四月份按照历史规律看：月内整体呈现先扬后抑的态势。其中，沪指在4月上旬上涨概率近80%，平均涨幅也超2%，而在4月下旬，因临近五一假期，在缺少流动性的情况下，沪指也呈现跌多涨少的态势，平均跌幅近1%。因此，建议投资者上半个月重点关注成长板块及题材股，下半月则关注高股息等防御性板块。

以近十年4月期间涨跌幅均值统计，食品饮料、美容护理板块表现较佳，其平均涨幅双双超2%，家用电器、煤炭、银行、建筑装饰、医药生物板块指数涨幅也均在1%以上。

食品饮料板块在4月首个交易日表现出色，白酒板块上涨2.71%，很好地贴合了历史统计数据，老白干酒上涨6.58%，在板块内处于领先地位。

老白干酒是河北省唯一酒类上市公司，本部衡水老白干为老白干香型区域名酒。18年并购丰联酒业，进而控股河北板城烧锅、安徽文王贡、山东孔府家以及湖南武陵酒。22年出台股权激励计划，覆盖高管与核心员工207人，有效提振员工积极性与组织活力。近3年公司收入端恢复增长，利润端受益于结构升级与降费增效表现亮眼。

从基本面看，白酒行业总体的下行周期仍未大盘，量减价增的趋势仍未发生改变。中国酒业协会披露2023年白酒行业实现总产量629万千升，同比下降5.1%，销售收入/利润总额7563/2328亿元，同比增长9.7%/7.5%。

3月18日，国家统计局公布数据显示，2024年1-2月我国社零总额为81307亿元，同比增长5.5%；除汽车以外的消费品零售总额为74194亿元，同比增长 5.2%；其中，餐饮收入9481亿元，同比增长12.5%；烟酒类零售额1265亿元，同比增长13.7%；粮油食品零售额3693亿元，同比增长9.0%；饮料零售额 541 亿元，同比增长6.9%。数据反映出春节期间大众消费整体恢复较好，略超市场预期。

4月1日，据文化和旅游部网站消息，2023—2025年国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地名单日前公布，贵州茅台、西凤酒、泸州老窖等6家酒企酿酒技艺入选该名单。

从估值水平看，白酒龙头公司市净率处于历史较低分位数水平。

图表：白酒估值水平（市净率）处于低位

来源：choice、巨丰金融研究院

但就老白干的经营情况看，过去4年收入逐年上涨，但2023年前3个季度业绩略低于2022年同期。考虑到当前股价对应市盈率30倍，性价比并不凸显，因此不建议追涨。

海通证券3月9日研报《首次覆盖：名酒复兴正当时，武陵飘香传万家》中指出：预计2023-25年老白干营业收入为52.26亿元/60.57亿元/69.51亿元，同比+12.3%/+15.9%/+14.7%；归母净利润分别为6.34亿元/8.37亿元/10.41亿元，同比-10.5%/+32.1%/+24.3%；对应EPS分别为0.69/0.92/1.14元，对应P/E分别为26.45/20.01/16.09倍（20240307）。给予公司2024年30倍P/E，对应目标价27.46元。首次覆盖给予“优于大市”评级。

从技术走势看，老白干酒已经冲击至底部箱体上沿，如果历史规律起作用，那么向上突破还是值得期待的。而当前的变量主要是公司年报季一季报，是否出现明显转暖信号。投资者当做好两手准备。

（作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001）

移步好股票应用，订阅“机构研选”，看更多精彩内容

粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！

免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称"巨丰投顾"）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。