来源：雪球App，作者： 老秦投资笔记，（https://xueqiu.com/8138265855/258357710）

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市场又是V字形，很郁闷！多空都难受，要么直接跌下去，要么慢牛也行，天天尾盘揪着券商和银行拉指数有啥意思？？？

一、关于印花税小作文

市场天天小作文降印花税，特别是看到港股准备实施以后。说实话，就算降了印花税又怎样，前2次降印花税，基本也就嗨个把月，然后涛声依旧。关键点不是降不降税，而是经济的基本盘要稳住，要恢复，这才是核心。前几天出了很多政策，为什么牛了2天就撤了？因为大家需要看到落地和效果才有信心。

而且大家以后降了印花税以后，就万事大吉了？国外很多国家确实没有印花税，但是他们有资本利得税，真有盈利的话，上交的钱可以印花税的0.1%高多了（当然对于七亏三平一赚的大A可能是好事，不赚钱就不用交税了嘛，哎！）

二、关于降息和债券

今天央行超预期降息！三年来MLF首次降息15个基点，有助于带动LPR利率同步调降，从而降低企业和房贷利率；常备借贷便利（SLF）下降10个基点。

最近有小伙伴问我：“近期适不适合买债券？股票实在不想玩了。”前段时间一直有提醒大家因为债券和利率是相关的关系，而国债利率目前处于极低位置，下行空间有限，所以不推荐大家买长债，买短债更合适。

但由于经济复苏较慢，今年一直是降息周期，这对债券来说是利好消息，因此上半年债券算是一波小牛市，年初至今有2-3%的收益。

但由于经济压力较大，国内外环境复杂，今年下半年可能仍是降息周期，债市可能还会走强。不过我仍不推荐大家买长债，而是短债为宜。

1.虽然会降息，但空间不会很大，10年国债利率能降到2.4%就很夸张了，现在已经2.6%左右了。

2.目前美丽国是加息周期，国内降息太多，会导致货币贬值加剧。今天汇率再次突破7.3关口，自去年10月份以来新高。所以最近外资流出很猛，汇率贬值是很重要的原因。

3.下图1中大家也可以看到今年至今长债收益率跑输了短债0.2个百分点。

三、后续操作

股债利差再次接近6%的重仓线，3800点的沪深300也是我的最爱。所以我最近几天都有连续加仓，主要都是买的被动指数ETF（昨天有说过）。

但我并不推荐所有小伙伴都重仓，大家务必要根据自己的仓位和风险承受能力选择加仓方式。

8成以上仓位的小伙伴我觉得可以缓一缓，等有反转迹象再梭哈；7成以下小伙伴可以适当加仓降低持仓成本，但需要拉大加仓的间隔，不要过快的加完。

为啥感觉我一直在加仓？是家里有矿吗？

哈哈，并没有。早期关注我的朋友应该知道我去年买了3-4成的债券或固收+，今年有慢慢转成股基；另外前几年牛市时，有降低一部分股基仓位买了定期和理财，现在只要到期的，都取出来作为加仓资金了。

永不满仓，永不空仓！大A加油！小伙伴们加油！

一、沪深300股债利差和格雷厄姆指数

最新沪深300股债利差为5.99%，目前市场估值处于极低位置，买股票基金的性价比高于债券基金。

注：近10年股债利差最大值8.46%（2014），最小值1.70%（2015）。

最新十年国债收益率为2.57%（债券基金买入最佳时机是什么？）

怎么根据股债利差加减仓位？

当沪深300股债利差升到5.5%时，开始加仓或定投股基；当升到6%，重仓股基；当下降到3%时，开始减仓股基；当下降到2.5%时，清仓股基，全仓买债基（或者货基、现金）。

当然大家根据自己的风险承受能力，可以适当调整加减的点位。

二、宽基和策略指数估值

三、行业指数估值（申万一级）

四、怎么根据股债利差判断买卖点？

股债利差也叫股债性价比，股债利差分析的是股票和债券的投资性价比在某一时间段孰高孰低的问题。股债利差越大，说明股票类投资收益更高，股市比债市更具有投资价值，反之则债市更值得配置。

上图可以看出股债利差与沪深300走势成负相关，因此股债利差越高，股市越低迷；反之亦然。

从2006年至今，当沪深300股债利差>6%时，基本是股市底部区域，可以加大股票资产的配置（除了2012-2014年超长的熊市周期，股债利差达到7%-8%）；

当股债利差