图1 全球经济增长情况

图2 全球制造业和新贸易秩序的发展变化

图3 全球商业信心变化

在全球通货膨胀水平较低和经济增长前景恶化的背景下，美联储和其他主要央行将在近期收紧货币政策的预期减弱，全球融资环境有望转向宽松，推动新兴市场国家资本流动的复苏。另一方面，外部需求疲软对EMDE地区的出口增长构成压力。尽管对工业大宗商品的需求总体上有所回落，但由于供应趋紧，部分价格出现回升。此外，近期外部融资条件改善，并不能完全抵消全球贸易放缓和主要经济体持续存在的政策不确定性所带来的负面影响，EMDE经济增长势头总体上将继续受到抑制。

2.全球经济增长有望回升，EMDE发展前景并不十分乐观

随着近期经济疲软有所缓解，全球经济增长预计将在2020年小幅上升至2.7%，在2021年升至2.8%。在发达经济体和中国经济增长放缓的同时，预计主要大宗商品出口国和一些新兴市场国家将出现温和的周期性复苏。

图4 EMDEs经济增长预期

2020-2021年，EMDE的经济增速预计将从四年低点（2019年为4%，比之前预测低0.3个百分点）回升至4.6%。然而，这一预测的基础和前提是，早期金融压力对大型新兴市场国家的经济活动造成的影响正在减弱，全球融资环境也比此前预期更为有利，同时，主要经济体之间的贸易摩擦不会进一步升级，大宗商品价格稳定。尽管预计EMDE的经济增长会出现复苏，但很多EMDEs的人均收入增长仍不足以缩小与发达经济体的收入差距。

图5 EMDEs人均收入增长和收入差距加大并存

债务水平上升、财政空间有限、政策方向不明以及商业环境不佳，使EMDE投资增长缓慢，特别是大宗商品出口国和最近受压力影响的国家。投资疲软将通过资本深化放缓直接影响EMDE增长前景，并通过其对生产率的抑制作用间接影响EMDE增长前景，这将使实现可持续发展目标更加困难。

图6 EMDEs的投资增长

3.全球风险及政策挑战

风险将继续占据主导地位。主要经济体的贸易紧张局势进一步升级，可能导致贸易壁垒大幅增加，并对商业信心和投资造成压力。债务再融资需求的增加可能加剧新兴市场国家的金融压力。主要经济体（如欧元区、美国或中国）经济增长急剧减速将对新兴市场经济体产生巨大的溢出效应，并加大全球经济大幅下滑的可能性。在EMDEs，政策制定者需要利用尚好的融资条件，重建财政和货币政策缓冲，以应对未来的冲击。然而，不断上升的公共债务水平会降低新兴市场国家财政政策的有效性，使它们更容易受到危机的影响。

图7 G20的平均进口贸易关税

图8 美国、欧元区和中国经济增长放缓1个百分点对全球经济的影响

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