原创 HGFI 海南省绿色金融研究院

2022-2023年石油价格：继续上涨，高位徘徊 —— 兼谈政策建议

文丨文普

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对石油价格趋势的判断

进入2022年以来，国际石油价格一路上涨，纽约交易所的石油价格目前达到94-95美元，比2021年1月最低价格47.18美元一桶，涨了1倍。未来石油价格趋势如何？国际机构的认识不一致。

巴克莱银行预测，2022年石油平均价格约为77美元，高于去年每桶73美元的平均价格。高盛认为，如果今明两年疫情得到控制，油价将持续上涨，到2023年布伦特原油平均价格将达到每桶85美元，如果供应无法跟上需求不应排除到2023年油价达到每桶100美元的可能性。摩根大通则大胆预测今年油价可能飙升至每桶125美元，2023年将升至每桶150美元[ 经济日报：2022年全球原油市场展望，2022.1.17]。

我们判断，本轮石油价格上涨，是新的开端，本轮价格水平可能趋向突破2011-2013年的年均水平，即可能趋向115-125美元之间，最高可能突破2008年的高点，然后回到2011-2013年的水平徘徊，当经济下行以后，可能再次回到80-100美元之间波动。

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影响未来两年石油价格趋势的主要因素

影响国际石油价格的因素众多，但最突出的因素有如下四点：

一是对石油的投资趋向下降，可能带来石油供给与需求不平衡。出于应对气候变化的需要，特别是ESG评级纳入信用评级，为避免化石能源投资风险，银行贷款和债券市场以及股票市场对石油等化石能源的支持力度大大削弱，这将影响石油投资和未来的石油产能供给。需求刚性，尤其是清洁能源替代化石能源的漫长，可能带来石油供给缺口，使石油价格上涨。

二是石油的需求依然旺盛，将推高石油价格趋向高水平徘徊。美国、俄罗斯、沙特作为石油产油大国，其行为影响石油供给和价格。最近几年，美国一直是第一产油大国，俄罗斯与沙特交替排列第二、第三。2020年疫情对石油产量影响较大，2021年有所恢复，增长1.23%，但经济对石油的需求也有恢复。在石油需求中，中国、亚洲的进口需求持续增加，未来趋势依然如此。2019年亚太地区的石油消费达到了高峰，2020年唯有中国的消费没有下降，2021年同样如此，亚太地区2022-2023年经济将会有良好的恢复性增长。预计2022-2023年中国和印度将持续扩大进口，亚太地区其他国家也是如此。故今年全球石油需求将恢复到2019年的水平，甚至超过。其中我国因为能源结构调整和碳排放控制需求，石油、天然气的进口和使用依然会扩大。在疫情趋向退出、经济趋向持续、稳定增长的情况下，国际石油价格难以大幅度下跌。如果俄罗斯与乌克兰关系紧张，石油价格可能会出现剧烈上涨。虽然伊朗与美国的核问题谈判能够取得进展，但伊朗石油产量交易因为制裁没有取消，难以扩大。美国从战略角度考虑，就是要抑制中东一些国家的石油生产，确保美国石油消费和生产。

三是货币因素推动本轮石油价格趋向持续上涨，价格水平将在高位波动和徘徊。2003年-2008年石油价格上涨与中国经济高速增长和石油进口扩大关系密切，后来因为美国次债危机，导致石油价格大幅度下跌。但危机过后，石油价格很快恢复到正常水平。2015年后因为中国经济的下行等因素，导致国际石油价格在2015年四季度和2016年1-2月价格暴跌。应该说，2017-2019年的石油价格在各种因素作用下，基本处于合理均衡水平，在42-75美元之间波动。但2020年疫情再次打破市场预期，石油价格暴跌并再次暴涨。考虑到本次美元量化宽松在短时期内的资金规模远远超过了2008年次债危机的救助规模，同时考虑疫情周期变化，本次美元量化宽松货币政策对石油等大宗商品价格的影响将具有持久性。从2022年计算，预计在3年以上，对大宗价格的显著影响时间在2022年和2023年。量化宽松的美元供给在未来2-3年将明显推动全球贸易、外商直接投资、证券投资发展，推动全球经济增长，因此带动大宗商品价格上涨。更重要的是，为应对疫情，各国都采取了量化宽松信贷政策或财政赤字政策，推动了国内物价上涨，全球商品价格将通过汇率调整出现一轮价格重新均衡过程，大宗商品价格将有一个新的价格水平。

四是清洁能源替代传统能源的时间过程较长，对化石能源价格的长期影响是渐进的。应该说，由于成本的持续降低，清洁能源、可再生能源增长很快，占比也在快速提高，尤其是2010-2020年很突出。2010年全球化石能源消费占比下降了3.35个百分点，其中3个百分点是可再生能源的贡献。根据过去10年的趋势，到2030年，清洁能源占全球能源消费比重可以提高到21%左右，进程比2010-2020年速度有所提高。即使如此，清洁能源占比不算高，还不足以对化石能源形成替代并在价格和需求上形成压力和冲击。可再生能源的不稳定性，需要电网技术、储能技术的发展以及协调，才能会有更快速的发展。可再生能源占全部能源消费的比重达到10-15%，将大大抑制化石能源价格上涨，但要完全替代化石能源、抑制化石能源价格上涨，还有一个时间过程。

以上四个因素，将推动石油价格继续上涨，并维持在较高水平的平台上。只有在本轮经济恢复增长后，全球经济再次趋向稳定乃至下行，石油价格才会趋向稳定乃至下跌，目前阶段不会下跌。

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结论和政策建议

石油价格是化石能源价格的风向标，石油价格上涨，将推动煤炭等化石能源价格上涨。据报道，印尼能源部将2月基准煤炭价格上调至每吨188.38美元，而1月为每吨158.50美元。2021年印尼基准煤炭价格平均为每吨121.47美元，2020年为58.17美元/吨。2021年11月，印尼基准煤炭价格曾经达到215.01美元/吨，创历史新高[ 印尼能源部：2月印尼基准煤炭价格调至188.38美元/吨，澎湃新闻，2022.2.8]。不仅是煤炭价格，国际天然气价格可能也会继续上涨。

面对大宗商品和石油价格上涨，我们需要有应对化石能源高价格的政策准备和储备。建议：

一是以绿色发展为指引，充分发挥价格机制作用。应保持化石能源和电力价格相对合理水平，有效约束企业能源和电力消耗，控制和降低碳排放。可以考虑对用电进行价格改革，对企业实行配额管理制度，配额内电价保持平价（目前水平），配额外的工业用电实行高价格，可以是目前价格的3-4倍，配额每年应适度降低，以促进企业降低能耗和用电。

二是以节能减排为抓手，提高能源利用效率。我国能源消耗总量、碳排放总量在全球第一，但我国的GDP与同样消耗能量的经济体比较，差距较大。如果改善技术，注重节能和能源效率，我国至少可以在降低或者保持目前能源消耗水平稳定的情况下，保持经济可持续增长。

三是保持人民币汇率的稳定和适度升值。在进出口大规模顺差下，应让汇率预期得到市场的反映，人民币对储备货币的升值更有利于降低进口成本，抑制国内通货膨胀，同时促进出口转型，走提高附加价值的高质量出口增长道路。事实证明，汇率升值对出口没有什么压力。2020和2021年人民币汇率升值、美国高关税，出口都实现了大幅度增长。2005-2012年人民币汇率升值33%以上，基本消除了企业杀价竞争，甚至提高价格，出口依然旺盛。

可见，不必担心汇率升值预期的不利影响，我国的经验证明，升值阶段，经济形势更好，更稳定，更有利于吸引外资，也有利于我国企业开展境外投资，有利于人民币国际化，推动我国经济融入全球，推动全球经济发展，以此带动国内出口增长。

表1：近几年国际石油产量变化趋势 十万吨

资料来源：BP石油公司网站

表2：近几年国际石油消费趋势 十万吨

资料来源：BP石油公司网站

表3：国际能源消费结构变化情况 艾焦耳%

资料来源：BP石油公司网站

转载请联系：0898-65391619

研究院简介

自第一次工业革命以来，人类经济获得了空前发展，但与此同时，环境污染、生态失衡的质变演化成为威胁人类生存与发展的全球性危机。为“推动人与自然的和谐发展，构建美丽新世界的文明画卷”作贡献，在社会各界的支持和帮助下，经海南省政府主管部门批准，海南省绿色金融研究院（以下简称“研究院”）于2018年6月正式成立。

研究院成立以来，致力于“绿色发展,金融创新”的研究与探索，开展绿色金融、绿色发展、国际经济、资本市场等前沿领域的研究与实践应用工作，紧紧围绕服务实体经济，贯彻绿色发展理念，助推绿色产业升级，探索金融创新之路。

原标题：《2022-2023年石油价格：继续上涨，高位徘徊——兼谈政策建议》

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