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作者：

赵玉玺

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摘要：

股权激励,也称为期权激励,是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种长期激励机制,是目前常用的激励员工的方法之一。股权激励主要是通过附条件给予员工部分股东权益,使其具有主人翁意识,与企业形成利益共同体,促进企业与员工共同成长。作为现代企业较为常用的激励机制,股权激励是公司治理中重要的组成部分。1952年,为了合理避税,美国辉瑞制药设计推出世界上第一个股票期权计划,取得了不错的效果。到20世纪80年代中后期,美国上市公司对管理层进行股权激励逐渐成为一种普遍现象。我国股权激励起步较晚但发展迅速,从2005年股权分置改革开始,我国出台了一系列相关法规,越来越多的企业实施股权激励。截止到2017年底,已经有1154家企业公布了股权激励方案。从企业实践上看,并不是所有企业股权激励都有效果。基于此,本文以美的集团为案例分析股权激励效果。本文案例选择的是家电行业的领头企业美的集团,该企业实施了四期股票期权激励计划、一期限制性股票激励计划、三期核心管理层持股计划,虽然起步较晚,但其股权激励内容丰富、形式多样。本文采用了文献研究法、财务指标法、功效系数法和事件研究法等方法。文章针对美的集团四次股权激励的累计效果和每次股权激励效果进行了分析,在评价累计效果时,文章研究了其财务绩效、创新能力变化和核心管理层稳定性。在评价单次效果时,文章研究了其股价波动和EVA变化。本文研究发现股权激励对美的集团长期经营绩效有促进作用,但短期股价变化不明显。股权激励方案实施后很短的时期内美的股价有所上升,长期看并无显著变化。通过功效系数法排名,可以发现美的集团实施股权激励后排名跃居第一,长期经营绩效优于行业水平和未实施股权激励企业水平。在核心管理层稳定性和和创新能力变化方面,美的集团通过股权激励能吸引人才、留住人才,使得公司绩效上升。最后,本文针对美的集团股权激励提出相应建议,使企业思考并改进实施中的问题；对于美的集团以外的企业也具有参考意义。

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关键词：

美的集团；股权激励；财务效果

学位级别：

硕士

DOI：

CNKI:CDMD:2.1018.008650