来源：雪球App，作者： 小菜鸟的投资笔记，（https://xueqiu.com/7217384582/204367167）

第三部分： 剖析三种典型的股票仓位组合

接下来就要研究股票数量的管理了。大部分人总会纠结到底要做几只股票最为合理？

有的人会买很多只，有的人只买几只，甚至有的人只买一只，这些人把股票数量变来变去，全凭自己的喜好和心情。亏钱的时候，他们会认为多买几只就好了，这样做会分散风险； 赚钱的时候，他们又希望仓位能够集中，满仓买一只才好呢。总之，这些人面对上述的两种情况，全都是后悔的心情，没觉得股票数量的管理有什么必要和价值。

股票数量的多少直接影响了你需要投入资金、时间和精力。 这与你的个股操作能力、投资风格和对操盘的掌控能力是密切相关的。做事需要一心一意，做股票也是一样的，多了会有很多麻烦，少了又有可能风险集中。因此，我们从四个因素，着重分析一下

1、从四个影响因素来分析科学的仓位组合

（1） 资金量的影响

当资金量在100万以上时，遇到交易不活跃品种，可能需要花些时间才能够买足想要的筹码，那么，买了多只股票，就会降低每只票的资金量， 资金量愈大，就更加明显的感受到这种问题。

（2） 风险集中度的影响

从风险角度看，单只股票投入的资金越多，风险压力越大。他就需要在股票数量上做一定的分散来控制风险。而有的人早已将资金在股票、现金理财、保险甚至房产上进行了分散，因此对股票资产是否要集中还是分散的问题不会太敏感。可以看到仓位管理涉及到资产管理的范畴，是个大课题。

对于百万以上资金的投资者，在投资之前就做到了资产投资分散的人应该是大有人在。反倒是资产少的人会孤注一掷，这就是大家的目标不同。毫无疑问，资金量大的人， 他的风险承受能力很强，但是这并不代表他不需要分散风险，所以，在专业的看待这个问题上大家都是公平的。

（3） 时间精力的影响

再来看看时间和精力的影响。有时间和看盘精力的人，可以买多只股票，也可以深度研究，把一只股票做好做精。没时间和看盘精力的人，买一只能顾得过来，买多只也能分散风险。各有好处。不过，还要看操作效率和方式。资金量大的非专业人士，时间和看盘精力多的人毕竟是少数， 这也是他们的一个弱势。

（4） 个股操作能力的影响

股票数量多的时候，当发生系统性风险时，他们的股票回调幅度很大，相应的是操作压力也加大了。因此，对操作能力要有一定的要求。操作能力较强的投资者可做多只，也可以精研少量的票，操作能力较弱的投资者

买多只可以分散风险，也可以选择合适的操作策略，比如长线投资，降低操作频率，弥补不足。资金量大的投资者遇到市场系统风险的时候，根本操作不过来。所以，管理的股票数量不能太多，原则上能够保障在市场大跌的时候，交易仍然得心应手，不会出现手忙脚乱的状况，这是最基本交易要求。因为大资金投资者往往也是个人操作，没有专业团队帮忙打理， 在风险的打击下容易放弃操作，而不是积极应对。

综合来看，大资金体量的投资者为了分散风险，又兼顾可操作性，提高操作质量，做少量股票为宜。

为此，我们按照全仓做一只股票、两只股票、三只股票的三种情形来分析每种操作的特点和优缺点，尽可能确立对应的操作模式，让大资金投资者能够选定符合自己风格的数量来执行操作，不要随意改变。其中，大资金量投资者适合 2-4 只的股票操作，操作的基本思路还是要从 1只到 3只股票的经典模式中来

2、解析三种经典的持股组合

（1） 股票精细化操作和一次性操作两种基本模式

1） 单股精细操作的优势

所谓精细化操作一只股票，就是在对一只股票做深入研究后，对其运用充足的资金实现好建仓、加仓、补仓的资金部分，做持续动态的中长线运作的方式。

该策略的好处：首先，大家能够想到的是这个票一定会研究的更深，其实，从仓位管理来看，就是另外一个角度了。因为在股票市场中信息量太大啦，有时候，很难等到你研究透彻的那一刻。如果只做一只票，会倒逼你出手时三思再三思。从这个角度往大来讲，需要你对整个盘面的发展变化要更加关注，要有全局意识，往小来讲，需要你对自己股票池中的几只票反复比较，不会随性下单买入。无论做基本面研究还是技术面研究，都要花一番功夫，一旦换股，之前的付出就白费了，很多人因此在做股票时效率极低，整天忙来忙去，信息看来看去，但落实到交易的时间少之又少，难有作为。

2） 操作方式

我们给出了两种交易方式： 不同比例建仓和等分建仓。

A 、不同比例建仓

即在第一个买点建仓 1/4 仓，在第二个买点加仓 2/4 仓，合计用掉 3/4 仓位，剩下仓位用于补仓。这个主要看自己的风格和点位来具体确定。 通常情况下：点位比较低，技术形态好的点可以重仓，但有些时候点位虽低，但确认性不足。举个例子：一些高位横盘突破的点位虽然股价高了， 但是确认性更强，反倒可以重仓。有时则是一个题材引发了一个板块一齐上涨，如果你买入的是被市场公认的龙头，则可以重仓买入。

因为百万以上的大资金操作，适合中长线操作，完全可以等调整之后的买点，不急于短时间内就把子弹用光。由于在建仓的时候可以分多笔完成，还有可能采用左侧交易方式，所以适合选择优先建仓 1/2 。如果是倾向右侧交易，在股价开始拉升的时候快速建仓，那么可以建 1/4 仓位，先保持跟上队伍，然后在股价在上涨中途出现调整买点时，加 2/4 仓位，仓位相应变重。这种交易方式会强制留出 1/4 仓位作为补仓来用，在股价陷入不利境 地时可以顺利补仓。这部分仓位在平时是万万不能用的，要养成一个不满 仓的习惯是非常有必要的，能始终让我们保持心态的平和。尤其是大资金 更是如此。

B 、等分建仓

在考虑仓位分配时直接做三等份。建仓买 1/3 ，加仓再买 1/3 ，留下 1/3 补仓，这种分配方式很好理解，也容易记住。在实战下单的过程中， 投资者经常会在下单多少的数量上，犹豫不决，错过了很多最佳买点，如果事先定好数量，再出手买入，成交率就会提高。三份之一的仓位，既不大也不小，还能保持操作的丰富性，同时也贯穿了抓强势股的机动性。

一种股票的操作模式展示了对一只股票做精细化操作的过程，通过布局加仓和补仓，让股票操作稳扎稳打。同时，这里只设置了一次加仓操作， 但加仓的动作可以分多笔来完成，只要你把总的加仓量统计好，至于几笔完成加仓，需要看个股盘面的变化来定。基本上，在第二个买点位置出现后，就应该把能加的仓位全部加满

3） 一次性的操作优势

股票买入动作都是在限定的短时间内，一笔或者多笔内完成，我们称 之为一次性操作。操作上强调动作利落，不拖泥带水.

(2） 大资金操作的三种基本模式

1） 分散 2-3 只股票的精细化操作

如果是 100 万资金以上的投资者，完全可以只做两只股票，每只股票 半仓。然后按照一只股票的精细化理论来去操作。如果资金量再大，那就分成 3只股票操作。

如果资金量特别大，是不是就要分成四只股票呢？ 答案是：不建议这样处理。若按照每只股票都会用 3 部分仓位来操作的话，3 只股票我们就可能将总体的仓位分成 9 份了。对应的建仓、加仓操作的动作数量会频繁起来，会出现手忙脚乱的情况。所以，当资金量大的时候，不是通过增加股票数量来分散风险，而是通过挑选市值高一点的股票来改善流动性，以增加单只股票的容纳性。同时，限定在少数几只股票中，容易让我们有更多精力去研究这些股票，这是省时省力，提高效率的一种方式。

股票数量管理在于精，而不在于多，从碰运气的角度来看，数量越多抓到好股票的运气就会越高，当数量达到 3 只的时候，好运概率已经是 30%了，再搞 4 只、5 只、6 只的话，这个概率与 30%相差无几。如果执行精细化操作，还有个问题要注意，就是仓位会混淆。比如买甲乙两只股票，本应该留给乙的仓位，在买甲的时候，一下激动就用完了。 尤其是碰到补仓的时候，救股心切，更容易被挪用掉，结果往往是收益没拿到，风险没控制好。如果是买甲乙丙三只股票，仓位分割的小，挪用的冲动更大。对于这种情况，要靠操盘原则来强化训练，时间长了，自然而然纪律性逐渐养成。

分账户操作

此种方法，是针对刚入市的新手，或纪律性较差的投资者，用以参考。 就是将资金等分放入两个账户内，互不干涉，各自的账户资金，清清楚楚。 很多人就是按照这个思路操作多个账户的，用的也很方便。只是股票一定不要买成同一只，否则分账户操作就失去了意义。不要以为分了账户就一定能管住自己。分账户主要是用于计算个股仓位的方便，不能保证你不会合起来重仓买一只股票，这种方法只能在做计划买入的时候控制自己。

作为机构中的主力军，基金的思路也不过如此，当他们重新募集到资 金后，采用的策略都是复制上一只基金股票的模式。有时候也会平衡多个 基金之间的盈亏程度。当然基金这么做是因为有多只股票组合，股票相对分散，为了降低研究成本，最大化地复制研究成果

2） 3-4 只股票的一次性买卖操作

很多投资者对精细化操作不够有耐心，总是喜欢追逐市场上的新热点， 所以很多投资者尽管资金量很大，也是喜欢追求短线操作，短时间内买入和卖出股票。因此，3-4 只股票的一次性买卖操作方式也是一种常见的方 式。

值得强调的是： 在这种策略中，股票的买卖都是一次性操作，如果是日内操作可以分几笔进行，但至少都是当天完成的。且当没有买齐 3-4 只股票的时候，剩余的仓位也不能占用，或用于补仓另外股票。

因为做了有效分散，所以每只股票的买入和卖出才能果断执行。发挥买入时的迅猛，卖出时的利落，为后面的股票提供充足的仓位支撑。这种操作心理负担最小，适合短线交易。在仓位管理上也容易上手。根据市场情况变化，当可选股票不多时，比如一两只时，仓位自然下降，可以一定程度上防御市场风险。

当你允许自己做多只股票，并且出手果断神速时，这种状态会刺激你 不断寻找优质标的去冒险，所以在利用股票调控仓位轻重方面还需要同时 提高选股能力，增强了选股操练的机会。

对于大资金体量的投资者来说，这种方法对应的股数理想的情况下是 3 只，最多 4 只。读到这里，有的朋友会疑问，那为啥基金公司买了十几 只，甚至几十只呢？ 基金公司通过几十只股来分散交易是被迫的方法。因为有很多基金公司业绩考核的参照物是指数，他们的目标是战胜指数，能 完成这个任务即可达到目标。所以会配置大量的权重股，那么股票数量自 然不会少了

3） 3-4 只票长短结合的方式

还有一种投资者认同中长线投资，但是对于新发现的机会 或热点也不想放弃。长线和短线都想参与。这类投资者可以采用长短结合 的方式进行仓位管理。

即将账户分成两半，一半是做一只股票的精细化操作。另外一部分是 做 2-3 只股票的短线一次性买卖操作。这样既可以满足对短线的热爱，也 可以通过做长线投资来体验和验证中长线的复利威力。这种状态其实是对 短线交易和中长线交易的一种方法探索。

能做短线交易的人至少对技术面 还是有一定研究的，对中长线效力的认知不一定深刻。作为已经拥有大资 金量，又具有短线能力的投资者来说，后面的发展必然是要管理更大规模 的资金，研究中长线必然是一个重要课题。尤其是现在市场的风向已转， 中长线成为了大资金投资者必备的技能

第四部分： 仓位管理中的四种状态解读

当我们理解了仓位基本概念及股票数量的组合管理之后，你应该知道 接下去该如何布局了。在操作过程中，你会接触到很多新问题，就是仓位在变化过程产生的 新问题。这种新问题并不是上文说的本来计划做一只股票，后来变成做两 只股票这种违背操作原则的变化。而是仓位由空到重，由重到满，由满到空的形态变化，这种动态的变化过程的认识是非常重要的。我们对满仓、 重仓、空仓和仓位浪费4个状态做进一步解读，找出可能发生的风险及解决的答案。

1、仓位管理中对满仓状态的解读

（1） 认清满仓和收益率的关系

这里面有一个典型的误区，很多人都没理解透彻，就是把满仓等同于收益率最大化。其实，满仓只是资金利用率最大化。有些股民朋友认为仓位必须要满上，不然放着空闲资金就是浪费。尤其是当处于亏损状态，而急于回本的时候，更会将剩余一点点的仓位也要买成股票，之后才能感到心里踏实些。（这里的满仓包含两个场景，一个是针对整个账户的，整个账户资金全部用完，另一个是针对单只股票的，根据股票数量分配的可用资金全部用完）

其实，仓位的定义就是资金杠杆，杠杆是中性的，助涨助跌，收益和亏损都会放大。仓位可不像买彩票，投资越多，你中大奖的概率就越大。 满仓只是用满了杠杆，提高了资金利用率，收益率并不会提高。收益率是和投资水平密切相关，投资水平越高，杠杆威力越大； 投资水平越低，杠杆杀伤力越大。

因为杠杆相当于降低了投资者的止损线，股价稍有波动就需要投资者作出决策，对于交易水平差的人来说，这个要求太高。重仓的时候，多少还剩一些仓位，仍有回旋余地。而满仓只能面临一个选择 —— 卖出！ 理解了这点，就能够避免盲目满仓。

（2） 满仓后遇到的困难和对策

在满仓之前，投资者还是有加减仓和止损的操作回旋余地，这几个动 作通常都是围绕比较明确的买卖点进行的，容易理解和操作，有进攻和防守的手段。当满仓之后，只能卖出，操作就会受限，让人不好拿捏。当满仓后，如果是盈利的时候，推荐的操作方法是： 用部分仓位做 T+0。

日内股价冲的比较高的时候，适当减仓，等回调后或收盘后再买回来， 需要先卖后买，只有一个操作顺序。如果有一部分空余仓位，就多了先买后卖的操作，这样无论先买还是先卖都能掌握主动权，从这一点来看，保留一定仓位是十分必要的。这种操作不光适合对一只股票的精细化操作，也适合对一只股票一次性买卖的操作，比如三只满仓的话，只要对其中个股还是看好的话，当日还是可以通过 T+0 来解决，只不过，没有剩余仓位来做配合了

2、仓位管理中的重仓和轻仓的辩证关系

重仓和轻仓这两个概念多用于针对市场而言的。也可反映对股票的看好程度。看好则重仓，把握不大就轻仓参与。这里侧重讲的是对看好股票的重仓理解。

对于看好的股票，很多人的策略是重仓持有，当股价在上行过程中出现震荡的时候，就会出现操作上的分歧。有的人选择降低仓位，规避风险。 有的人则采用持有到底的策略，目的就是防范错过上车机会。这两种方式都是合理的，但都有后续的问题产生。

（1） 常见的问题

第一种就是当发现其它好票时，之前撤出来的资金就会被挪用。本身只要是闲置资金，就会面临很多股票的诱惑，尤其是当市场向上涨时，而自己的股票出现了调整的时候，还是急于将仓位转移到其它个股，分享市场的上涨，所以被挪用的概率非常大。导致当原来的股票再次出现买入的机会时，无仓位可加。第二种方式的问题就是在出现系统风险的时候，会比较吃亏，容易坐电梯，从盈利状态变为亏损状态。

（2） 解决方法

如果两种方法都不是最佳方法，还有没有更好的解决方法呢？方法就是将减出来的仓位空置，等待继续用于该股期间不做任何使用。这么操作的难度不在于执行，而在于对重仓的理解。 我们看待重仓是买入一只股票的资金量占比非常大，如果我们给这只股票分配的资金量同样很大，但不是都买入，只是为这只股票服务，随时准备买入的时候，完全可以认为，对这只股票一直是重仓操作。

认同这种理念后，再遇到股价出现波动的时候，就很容易减出来。当遇到其他股票诱惑是，同样能坚定的抵御住，因为你的仓位已经承诺重仓这只股票中了，有很清楚的划分，就不容易被挪用。因此，对个股操作计划重仓，明白要留多少仓位仅供这只股票使用就可以了从这个角度来说，有些股票虽看似轻仓却也是重仓，看透这一点，该加该减就能灵活处之。

3、仓位管理中对空仓状态的解读

空仓往往是市场出现系统回调风险，或者干脆就是大熊市，才会空仓。

（1） 空仓存在的问题

空仓理解上没有难度，但是执行上非常难。难就难在对市场的判断不能持之以恒，对市场反弹的诱惑受不住考验。当市场变盘出现系统风险的初期，投资者还是多少能有所察觉，对风险持续时间还会有理智的判断， 但随着风险的逐步释放和反弹的屡次出现，就容易失控冲进去抢反弹。

所以，执行空仓的最佳时机是当自己对市场有所察觉担忧的时候开始， 要解决的这个问题，即不能靠意志力，因为意志力很难维持长久，还会由于后面局势的变化而搞不清楚风险是否已经释放完毕，因此，可以采取一些方法辅助执行要空仓的指令。

（2） 空仓的解决方式

一种比较好的方法是买入限定期限较长的国债逆回购，或将资金转回 银行，购买锁定期限的理财产品，未到期之前无法提取。将资金转出账户，会多一个冷静期。在把资金转 走后，或许你才是真正地休息。否则，只要资金在手，出手的冲动是很难 抑制的。在大浪淘沙的市场中，意志力是靠不住的，科学家说过： “意志力就像力气一样越用越少”。 所以必须用工具或明确的方法来解决。

根据空仓的处理方式，我们把方法往外延伸一下，就是当对市场有了初步判断，认为是熊市或震荡市的时候，就要确定该留多少仓位参与市场操作，将决定不用的仓位提前计划好，取出这些资金，去买理财产品占住这部分资金。剩下的仓位视为全仓，这也回归到我们上述的仓位管理方法当中

4、仓位的浪费问题

仓位浪费主要是指当减仓操作后剩余占比不大的仓位，比如占比 15% 仓位以下的仓位，这类仓位常常由于以下原因产生。

（1） 产生的原因

一是对于看好的股票操作犹豫不决，尤其在下跌的时候不舍的清仓， 期待回调，总会留些尾巴。这些尾巴最后的结局往往是大亏，并留在账户里，直到被换股取代。因为当仓位预留的比较少时，就会不够重视。盈利的时候看不上，亏损严重的时候又没办法，最后造成仓位无效浪费。

二是对于股票买入过于分散，比如小资金如果买入超过 4 只股票，由 于照顾不过来也容易出现仓位浪费。这部分仓位由于占着股票，当我们其它股票需要操作的时候，就存在换股的决策，由于处于被套反弹过程， 不好立马执行换仓的决定； 也有的时候因为想抢反弹，试着补仓这类股票， 反倒越陷越深，所以对操作的牵制还比较多。

（2） 解决方法

当看到仓位占比不高的时候，需要尽快处理，把它直接卖掉，也可以 是在做大仓位的换股过程中直接换掉。不能想着该股反正有点微薄盈利， 让它自己慢慢涨吧，这种侥幸的心里反倒说明我们当时在操作的时候在仓位管理上的策略是错误的。

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