类型: 港股公司研究

机构: 国海证券

发表时间: 2024-03-25 00:00:00

更新时间: 2024-03-25 19:14:35

事件: 2024年3月22日公司发布2023Q4财报，2023Q4实现营收737亿元 （YoY+23%，QoQ-4%），营业利润18亿元（对应2022Q4亏损7亿 元），净利润22亿元（对应2022Q4亏损11亿元），Non-GAAPEBITDA 37亿元（YoY+26%，QoQ-40%），Non-GAAP归母净利润44亿元 （YoY+428%，QoQ-24%）。 核心观点:  整体业绩表现：2023Q4营收略超预期，主要由于线下消费反弹及公 司优化营销及补贴策略推动核心本地商业增长。2023Q4营业利润及 Non-GAAP归母净利润均大超彭博一致预期，主要由于核心本地商 业经营利润超预期。  核心本地商业：2023Q4核心本地商业营收同比增长27%至551亿 元，经营利润率同比-2pct至15%，即时配送订单量同比增长25% 至60亿单，其中1）餐饮外卖业务：2023Q4餐饮外卖业务稳健增 长，我们测算2023Q4外卖单量同比增长25%，主要由于公司持续 优化营销及补贴策略，推动年度交易用户持续增长，中高频用户及 优化营销及补贴策略，推动年度交易用户持续增长，中高频用户及 购买频次稳步提升，持续完善的货架模式叠加爆款营销活动进一步 刺激消费需求增长；2）美团闪购业务：2023Q4美团闪购业务表现 亮眼，日均订单量达830万，核心用户画像趋向年轻化，用户交易 频次同比提升超过20%。从全年来看，2023年美团闪购订单量同比 增长超过40%，年度活跃商家同比增长近30%，用户购买频次及消 费金额均持续增长；3）到店酒旅业务：2023Q4到店酒旅业务保持 强劲增长，我们测算2023Q4到店酒旅营收同比增长64%，GTV同 比增长162%，主要受益于线下消费反弹，以及平台推出的特价团购、 直播推广等多元化营销活动。从全年来看，到店酒旅2023年GTV 同比增长超100%，年度交易用户同比增长超30%、年度活跃商户 同比增长超60%，均创历史新高。  新业务及其他：2023Q4新业务营收同比增长11%至186亿元，经 营溢利-48亿元（2022Q4亏损64亿元），经营溢利率-26% （YoY+12pct），经营亏损率改善主要得益于业务经营效率提高。1） 美团优选业务：2023年美团优选业务规模增长低于预期、行业竞争