瑞幸咖啡于5月15日收到了美国证券交易委员会上市资格部门（Listing Qualifications Staff）的书面通知，纳斯达克交易所决定将公司摘牌。根据披露的文件，SEC上市资格委员会做出摘牌的决定基于两个理由：根据纳斯达克交易所上市规则5101，瑞幸咖啡于4月2日披露的虚假交易引发了公众利益的担忧；根据纳斯达克交易所上市规定5250，瑞幸咖啡在过去未能公开披露有效信息，并通过此前的商业模式进行了虚假交易。

上周五（5月15日）上午10点30分，14家境外机构起诉瑞幸咖啡一案在香港特别行政区高等法院开庭审理，案件编号为“HCMP 572/2020”。

今天据华尔街日报报道，14家境外机构已经起诉成功，拿到了临时资产冻结令。“A group of bondholders of Luckin Coffee Inc. has obtained court orders to freeze assets held by the troubled Chinese coffee chain in the Cayman Islands and Hong Kong, the Hong Kong High Court heard on Friday.”

据指这群债券持有人共持有约值2亿美元的瑞幸可转换债券（CB）。这些CB还是2020年1月才刚刚发行的。不到3个月这些投资基金就产生很大亏损了。

以下是瑞幸咖啡在2020年1月发可转换债券时发的新闻通告：

“2020年1月10日，中金公司作为联席账簿管理人协助Luckin Coffee Inc．（“瑞幸咖啡”，NASDAQ：LK）成功完成美股可转债及股票同步发行，其中，可转债发行规模4.0亿美元（绿鞋后4.6亿美元，假设全额行使），票面利率0.75%，初始转股溢价率30%，期限为5年期附第3年末投资者回售权，发行价格100%；股票发行数量1，380万ADS（绿鞋后1，587万ADS），发行价格42美元/ ADS，较公告日收盘价溢价率20%，发行规模约5.8亿美元（绿鞋后6.7亿美元，假设全额行使）。

　　本次交易是最近三年美国市场规模最大的中概股可转债及股票同步发行，也是2010年以来美国市场发行价较公告日溢价率最高的中概股增发。在美伊冲突升温的不利背景下，本次交易仍受到了全球投资者的热烈追捧，公司股价自交易公告至定价强势上涨26.4%，并获得高倍数超额认购。”

可见瑞幸咖啡很厉害，也很会把握时机，在Covid-19 疫情发生之前，提前融资了近10亿美元。 而且他们很会运营资本市场。

如果不是4月2日的浑水报告，瑞幸咖啡很可能可以继续融资。

债券持有人在早前提起民事诉讼，要求追回其价值约1.557亿美元的损失，相关损失是在4月2日瑞幸自爆销售收入造假后发生。这次高院下的冻结资金令，限制瑞幸在开曼群岛和香港注册的实体之间发生任何资产出售或转移。冻结令将一直维持到两地法院作出进一步裁决。

我们对可转换债券这种产品有比较多研究。可转换债最后一个字是“债”。其实可转换债实际不是“债”，是股票。买可转换债一般都是股票基金。股票基金经理一般没有对公司的现金流/负债能力研究的本领，基本上就是我本来要买这个公司的股票，那就买这个可转债吧。但是一般如果公司出现任何危机，这个可转债基本上是连10%的本金都收不回的。

能发可转债的公司一般都是当时资本市场的宠儿，就是我觉着现在股价太低，不想发太多股票来稀释我的股份。或者找到了不成熟的投资机构。很多香港的小上市公司就是发了很多可转换债给一些不太明白金融产品的复杂性的老板们的。

当年在美股上市的无锡尚德，发行了数亿美元可转债，2013 年可转债到期，却不能对付，无锡尚德最终只能破产重组。可转债的拥有者基本没拿回多少钱。

据高院审讯案件资料显示，这次上诉的债券持有人共包括14家美国和亚洲的对冲基金和资产管理公司，如Linden Capital Lp、Am Asia Strategies Master Fund Lp等。

信息来源：香港司法机构网站

尽管瑞幸咖啡目前在开曼群岛及香港当地并无经营实体，设立公司仅是为了以VIE架构赴美上市，但瑞幸咖啡的境内实体及资产悉数由瑞幸咖啡（香港）有限公司控股，该公司在本次起诉的被告名单当中。

香港法院的判决可以在内地法院申请执行，只是需要履行一定的程序。但是实际操作基本是很难很难的。

据指，债券持有人还申请披露瑞幸咖啡及其附属公司持有的价值一万美元以上的资产清单，及瑞幸是否必须披露将在未来开曼群岛和香港进行庭审时决定。

这些债券持有人是否可以拿回一些本金，需要看瑞幸咖啡是否已经把1月份融到的近10亿美元转出开曼和香港了。

同时Debtwire援引法庭文件报道称，瑞幸咖啡董事长陆正耀旗下公司已经起诉瑞信，要求后者就涉嫌违反一项5.32亿美元贷款安排中的职责作出赔偿。Debtwire报道称，Haode Investment申请禁制令，以禁止该行在香港以外的任何司法管辖区启动法律程序。文件显示，瑞信于4月3日代表其香港分行、高盛、巴克莱、CICC Hong Kong Finance、海通国际投资和摩根士丹利发出强制性提前还款事件通知。

现在瑞幸咖啡股票基本已经停止交易，这些投资银行拿回那些股票抵押贷款应该不容易。但是一般这种情况大多不是这些投行自己的钱。都是投行后面的各家大大小小的对冲基金。我以前也通过投行作过近5亿美元的股票抵押贷款-18%的年化利息。

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