来源：雪球App，作者： 价值漫步，（https://xueqiu.com/4565537903/75214361）

美国在生物科技医疗领域一直居于领先地位，但生物科技公司的基本面分析很高深，大多数人没有相关的专业知识，并且生物科技监管法规制度都很繁琐复杂多变，制药或生物科技领域的新药研发个股，有些一天之内可以涨10倍，也可以一天之内跌去90%以上市值，对于中国的散户投资者，投资美国生物科技领域的个股可谓风险非常大，那么为了分散风险，降低投资永久性损失的概率，投资一些资金到美国生物科技领域的追踪相关指数的ETF或指数基金是个不错的选择。但须注意任何医疗保险和医疗补助等相关政策法规的变化，会对整个行业的定价能力产生深远的影响。

1980-2002年，美国医疗保健的消费从占美国经济总量的9%增长到15%左右。

本文主要介绍美国三大生物科技指数ETF

1.$美国生科ETF-SPDR(XBI)$ 追踪标普全市场生物科技行业公司组成的指数，该指数由标普道琼斯指数有限公司提供（指数提供商），指数公司组成及每个证券的权重由指数提供者决定，与本基金或顾问没有关系。ETF成立于2006年，由SSGA基金管理公司管理，在纽交所上市。总资产目前21亿美元。该ETF的年管理费率为0.35%，分红率0.5%。截止到2016年9月8日，PE估值为15.57，PB5.58。

成立以来的年投资回报率如下图

成立以来的税前及税后年复合投资回报如下图，五年期税后年复合收益率为28.56%，自从2006年成立以来税后年复合收益率为16.3%

与同期标普500ETF-SPDR(SPY) 收益率对比，跑赢标普500指数 201.46%

2. $美国生科ETF-iShares(IBB)$ 追踪在纳斯达克上市的生物科技公司组成的指数，成立于2001年，年管理费率0.47%，截止到2016年9月8日，管理市值为72.36亿美元，估值水平：PE22.22 ，PB 5.12，分红率0.26%。可见生物科技行业只能从增长中获益，分红率非常低。近一年因为总统竞选人希拉里对医疗行业的监管收紧政策预期，生物医疗行业跌幅较大，曾经她老公克林顿执政时期就对对医疗行业出台过严厉的监管政策，当时也给相关行业指数砸了一个大坑，是价值投资者介入的好机会，相信这次也会是个不错的机会。不过该ETF只覆盖在纳斯达克上市的公司，有可能错过在纽交所上市的一些好的生物科技公司。

指数年平均回报率如下：

从2001年以来的总体回报率并不高，因为成立初期是在世纪之初的科技大泡沫时代，当时纳斯达克指数估值非常高，如果在2001年买入，可不是一笔划算的投资，至今的税后回报率才6.98%，即使以十年期时间段测算，年平均复合收益率14.47%也低于上述的标普全市场生物科技指数回报率16.3%。尽管纳斯达克上市的公司通常在

人们看来有着更高的增长预期，但金融万有引力定律总是会有效，买入时的估值高低就决定了你的收益率高低，当市场估值不低但仍在上涨时，要有不买入的定力，因为一个错误的买入行动，会消耗掉资金的时间价值，长时间等待也只能取得平庸的收益率。

与标普500指数的表现进行对比 ，跑赢标普500指数113.96%

生科2X做多-ProShares(BIB)

以两倍杠杆追踪纳斯达克生物科技公司组成的指数，成立于2010年，年管理费率0.95%，在单向上涨的市场中持有杠杆ETF是会有不错的收益的，基本是对应追踪指数的两倍涨幅，但如果是下跌趋势，还是谨慎持有杠杆做多的ETF，因为跌幅也是对应指数跌幅的2倍。如果以五年期的年复合收益率看，没有杠杆的指数ETF年复合回报率为24%，两倍杠杆的ETF年复合回报率为43.42%，略微小于两倍杠杆效果。不过如果在估值合理时或者熊市期间买入此类杠杆ETF，也为小型投资者获取超额收益提供了一些机会，但应注意控制风险，因为总有不可预测的事情发生，导致市场下跌。

3 $医疗业ETF-Vanguard(VHT)$ 先锋健保指数ETF基金，追踪MSCI US Investable Market Health Care 25/50

Index美国明晟医疗健保指数，成立于2004年1月，净资产56亿美元，2015年管理费率0.09%（费率真低，向约翰博格先生致敬）

，目前年分红率1.83%。PE25.7（日期2016年8月25日），前十大持股公司如下，强生默克辉瑞等大型制药公司都在其中了。

成立以来的每年投资回报率

与同期标普500指数对比，跑赢标普500指数74.37

上述三个追踪不同生物科技医疗指数的投资收益率对比图：同期标普500涨幅72% ，美国生科ETF-SPDR(XBI)涨幅169%，医疗业ETF-Vanguard(VHT)涨幅108%，美国生科ETF-iShares(IBB)188%

中国全指医药指数目前TTM PE 45.61，PB5.22，估值相对美股的医药板块高很多。

数据收集时间为9月11日。当时医疗科技板块估值低于标普500估值，11号到今天这几指数已经上涨了不少啦

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