来源：雪球App，作者： 莱言维语，（https://xueqiu.com/2766757231/261329396）

离下一次美国利率决议还剩3天半，目前市场普遍的看法是加息不存在不确定性，联邦基金利率还有一次加息，而大概率9月份的利率会议不会加息。

虽说美债利率基本见顶了，但不代表马上会开启降息周期，在最后一次加息落地前，与其博弈加息的时间，不如从绝对收益的角度在降息周期正式开启前，降低投资债券的久期，不赚资本利得的钱，只赚票息的钱。

目前来看明显一年期以内的美债利率更高更吸引人，普遍在5.4%以上，而时间越短同时波动也越小，受到后续可能加息的影响也越小。

然而市场上纯粹的中短期美债产品还是比较稀缺的，仅有的一些比如有：

易方达中短期美元债(007360)、华安全球美元票息A（002426）

先看易方达这只的中报：

前五配置的债券久期虽然不超过3年，但也基本按顶格打满3年了。

顺便科普下怎么看债券的票息和久期，比如上图中持仓第一的债券

代码：US91282CGV72，名称：T 3 3/4 04/15/26，重点就在债券的名称中。

"T"代表这是美国财政部发行的国库券(Treasury Note)。

"3 3/4"代表债券的利率为3.75%。

"04/15/26"代表债券的到期日为2026年4月15日。

综合来看,这是一只于2026年4月15日到期的美国利率债，发行利率为3.75%，从目前这个节点来看久期为3年不到。

第二的SRENVX 4 1/4 PERP中SRENVX为瑞士再保险，PERP是永续债的意思，重点还是利率4 1/4 - 代表年利率为4.25%。

第三的T 3 7/8 01/15/26同上，为2026年1月15日到期的美国利率债，发行利率为3.875%。

第四的ALVGR 3 1/2 PERP为安联保险发布的利率为3.5%的永续债。

第五的UBS 4.488 05/12/26为瑞银集团发布的2026年5月12日到期的外资美元债，发行利率为4.488。

再来看华安这只的中报：

华安的这个债券名称里US TREASURY N/B指的是美国财政部发行的国债(Treasury Note/Bond)。

比较不人性化的地方在于没标具体的品种，需要稍微自己发挥下搜索能力。

比如别家的产品也买了同款债券，一看债券名称就懂了，久期都直接拉到10年了~

后面几个持仓久期也不短，就不一一列举了。

目前据我所知，投资短期美债久期最短的产品，只有摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)(017970)，本文不是广告，基本介绍可以看摩根自己公号发的文章十问十答｜一图看懂摩根海外稳健配置混合基金。

说点我这边知道的。

1、产品策略

目前产品定位:追求长期稳健的美元固收加产品。

第一阶段建仓期(基金成立6个月内)

建仓期内投资组合拟以短期美国国库券为主，当前3月期的美国国库券到期收益率大致在年化5.4%左右，高于同期的美元定期存款利率和美元货币基金收益率，从现在起到11月中下旬，会以3个月美国国债作为主要配置方向。

第二阶段建仓期后的稳定运作初期

11月中下旬后，由于基金合同要求，80%以上资产需要投资于基金，因此投资组合会以过渡到适合当时宏观市场环境的美元固收类资产（假设当时和现在宏观环境类似，会以美元货币基金、短久期美债ETF基金为主要投资标的） 。

第三阶段增配权益资产的稳定运作期

确定美联储加息见顶后，会考虑择机配置海外权益基金（80%固收20%权益），权益目标基金为摩根全球精选基金，这也是增强收益空间的部分，固收+里的+。

2、稳定之后的配置策略

产品稳定运作期的模拟配置=15% 海外权益 + 5% 美元存款 + 80% 债券基金 (其中25%短债)，详见下图：

3、权益部分

其中权益部分目标基金摩根全球精选，基准为MSCI全球指数（MSCI World INdex），可在Bloomberg或者摩根资产管理卢森堡版官网搜到，具体业绩请参考下图：

1、限购

虽然产品5月23日才成立，8月23日才打开申购，目前人民币份额规模也才1.31亿元，但9月12日就开始限购10万元了，不过美元份额并未限购，考虑到规模和发布时间，这次限购估计是出于汇率因素考量导致的。

2、汇率

而汇率这点，可能也是本产品相对来说潜在的最大风险，如果后续汇率升值，基金净值就会受损，但说实话要不是央行干预，汇率估计会比现在更低，现在的复苏程度考虑RMB大幅升值的事情，我觉得有些遥远，反而汇率如果继续贬值，也会成为基金收益的一部分。

3、费用

另外就是作为一只定位固收+的基金，目前的费率是：管理费率0.80%（每年）+托管费率0.15%（每年），一共0.95%，同类产品一般低一些会在0.6%-0.7%之间，这只产品只能说略高一些吧。

总体来说，个人认为在美联储最后一次加息前出于胜率和赔率综合考量，资产配置里适当布局一些美国短债是一个很好的策略；

即使之后要加久期往中长债上切换，也该等最后一次加息落地之后，并观察当时的通胀、就业数据、风险偏好等再作决策。

当然每个人都有自己的风险偏好和策略，以上信息仅作为参考，不作为投资建议，希望这次分享能对你有所帮助。

@雪球基金 @今日话题 @雪球创作者中心 #基金投资# #基金今日话题# #债券基金#