众所周知，银行在国内是最赚钱的行业。近日来，国内主要银行的2021年财报也都陆续公布。其中国有四大行的收入和利润又创下新高。

一、最赚钱公司：中国四大银行VS美国科技巨头

2021年财报：

工商银行营业收入9427.62亿元，同比增长6.8%；净利润3502.16亿元，同比增长10.2%。

建设银行营业收入8242.5亿元，同比增长9.05%；净利润3025.1亿元，同比增长11.6%。

农业银行营业收入7199.2亿元，同比增长9.4%；净利润2411.8亿元，同比增长11.7%。

中国银行营业收入6055.6亿元，同比增7.1%；净利润2165.6亿元，同比增长12.3%。

四大行利润增幅都跑赢了中国去年8.1%的GDP增速。从净利润的角度看，四大国有银行肯定是中国最赚钱的几家公司。

对比一下美国最赚钱的公司，换算成人民币，2021年苹果公司净利润6385亿元，谷歌公司净利润4828亿元，微软公司净利润4520亿元，都是科技公司。

而美国最大的四家银行2021年净利润分别是：摩根大通银行3068亿元，美国银行1941亿元，花旗银行1394亿元，富国银行1369亿元。除了摩根大通银行净利润略高于建设银行，其他几家美国银行净利润都远低于中国四大行。

显而易见，美国四大银行的利润和中国四大银行相比相形见绌，而这还是在美联储货币放水的情况下。去年美国几家银行普遍净利润几乎翻倍，富国银行2021年净利润甚至是2020年的6倍多。

二、中美四大银行资产和市值比较

截至2021年末，工商银行总资产35.17万亿元，同比增长5.5%；总负债31.90万亿元，同比增长4.8%。

建设银行资产总额达30.25万亿元，增幅7.54%；负债总额27.64万亿元，增幅7.37%。

农业银行资产总额为29.1万亿元，同比增长6.9%；负债总额为26.65亿元，同比增长6.6%。

中国银行总资产26.72万亿，同比增长10.22%；负债总额为24.37万亿元，增长9.59%。

摩根大通银行总资产23.75万亿元，负债总额21.91万亿元。美国银行总资产20.13万亿元，负债总额18.42万亿元。花旗银行总资产14.54万亿元，负债总额13.27万亿元。富国银行总资产12.39万亿元，负债总额11.18万亿元。

截止2022年4月1日午间，工商银行市值1.7万亿，建设银行市值1.57万亿，农业银行市值1.08万亿，中国银行市值9626亿。

摩根大通银行市值2.56万亿元，美国银行市值2.11万亿元，花旗银行市值6688万亿元，富国银行市值1.17万亿元。

从资产规模来看，美国四大银行都落后于中国四大银行。而市值上，除了花旗银行偏低外，摩根大通银行、美国银行市值都高于中国四大银行，富国银行2021年净利润远不如农行和中行，市值也超过了农行和中行。

三、中美银行业利润来源比较：净利息收入

工商银行2021年营业收入9427.62亿元，全年净利润3,483.4亿元；净利息收入6,906.8亿元，净利息收入占到营业收入的73.26%，净利润的198%。

建设银行营业收入8242.5亿元，净利润3025.1亿元，利息净收入6054.20亿元，净利息收入占到营业收入的73.45%，净利润的200%。

农业银行营业收入7199.2亿元，净利润2411.8亿元，利息净收入5780亿元，净利息收入占到营业收入的80.29%，净利润的240%。

中国银行营业收入6055.6亿元，净利润2165.6亿元，利息净收入4251.42亿元，净利息收入占到营业收入的70.2%，净利润的196%。

摩根大通银行营业收入1216.49亿美元，净利润483亿美元，利息净收入523.11亿美元，净利息收入占到营业收入的43%，净利润的108%。

美国银行营业收入891.13亿美元，净利润305.57亿美元，利息净收入429.34亿美元，净利息收入占到营业收入的48.18%，净利润的141%。

花旗银行营业收入710.8亿美元，净利润219.52亿美元。利息净收入424.94亿美元，净利息收入占到营业收入的59.78%，净利润的194%。

富国银行营业收入784.92亿美元，净利润215.48亿美元，利息净收入357.79 亿美元，净利息收入占到营业收入的45.58%，净利润的166%。

我们常说银行是躺着赚钱的，就是指银行可以轻松依靠净利息收入赚钱，存贷款的利息差是银行的主要利润来源。这方面中国四大银行净利息收入在营业收入中的占比都超过了70%，农业银行甚至高达80.29%。

而美国四大银行净利息收入在营业收入中占比都低于中国四大银行，最高的花旗银行不到六成，其他三家银行也不超过50%，甚至摩根大通银行只有43%。就因为花旗银行净利息收入占比高，所以在净利润高于富国银行的情况下，市值只有富国银行的一半多一点。

四、招商银行市值为什么逼近工行和建行？

去年以来，招商银行市值曾经一度赶超建设银行。虽然现在建设银行市值又超过了招商银行，但招商银行的净利润只是建设银行的39.6%。为什么招商银行在中国银行股中估值水平这么高？

目前工商银行市值1.7万亿，建设银行市值1.57万亿，农业银行市值1.08万亿，中国银行市值9626亿，招商银行市值1.19万亿。

工商银行动态市盈率4.88，建设银行动态市盈率5.2，农业银行动态市盈率4.47，中国银行动态市盈率4.45，招商银行动态市盈率9.91。

招商银行市值仅次于工商银行和建设银行，已经和农业银行和中国银行拉开差距。从动态市盈率指标上看招商银行几乎是几家国有大银行的2倍。

而招商银行2021年净利润1199亿，只是工商银行的34.4%，建设银行的39.6%，农业银行的49.7%，中国银行的55.4%。

招商银行的竞争力就在于其净利息收入2,039.19亿元，只占到该行营业收入3312亿的61.6%。而2021年招行非利息收入增速20.75%，也远高于净利息收入的增速10.21% 。

一般认为一家银行净利息收入过高，则表示其市场竞争力不足。因为长远来说，随着银行间竞争的加剧和利率的走低，中国迟早也会像欧美那样出现零利率的情况，对于依赖净利息收入的银行来说，在零利率市场下就会完全失去竞争力。

所以在资本市场里，给予那些非利息收入比例高的银行更高估值。美国四大银行的非利息收入都明显高于中国四大银行，尤其是摩根大通银行通过深耕综合金融，在零售、投行、资产管理等多个业务领域位居行业前列，降低了对息差收入的依赖，非息收入最高曾超过60%，2021年也高达57%。

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。