来源：雪球App，作者： 学会不被割韭菜，（https://xueqiu.com/4193102333/157334363）

相信参与股市的朋友应该都经历过股票分红，但是除息当天，自己账户的资产总额是没什么变化的，如果卖出了，还要交税。那这分红的钱究竟去了哪儿？是否为一场骗局？

咱先举个生活中最简单的例子：我和你一人投资5万，合伙开了个小卖部，咱俩各占50%的股份，当然了，没上市。第一年，净利润5万，咱俩年底各自分了2.5万；第二年，净利润6万，咱俩各自分了3万；这时候其实咱俩已经回本了，但是店还是继续开下去，第三年，净利润8万，咱俩各自分了4万；然后决定把店转手，15万卖掉了，各自又分了7.5万。

那么算下来，咱们每个人的本金是5万，三年后咱们总共到手17万（利息啥的不算），等于各自净利润赚了12万。从这个例子看，很正常对吧，每年有分红，到最后还赚了不少。那为什么股市里分红了感觉跟没分一样呢？资产毫无变化呢？

那是因为股价是一种多方面因素综合的呈现，而且是不断变化的，我们每天看着账户的资产，感受是很直观和敏感的。大家想一想，如果第一年结束后，净利润赚的6万，没有分红，这6万是不是还是属于我和你的？当然是的，那当时我们的总资产是16万，每人8万。如果分红了，这时候我们的资产是分红的3万+小卖部的5万，还是8万，其实也是没有变化的。

到这里是否明白了呢？分红其实不改变自己的资产总值。虽说叫分红，但是其实并没有多余的资金凭空而生，只是把大蛋糕切出来一部分，给所有股东一起分了。

前面说到的分红后账户资产没有变化，其实最大核心的因素就是在于交易所的强制除息。假如我持有A股票1万股，股价10元，总资产10万，决定每10股派息10元，那么除息当天你会发现，自己持股还是1万股，但是股价被强制调整为9元的开盘价，市值9万，另外还有10000元的分红资金（有些分红会延后到账）。为什么要强制把前一天的收盘价10元调整为今天9元的开盘价呢？某些专家给出的理由很简单：因为部分资产从公司移除了，所以股价就应该做硬性调整。

黑人问号

What？实话说，我是很不认同这样的观点的。股价本身就是市场多方面因素交织的结果，是一家公司市场价值的综合体现，绝不是因为分红的因素而影响的。有些公司每股净资产10元，股价能上百，你为啥不强制干预一下呢？有些公司都破净值了，理论来说按照市场价收购了然后清算资产稳赚不赔，你为啥不强制干预一下呢？该分红就分，没问题，但是第二天市场的价格，是高开还是低开，还是应该由市场来定！就算第二天跌停了那也是市场的选择。

但是从交易所的角度出发，其实一个最真实的理由是为了平抑市场波动。因为不除息的话，排除其他额外因素影响，正常来说，第二天市场的选择肯定是低开的，甚至可能因为卖盘较多而形成非理性的跌幅。但是市场上目前个股的派息率超过10%的寥寥无几，而且市场也不是集中在一天两天集中派息，所以这个对市场整体影响其实并不大。

这几年，监管层在不断强调上市公司的分红力度，早年还点名了好些个铁公鸡。从2017年度开始，上市公司的分红力度有明显加强，每年的分红金额都超过万亿，这当然要比玩文字游戏的高送转要好的多，高送转完全就是没意义的事情。当然了，分红力度加大后，其实国家的股息红利税也有明显提升。

铁公鸡不分红

根据市场的规定，股权登记日后，持有该股一个月以内的卖出要缴纳20%的股息税；一个月到一年内的要缴纳10%的股息税，一年以上则免征。那前面我说的那个例子，如果除息当天我按照9元的市场价卖出了，那么实际上，我1万的股息要缴纳2000的税收，这是白白的损失啊，除非能在9块2卖出，我才算平衡，那你就要考虑了，未来一个月内，该股有没有涨到9块2的可能了。

所以市场上大部分的个股，往往在除息前的两三天有下跌行为，这就是市场对此的一种预期表现。所以呢，如果你不是做长线准备拿一年的那种，建议尽量还是选择在股权登记日之前择机逢高卖出，如果继续看好该股，还是可以在除息后再择机买入为好，这样就不用缴税。

最后呢，提醒大家一下，如果某家公司财报上账面有大量现金，也没有什么扩张投资计划，但是又拿不出分红的钱，或者分红金额极少，就尽量远离为好。

原创 A股看空报告 2020-08-16 21:09:00