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我们经常听说结构性机会，结构性牛市、结构性行情。结构性到底是什么意思呢？投资者如何判断结构性可能带来的一些投资机会呢？ 

结构性机会指的是什么？ 

从宏观背景上讲，要考量现在的经济到底是靠什么拉动的？经济体量中谁的贡献最大？其实这就是结构性机会。 

在过去的20年里，中国经济平均增速从高达10%以上的相对粗放型的总量性的增长，回到一个相对低速的但是内部结构进行优化和调整的增长，产业的发展发生了巨大的变化。从资本市场的角度来看，比如说，科创板、注册制、退市机制等资本市场制度的重构，引入了一大批创新的有特色的上市主体。这些变化为中国经济的产业结构注入了新的力量，也给资本市场创造了新的结构性机会。 

要了解资本市场的结构性机会，我们首先要搞清楚，结构性是相对于全面性来讲，全面性是一个面，比如牛市、熊市全面的上涨或者全面的下跌，结构性是一个点，是指在一定时间周期内，股市没有整体性的上涨机会，只有某一个板块或者某几个板块出现持续的上涨，而其他大部分板块小涨不涨甚至下跌。 

比如之前的科技股牛市行情以及某一阶段的白酒股暴涨，就都出现在震荡行情的大背景下。这些震荡行情中表现优秀的尖子生，就是我们所要寻找的结构性机会，它通常和宏观经济的趋势密切相关，比如上面提到的创新的有特色的上市主体，当然也有短期政策、黑天鹅事件、等等因素共同或分别驱动的结构性机会。 

目前，伴随内外环境的不确定性，以及一段时期内形成的股票数量的增多，全面性的机会越来越少。对于普通投资者来说，把握结构性机会也是非常困难的，所以普通投资者直接参与股市盈利的概率也是在减小的。 

资本市场有望迎来新一轮结构性机会 

2022年开年以来，由于俄乌冲突、美联储加息、国内疫情反扑、中美股市监管冲突等引发一波深度调整，震荡幅度已经超过2021年。 

但而伴随2季度多项利好政策的对冲和托底，悲观预期的修复，以及乐观因素的出现，资本市场有望迎来新一轮结构性机会。 

从国内经济基本面来看，经过这一轮调整之后，不少好股票超跌导致价格已经显著低于内在价值。 

要知道冬去春来是铁一般的规律。比如中证500指数当前的业绩增速比较快，同时估值水平也较低。比如它的PB估值，大概是在过去3年的6%的分位数，甚至在过去5年、10年，依然是非常低的一个水平。再从PE来看，也是在估值最低的20%的持续区间内，具有较高的估值安全边际，所以总体上，那些优质的公司，基本上进入了一个价值投资的区间。 

另外随着疫情防控形势向好，叠加稳增长政策进一步加码与落实，经济逐渐走出底部，有望在三季度重新恢复产业链、供应链，中国经济或将实现强劲反弹,，所以伪存真地寻找有低估值或者成长性资产类的长期投资更明智，短期的风格轮动、赛道切换很难把握，但长期投资的逻辑不会改变。 

   量化指数增强面对结构性机会的优势 

事实上，近年来，A股结构性行情的特征愈加明显，越来越多的投资者选择通过量化投资捕捉市场结构性机会。 

首先，作为私募量化产品一大优势就是选股覆盖面广，量化投资是利用计算机从市场海量的数据里面去挖掘优质股票的共性，选择面能覆盖全市场几乎所有的股票，从而较为全面的捕捉市场的机会，持股标的分散，因此波动相对偏小。从目前的市场形势来看，结构性分化加剧，宽度持股的量化指增产品能够更好地适应震荡变化的市场。 

另外，投资往往是反人性的，尤其是市场震荡行情下，投资者情绪易受影响，难以做出正确的投资决策，作为量化投资产品，很大程度上是在总结市场的客观规律，利用计算机精细严格的交易执行，能规避一些个人非理性的行为。 

其次量化私募指数增强追求胜率，其投资目标是在控制跟踪误差的前提下追求稳定持续超越标的指数的超额收益。以历史表现来看，这类产品通过对标指数的方式分散个股和行业上的风险，其较稳定的超额在指数下跌时可以提供一定程度的安全垫，同时又不会牺牲指数上涨时的弹性，是当前性价比较高的参与A股市场投资的产品之一。 

尽管去年四季度以来，不少量化私募指数增强策略产品经历了比较大的回撤，但是近期的整体业绩回暖势头比较明显，在5月以来的这波净值强修复以后，纳入私募排排网统计范围内的22只百亿量化私募500指数增强产品中，有多达20只产品今年以来的超额收益率为正，截至6月初数据，这22只百亿量化私募500指数增强基金最近一个月的平均涨幅达到11.03%，平均超额收益为2.97%。