“数据公布后，10年期美债利率下破4.5%、美股三大股指收涨，有利于全球市场风险偏好回升。”华安证券表示。

三大方向最受益

配置方面，映射到二级市场上，人民币的升值利好哪些行业呢？

“整体而言，人民币升值对权益结构共有三条影响路径，分别是配置效应、汇兑效应和相对基本面效应。”华泰证券指出。

华泰证券解释称，配置效应即从资金配置效应理解，汇率升值带来外资流入，增量资金进场推动市场上行，而外资配置重的行业可能有更好的表现。

“人民币汇率波动与北向资金净流入呈现反向波动趋势，随着A股对外开放向纵深推进，北向资金长期净流入A股的趋势不改，但流入节奏受到汇率的影响。人民币升值带来外资流入，外资定价权较高的食品饮料、家电、家居、装修建材等行业及港股通常上行。”华泰证券称。

汇兑效应方面，华泰证券指出，可分为外债效应和成本效应。其中，人民币升值带来的外债效应是以美元计价的外债偿还压力减弱，对美元债占比排名较高的航空机场、工业金属及能源金属板块进行了历史复盘，可以看到短期内外债效应确实存在，当人民币升值时这些板块股价会有短期提振。

“成本效应方面，从成本端看，人民币升值意味着进口价格的下降，特别是在部分依赖大宗商品进口的行业，如造纸、基础化工、交通运输等行业，人民币相对价值上升能降低以美元计价的大宗商品成本，从而增厚利润。”华泰证券表示，“复盘相对依赖进口的航空机场及工业金属行业，可以发现人民币升值的短期成本效应同样显著。”

相对基本面效应方面，华泰证券分析称，人民币升值带来的相对基本面效应是以美元计价的海外收入减少，因此相对来说国内收入占比更高的行业会更受益于人民币升值。

“人民币升值往往对应内需强于外需的时段，国内营收占比较高的食饮、传媒、计算机、装修建材等受益。”华泰证券指出。

长城证券研报表示，目前从海外来看，美国国债收益率中枢有望继续下降。再加上中美关系进入新阶段，人民币汇率阶段性升值趋势向好。

“结合股债性价比等核心指标，我们认为市场可能会在震荡中继续反弹。其中，科技、医药等板块可能获得更多的空间。”长城证券称。

不过，华泰证券提醒投资者，人民币升值阶段，内需通常强于外需，海外营收占比较高的纺织服装等出口型行业受到外需相对较弱及出口价格竞争力下降影响，营收端及利润端承压。

“同时，人民币升值阶段往往对应风险偏好（以中美关系为主）的修复，国防军工及偏防御性板块，如公用事业、公路铁路、建筑装饰等板块的超额收益逻辑，或在人民币升值阶段承压。”华泰证券进一步指出。返回搜狐，查看更多