文/罗会祥

　　联想收购IBM的PC业务，在2004年的岁末掀起一股狂飙，搅得全球IT业为之震荡。

　　中外名家纷纷亮相，各执己见，众说纷纭，看好的，不看好的，既看好也不看好的，各种观点交织在一起，令人眼花缭乱。

　　现在，并购狂飙已经尘埃落定，为了给历史作个见证，也给这次收购留下一个备忘，特将中外名家正反两方面的主要观点集录于兹。

　　【悲观派：风险多多 好梦难圆】

　　联想收购IBM的PC业务，究竟是拣了一个大便宜，还是被上了一个大包袱？

　　瑞银中国研究部联席主管张化桥对这个问题看得更深一层，“虽然联想收购IBM计算机业务作价非常廉宜，但要以总值17.5亿美元代价去收购一个夕阳工业产品，实属不值，因为计算机业务的高增长期已过，且竞争格局已定”。

　　如果说，IBM的PC业务不会给联想带来新的增长点，那么，香港某经纪公司的分析师的结论就不容怀疑了："总体来看，联想的出价太高了。联想收购的并不是一项盈利的业务，因此不会增加该公司的收益，而发行新股短期内势必会带来稀释效应，从而导致该公司股价下滑。"

　　其实，联想最看重的不是眼前的利润，而是IBM这个金字品牌的长远价值，那么，收购了IBM的品牌，真的能给联想带来源源不断的长远效益吗？

　　美国Bancorp Asset Management公司的投资商简-斯诺莱克(Jane Snorek)表示："对于大多数的西方公司领导人来说，他们对联想的品牌还不熟悉，这种局面将给联想在欧美市场保留IBM原有PC客户及发展新客户带来不利影响。"

　　据《经济通专讯》麦格理的报告分析：虽然IBM企业计算机业务于美国具领导地位，但合并后的联想企业业务将带来负面影响，因美国市场企业并不认识联想品牌，联想于当地并无知名度，联想打入美国市场亦困难。

　　一位IBM退休员工的话证实了这个观点，他说，"他们(联想)最好把品牌(lenovo)给换一下，从我来看，没有美国人会买这种名字的品牌。"

　　在国内，尽管有人认为，联想通过收购走了一条捷径，但一向对联想倍加关注的专业BLOG作者洪波先生，并不看好联想品牌国际化的这一招，他认为，“联想要在3年时间内，把一个本地品牌，做成全球品牌，没点儿非同寻常的大手笔，肯定没戏”。

　　如果联想本次收购没有拣到大便宜，那就一定是背上了一个大包袱，所以，联想在未来的国际化道路上充满了风险。

　　华尔街有分析师断言，IBM公司出售PC部门将进一步巩固戴尔、惠普的地位，因为他们还有机会成为IBM采购选择厂商。

　　澳洲最大投资银行麦格理甚至认为，联想将面对执行及员工流失的高风险，收购将令IBM科研及推广人才流失增加；管理层亦要应付不稳定业务策略，相对联想则非常不利。

　　发展多种经营战略的失败使得联想只能赴海外市场寻找新的经济增长点，这一点，Citigroup Smith Barney分析师科克-杨(Kirk Yang)看得很清楚，他在一份报告中指出：如果不走出中国，联想将失去PC市场90%的市场份额。而另一方面，联想进行大规模的收购也可能使公司陷入困境，从而在国内的竞争中更加力不从心。

　　中国著名IT专业网天极网副总裁、总编辑刘韧同样感到悲观：高科技的联想、服务的联想，都无极而终；绝对匪夷所思的是，通过"花137亿购得IBM53亿的负资产的PC业务"来实现国际化的联想。用137亿(联想整个市值仅188亿)去赌一个虚无缥缈的梦想，实在让我无论怎样想，都想不明白。我希望，这次是我错了。如果不幸被我言中，那联想的路，也就只好当此为止了。

　　【乐观派：融入全球 影响深远】

　　对于新联想的前景，持乐观态度的当然也有不少，毫无疑问，最为看好的是并购双方的高层人士。

　　柳传志一开始听到这个消息，没有多加考虑就把这个事枪毙了，再次提起的时候，还是感到紧张，有时候晚上睡不着觉。不过，现在收购已成定局，柳传志自然是喜形于色，掩饰不住内心的激动：“实际上现在的把握已经远远大于风险了，应该说我们自己有过一个比较精确的计算，最保守的情况下，我们的利润比现在也会增长很多”。

　　与柳传志相比，来自大洋彼岸的联想集团新任CEO、原IBM资深副总裁沃德先生似乎更有信心："我们的目标是一致的，都是要生产世界上最棒的PC，把我们所有的资源投入到生产中去，让PC生产尽快地增长和扩张。" "我个人认为IBM的市场份额要大于5%，估计有6%。这样，新联想的全球市场份额预计将达8%左右"，"IBM的研发力量和全球销售渠道将帮助联想在全球建立一个完整的PC产业链。新联想在中国笔记本电脑市场份额将成为第一，这点将会超过戴尔。"

　　新联想能不能超过戴尔，有待于市场来证明，分析人士感到乐观的，大多是从中国IT企业融入全球市场的战略高度来看待这次并购。

　　美国TCW集团的分析师詹森-麦克斯韦(Jason Maxwell)表示："中国在世界舞台上的重要性正逐渐上升。中国的企业正试图扩大他们的生产能力，并加快其进入国际市场的步伐。"

　　Prudentia证券分析师斯蒂夫-弗图纳(Steven Fortuna)表示："联想希望向海外市场进军，这毫无秘密可言；开发国外市场可以进一步扩大联想的PC业务，同时也可以增强公司自身的竞争力。"

　　IDC分析师Phillipe de Marcillac也认为："在这场交易中，联想和IBM双方均得到了自己所需要的，因此是一个双赢的局面。"

　　联想渴望得到的是国际市场的一席地位，有了IBM这座桥，联想可能会少走许多弯路。对于这一点，在国际化道路上打拼多年的我国台湾宏基公司体会更深，"联想此次收购的目标是国际市场，与IBM的合作有助于提升联想的国际地位，联想在努力进入欧洲，甚至全球市场，与IBM的这笔交易可能赋予它一个立足之处。因此，收购也许对国内品牌在国际市场上的竞争态势产生一些影响。"

　　面对联想的进步，IT评论家方兴东也许是最激动的了，“我更惊讶的是居然没有人能够客观地评价联想购并IBM全球PC业务如此历史性的意义和前景”。在他看来，“这次并购的直接效果就是：中国IT业第一家跨国公司提前数年诞生了”，并且概括出“联想购并IBM十大效应”，为此而倍感振奋：“联想国际化梦想一夜间，中国IT业在全球从此站起来了”。

　　【逍遥派：前途莫测 有待观察】

　　即使柳传志对此次并购的前景持乐观态度，但不可否认的是，他心里也还在打鼓，因为新联想究竟如何，依然是一个大大的未知数。正如他所担心的那样：“风险在于就是未来的市场承认不承认我们，人家买IBM的东西，将来是要买你们公司的东西人家承认吗，员工呢，那些员工本来是为IBM工作感到自豪的，现在到了这个公司他们还愿意效劳吗？第三就是业务上能对接吗，能磨合吗，文化能磨合吗？深层次和浅层次的风险都存在。”

　　IBM在纽约的工会代表李・康拉德(Lee Conrad)在接受《第一财经日报》记者采访时说，"我们的员工现在还都处于震惊状态，不知道将来会怎么样"，"以前我是为IBM工作，而现在是为一个从没听说过的公司工作，人们都还在观望，大家普遍感觉前途莫测"。

　　在IBM员工的内部论坛网页上，有美籍员工写道："以后的养老金也许要改发人民币了。"

　　无论是联想的IBM的员工，还是市场分析人士，对新联想的前途持观望态度的，都是大多数，这种观望本身就充满了变数。作为并购双方的当事人，柳传志也好，IBM的工会代表，他们所担心的正是观望派人士保留意见的根源。

　　IDC的马塞拉克直言不讳地说："新联想所面临的最大挑战是如何管理的问题。联想和IBM会取得成功么？这将有待观察。"

　　全球著名的数据公司Gartner分析师叶磊的中立态度最具代表性："长期来看，尽管并购有很多困难，但是关键看双方的执行力度。"他特别强调："联想直接面临的问题就是如何保持IBM原有的客户--IBM品牌还在，但是背后运作的是联想，IBM欧美市场上原有的客户能否信任这样知名度不高的公司呢？联想如何兼容IBM原有的渠道？"

　　留住IBM原有的客户，兼容IBM原有的渠道，是新联想面对的重要课题。所以，Forrester研究分析师西蒙-耶茨(Simon Yates)表示："对于联想而言，收购IBM的PC业务部门也许是一个好主意，也许不是。该公司凭借着低端PC产品在中国市场大获成功，然而在高端市场目前还没有什么特别的表现。在高端市场，联想的主要竞争对手是国际巨头戴尔和惠普。"

　　市场调研厂商Gartner 集团的分析师莱斯利认为，联想可能以更有竞争力的价格销售ThinkPad笔记本电脑，如果联想能够采取正确的策略，对于IBM 公司的客户而言，这是非常有吸引力的。

　　新联想已经即将启航，未来，谁的结论更能得到联想的证明，让我们拭目以待。