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编文 | Hyxin

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2024年2月21日，四川企业伟大奇科技成功从OTC转板至纳斯达克，成为了今年首家从OTC转板纳斯达克的中概股企业。伟大奇科技的发行价定为每股5美元，相较于其在OTC最后一个交易日的7.5美元，存在2.5美元的差价。此次转板，伟大奇科技发行了216万股普通股，共募集资金1080万美元，其发行市值约为4800万美元。

OTC-Markets（场外交易市场）为众多企业提供了一个融资平台，尤其是对于那些尚未达到纳斯达克或纽交所上市标准的企业。然而，尽管OTC市场为这些企业提供了进入资本市场的途径，但其较低的流动性和交易量往往限制了这些企业进一步的资本运作和扩张。因此，许多在OTC交易的企业都在寻求转板到更具声誉和流动性的主板市场，以提升市场地位和吸引更多的投资者关注。下面，小信来分析企业在OTC市场如何实现转板，以及OTC转板流程和常见转板方式，为那些有意向登陆美股主板市场的企业提供一些洞见和策略。

根据美国相关法律规定，企业从OTC转板至纽交所、纳斯达克或其他交易所的主板市场，需满足以下要求，如：

股票价格：企业的股票必须满足交易所规定的每股最低价格标准；

股本规模：企业发行的总股数需符合交易所设定的特定数量要求；

交易活跃度：企业需展示其股票具有足够的每日或每月交易量，以保证市场流动性；

股东规模：企业必须拥有一定的股东人数，这可以反映企业股票的持有分散度和市场参与度；

财务稳健性：企业需要具备足够的净资产，以证明其财务状况的稳定性。

但值得注意的是，小信发现，在纳斯达克对OTC企业的资格审查中，虽然财务状况是一个关键考量，但并非唯一决定因素。事实上，2023年有76%的企业在转板纳斯达克前处于亏损状态，这表明即便面临财务挑战，企业依然有可能实现转板。这为许多有意向通过转板实现资本市场两步走的小体量OTC企业释放出友好讯号。

总之，企业必须满足交易所设定的上市标准和监管要求，这些要求会根据不同的交易所有所差异。在达到这些条件后，企业需要提交申请并提供财务报表，以证明其符合上市标准，最终获得交易所的上市批准。

企业从OTC转板至纽交所、纳斯达克或其他交易所的主板市场，具体流程如下：

1、提交申请：企业向全国证券交易商协会（NASD）或其他相关机构提交正式的上市申请，并提供财务报表和文件，以证明其符合上市标准。

2、获得批准：在申请材料审核通过后，企业将获得交易所的批准，允许其股票上市交易。

3、退市通知：企业需向原OTC市场提供书面通知，表明其自愿退市的意向，有时还可能需要根据交易所的要求发布新闻稿，向股东和公众宣布其转板决定。

4、股票代码变更：根据新交易所的规定，企业可能需要更改其股票代码。例如：纳斯达克通常允许保留原代码，而纽交所由于代码长度限制，可能需要企业更换新的代码。

5、正式上市：完成上述步骤后，企业的股票将在新的交易所正式上市交易，从而实现从OTC市场到正式交易所的转板。

企业从OTC转板至主板市场需提交申请、获得批准、通知退市、可能更改股票代码，并在完成流程后正式上市。

根据小信以往的辅导经验来看，中概股企业一般都是从OTC市场转板到纳斯达克主板市场，常见方式主要有两种：

1、OTC挂牌后申请转板。企业首先在OTC市场挂牌，通过一年的市场培育，提高其品牌知名度和股票的流动性。在满足纳斯达克的上市要求后，这些企业会向相应的交易所提交申请，以实现转板。这种方式要求企业在OTC市场有一定的运营和财务表现，以便在转板时能够满足更高层次交易所的上市标准。

转板上市主要的好处是成本较低。上市成本对于中国的中小企业来说是一个非常重要的考量因素。中国的中小企业在国内融资困难、融资成本较高已经是一个共识。而那些中小企业往往也支付不起IPO所产生的高昂费用，而转板上市的费用是能够接受的。

2、OTC PINK买壳反向收购。通过在OTC粉单市场（OTC Pink）购买已经挂牌的壳公司，然后通过反向并购交易（RTO）来实现在OTC市场的挂牌。这种方式相对简单和直接，因为它允许企业通过并购已经挂牌的公司来获得上市地位，而不需要从头开始进行复杂的IPO流程。然而，这种方式也有其局限性，比如买壳公司的质量参差不齐，市场流动性可能较弱，且在OTC市场挂牌后可能面临交易量不足的问题。

例如，中国深圳的盈喜集团在2016年就是通过反向并购的方式在OTC市场挂牌。尽管在OTC市场挂牌后交易并不活跃，但盈喜集团最终还是在2022年8月成功转板到纳斯达克主板市场，相比之前纳斯达克上市前一日的OTC市场收盘价7.5美元，暴涨了8653.87%，市值一度增至200多亿美元。还有小信在文章开头写的今年的案例，这都表明了即使是通过OTC Pink买壳反向收购的方式，企业仍然有可能实现转板到更高级别的交易所。

对于中小企业来说，上市成本是一个关键的考量因素，尤其是在国内市场融资难、成本高的情况下。通过在OTC挂牌再转板至主板市场，这些企业可以绕过传统的IPO流程，有效减少在美国SEC注册所需的时间和资金投入。虽然OTC市场的流动性相对较低，但通过反向收购和转板上市的模式，企业能够利用场外市场的融资渠道，并有机会通过转板到主板市场来得到更广阔的资本市场支持和更高效的融资途径。

综上所述，OTC市场作为进入美国主板市场的跳板，为那些渴望登陆美股主板市场的企业提供了一条相对便捷的路径。

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