非常好用的FED模型是什么?为什么说 FED 是很好的择时工具?Fed模型,即股债风险溢价率,是美联储发布的一种估值方法... |
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来源:雪球App,作者: 亿万APP,(https://xueqiu.com/4454780679/182169982) 非常好用的FED模型是什么?为什么说 FED 是很好的择时工具? Fed模型,即股债风险溢价率,是美联储发布的一种估值方法,按照这个模型,股债利差高的地方往往对应权益市场较好的投资机会,股债利差较低的地方往往对应权益市场较差的投资机会。 我们用指数市盈率PE的倒数(即EPS/Price)来代表持有股市的预期收益率,用十年期国债收益率代表持有债券的预期收益率,二者差值大于0代表股市预期收益更好,反之亦然。 该差值与其长期预期值的偏离度,代表当前股市性价比的高低程度。正向偏离越多则股市越有价值,应该高配,反之亦然。 例如: 沪深300股债利差 = 1/沪深300指数市盈率 - 十年期国债收益率 其中, PE倒数可以理解为“市场收益率”,目前沪深300指数大概15倍PE,说明每股收益相对股价回报率是1/15 ≈ 6.67%。 十年期国债收益率可以理解为“无风险利率”,当前国债收益率3.09% [PE倒数]减去[国债收益率]可以理解为“市场收益率”高于“无风险利率”的部分,就是股债利差,也被称为隐含风险收益率。即当前 FED = 6.67%-3.09%=3.58%,该指标过去 10 年均值 5.05%,目前处于该指标 10 年低位,因此当前股市性价比一般 当股债利差高的时候,说明在其他条件一致的情况下承担相同风险的回报更高,对应的投资机会也相对更好。可以说,FED模型是中长期价值投资的最佳择时工具 ![]() |
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