓位肯定也寥寥无几，人们会对股票失去信心，不再关心，白白错过后面可能出现的逃生机会。这时虽然补仓对回本来说，也是杯水车薪，但可以起到重新唤起被套个股的热情，把握反弹逃生的机会。

深套的时候，对买卖点的设定十分困难，影响对反弹机会的把握，而新补的仓位是独立对待的，买卖点很直观，相当于围绕新仓位、新价格来操作，因此脱离了原仓位亏损的锚定意识，对行情能够保持敏感度。补仓还要考虑到市场的情况，如果市场是强势，那么个股下跌后回调的概率很高，如果是弱势，可能会连续下跌，这时候补仓一定要慎重再慎重！

案例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 当市场出现系统性风险的时候，股价很可能会一路下跌。 如红框所示，虽然每隔一段时间就会有一些小反弹，但每次反弹的力度都不会太高，恐怕很难解套，但假若能从这少有的反弹机会中逃生，也是值得庆幸的。当投资者股票被深套时，只要反弹力度不强，不能回本，他们操作的意愿是极低的，不仅不交易，连股票都懒得再看。如果有了补仓的操作，就能够抓到这些逃生机会。像图中每次的反弹其实幅度还是可以的，如果能减出来，那么亏损就会降低很多。

2） 防止盲目回补的意义及案例分析

补仓不是跌多了就补，是要选择在下一个买点出现时，再进行操作，补仓后，该股会有大概率反弹，这种安全性才高，这就需要投资者要有耐心，最好不要用情绪操作。很多人在补仓的过程中，迫不及待，跌了就补，结果补一到两次基本就没有本金了。因为补仓的人们多数会选择等量补仓或倍量补仓，补上和原仓位一样的量，或者加倍的补仓，这种补仓最多只有补一到两次机会。 否则补少了则没用，对成本的降低效果不明显，不能引起操作欲望。

补仓其实只有一次机会。所以补点必须在最有把握的点上去做。如果真的有多次补仓机会，只能说明他初期买的量很少很少，不容易对股价保持敏感度，很难对这个仓位引起重视。有人会说：“股价很可能在到达下一个买点之前就反弹了，早补仓的话，早该回本了。”这话貌似有道理，但其实是一个概率事件，如果不反弹怎么办？ 股价面临继续下跌的风险却没有考虑到，如果反弹了，即使没补仓，又有什么不好的呢，你的底仓仍在，也没有损失。

案例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 在整个下跌过程，基本没有出现明确的买点。为什么要强调在买点补仓，遵照买点操作就能避免人们觉得跌的不少了就要试试补仓的赌性。我们说在弱势的时候不能补仓，但有时行情没有走完前你很难确定是不是弱势，或弱市行情是不是已经走完。尤其是现在处于市场分化很明显的时候，指数是稳定的，股价确实天壤之别，那么不管怎么样，万变不离其宗，就是见到买点再补仓。分析上面的情况，我们知道补仓出手机会很少，基本只有一次机会， 那就必须在关键时刻出手，到买点在出手。既能提升补仓成功概率，也能控制自己不会盲目补仓

（2） 补仓的操作方法及案例分析

首先，要把补仓当成独立仓位看待，不能将摊低股价成本作为补仓的依据。在确保买点操作的前提下，补仓以T+0操作为主，底线是当日争取保本出，等到下一个交易日再补。一方面是抓反弹机会，另一方面是重新唤起对该股的操作热情和敏感度。尤其是在个股连续下跌的情况下，市场环境本来就比较弱，本就不能加重仓位，一定要避免因为补仓而变成重仓的失误。

在股票连续下跌的时候，有时候日内下跌幅度非常大，这种情况完全 可以做t，但要清楚连续下跌的势头是有惯性的，若当日反弹不起来，次日开盘下跌概率很高，所以当日补的仓位必须要出来，等下一个交易日再补进去。这是应对急跌的办法。同时必须降低回本预期，以减少损失为主。

正因为补仓担当了最后的风险防线，所以仓位一定要留有空余，用于补仓，相当于作战中的预备役。在股市里赚钱，是个长远的规划，当你的交易模式稳定了，靠的是增加资金量来挣钱，而非手里仅有的资金挣钱。 这个模式想清楚了，才能对仓位留有余地

案例分析（不做股票推荐 只举例）

如图所示： 当你被套的时候，往往是股价开始走下坡路的时候，下坡路的反弹都比较短，买点很珍贵，一般出现连续下跌后的单针探底如图一可以视作反弹机会来补仓； 当股价突破下降通道、均线开始粘合向上的时候也是标准的补仓点。在这个过程中，补仓都可以将整体成本摊低，损失相应减少

（3） 补仓和其他操作的区别

1） 补仓和止损的区别

在建仓阶段出现止损信号后，首先该止损而不是补仓。有人认为止损就是实际亏损，通过补仓摊低成本增加亏损承受能力，赢得等待进一步反弹机会，很有可能迎来赚钱局面。这种机会不是没有，但是风险大，概率低，既然亏损代表前期判断失误，不管行情是真摔还是假摔，再继续买入就加大了失败风险。操作系统都是有秩序的，该止损就必须止损，有时，市场往往出现突发情况，如大盘突然急跌、没时间盯盘错过止损机会，尤其以大盘系统风险来临的时候，个股急跌迅猛，很多人一旦反应不过来就容易错失止损机会。还有一些人是止损策略贯彻的不够彻底，犹犹豫豫，导致没有止损机会。以上这些情况就要考虑是否补仓了。因此，止损的下一站就是补仓。两者最好不要代替，而越过止损直接补仓

2） 补仓和加仓的区别

千万不要把补仓认为是在低位加仓。除在日内多笔建仓，或如果资金 量足够大，处于多日建仓阶段的，加仓都是在股价走向上趋势，并得到确认的买点而进行的，简单一句话概括： 加仓必须是在上涨趋势下完成，而下跌的时候，无论怎么样，首先要先考虑是否止损，不能随意加仓

3） 补仓和外部资金调用的关系

调钱进来的行为出乎了股票交易探究的范围。我们不赞成用这种方式 来解套，这样不能提升你的炒股能力，更谈不上仓位管理了，要知道盲目补仓有可能是无底洞。况且这种解救次数也是有限的，治标不治本。尤其是大资金量投资者，在补仓方面不比小资金量投资者有优势，反倒因为觉得自己资金多，或轻易从外部调用资金而造成轻易补仓，这种风险极大。市场上对大资金量者在资金供给上是纵容的态度，无论是融资融券还是配资，都是有钱人的专利，融资是双刃剑，会加速对大资金投资者的消灭速度。所以一定要慎重

4、换仓操作

换仓就是换股。通常短线投资者换仓频率很高，中长线风格则换仓率相对较少。

（1） 换仓主要运用的场景

首先，换仓应该是完全确认自己的股票，按照自己的逻辑判断，确实到了必须要卖的点位，才去执行。

其次，换仓是一种好的止损方式。比如自己手里的票表现确实不佳， 又特别看好其它的票。自己的票亏钱的时候错过了止损点，补仓又没到买点，这时候可以通过换仓达到变相止损的目的。如果是直接止损，持有现金的时候也会比较焦虑，害怕股票一卖就涨。而通过换仓，就能营造出新的希望

（2） 换仓的三个基本原则

一是新换的股票必须是在买点上，否则不换。

二是被换的股票当日涨幅高于新换的股票或跌幅低于新换的股。这么做主要是让心里上能够接受，反过来，如果用没涨的换涨幅高的或跌幅更小的，一旦换错了，原有的股票涨了，心理就很难受。从战术层面来讲，被套的品种是弱势票，你换的可能是强势票，但也可能是强势票即将拐头回调的时候，相当于由左侧交易换到了右侧交易， 很可能左侧品种要止跌回升了，换到了右侧开始下跌的品种，这种打击非 常巨大。仓位管理的同时也是对心态的管理，否则在不利的局面下，容易产生自暴自弃的心理，对交易心态影响较大，交易动作也会随之变形。

三是一旦换到新票上，就要回到正确的操作原则上来，不能带着为上 只股票回本的使命而忽视本股该有的加减仓、止损操作。一旦换仓，就要重头来过，迎接新交易的开始

（3） 换仓操作的弊端

换仓操作的隐性成本很高，一个成熟的投资者应该尽量减低换仓频率， 超短线投资者除外。

首先，对一只股票的研究，无论是基本面还是技术面，都需要时间、 精力和资金成本，换掉意味着需要重新研究，这是一种低效行为。（超短线的打板是另一种模式，是一种高频交易，做龙头的高收益能够弥补这些成本的损失） 如果换仓越轻易，那对股票的投入分析就越少，分析质量也会下降，本来持有老股的时候，你的信心还是有的，一旦换股，遇到风吹草动就没有信心持股了，可能会造成低位割肉的结局。

其次，股票多数时间以小范围波动为主，右侧交易者往往在股价上涨 趋势得到验证时买入，如果不能上涨，则很可能以止损的方式换到另一只股票中，期待这一只的上涨抵消上一只的亏损，结果总是做多错多，卖掉的开始上涨，新买的开始回调，来回左右打脸。对于大资金量投资者，每次买入一只股票的时间更长，成本更高，所以换仓一定要慎重

5、对冲操作

仓位对冲是一种介于仓位操作和投资策略，相结合的方式。

（1） 仓位对冲的原理

仓位对冲的原理是利用同等仓位同步分别做多或做空，对冲掉市场的系统风险，而享受个股收益。在国际上，通常用大盘指数或板块指数来对冲掉个股的系统风险。这是因为国际上有做空制度。但在A股的单边市场上，我们主要是在震荡市中通过指数或各种板块龙头品种的此消彼长来对冲掉要交易的品种，主要是当市场风格发生转向的时候，才有这样的机会。

（2） 对冲操作的机会

1）当市场出现二八风格转向时的机会

市场在二八风格转换时，当小盘股下跌的时候，大盘股就有概率上涨，或者出现两者相反的情况。假如小盘股一直涨，当出现回落的时候，此时， 为防止该股随整个板块回调影响，就可以买入相同仓位或一定仓位的大盘股，比如有拉升指数作用的金融股。

如果小盘股没有下跌，则看好的龙头股肯定会有出色的表现；如果小盘股如期下跌，看好的龙头股肯定会有回落的情况，这种情况发生后，有一定的概率会优先拉银行等权重板块稳定指数。这样在我们的仓位上，一涨一跌，相互抵消，既能避过亏损，又不至于错失龙头股

2） 当市场没有可炒作题材时下的机会

当市场调整一段时间后，资金会流向之前差不多调整到位的前期热门股。这时，当我们手里的股票还是看好，而不想卖出的时候，可以买入相同仓位的前期热点龙头股，这样当市场再次下跌的时候，前期热点龙头先跌，并已调整到位，市场继续下跌，只会让主流资金去前期热点龙头里避险，龙头将会再次活跃，手里既有老股的浮亏，又有龙头的盈利，这就抵消了所持有的老股损失，这一招在A股可谓屡试不爽。对于百万以上资金的投资者，在市场风格发生转向或看不清楚的时候， 又不好决定减仓时，可以考虑通过对冲的形式进行整体仓位的风险管理。

未完待续

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