序言 约翰·邓普顿

95 岁生日转眼就到，我一直坚信，没有比活在这个时代更幸运的了。我们都应该深深感恩能够生在这样一个不可思议的繁华盛世。活到现在，我把几乎所有的努力和才智都倾注给了邓普顿基金会，它的宗旨是为全世界人民创造精神财富。 直到今天，仍然有投资者给我写信，向我征求投资建议或表达对全球经济的担忧。纵观历史，无论在投资领域还是在日常生活中，人们总是很少注意到各种问题所带来的机会。在我这一生中，人类取得了无数非凡的成就。21 世纪带给我们巨大的希望和美好的承诺，也许这又是一个充满机遇的黄金时代。 《逆向投资》一书简要介绍了我的投资生涯。我的侄孙女劳伦· 邓普顿和她的丈夫斯科特· 菲利普斯在书中描述了便宜股猎手的投资心理。我们能用的投资方法有很多，但是我过去70 来年运用下来最成功的投资方法就是买入便宜股，买入那些市场价格远低于其内在价值的股票。纵观70 来年的整个投资生涯，我都在全球各国股市寻找最划算的便宜股。研究表明，长期来看，和简单地只是分散投资于单一国家股市的股票组合相比，分析并投资全球各国股市的股票组合投资收益会更高，波动性会更低。分散投资，应该是任何投资计划的基石。 在市场到达极度悲观点时投资买入，这是我70 多年投资生涯一直使用的基本原则。也就是说，市场最悲观的时候，正是你应该最乐观的时候。这本书详细解读了我在70 多年投资生涯中使用了哪些方法来确认市场情绪到达了极度悲观点，这些方法适用于个股，适用行业板块，也适用于一个国家的整个股市。 可以说不管做什么事情，人们都在努力奔向未来前景最美好的地方。你找工作会去未来前景良好的行业，你办企业建工厂会去发展前景最美好的地区。但是，我的看法是，如果你是在选择股票去投资，那你就必须反过来做——逆向投资，在未来前景最糟糕的冷门股中寻找便宜股。市场上有人愿意用估值很便宜的价格卖出股票，只有一个原因：因为别人都在卖出。再也没有别的原因。要买到估值很便宜的价格，你必须去寻找并投资大众普遍最害怕和最悲观的冷门股。只要你低价买到大量有获利潜力的股票，那你就做了一次成功的投资。要做到这一点，唯一的方法是在别人卖出时趁机买入。在这一点上，投资者经常会陷入矛盾，因为要与主流意见背道而驰并不是件容易的事。以下是我在整个投资生涯中所奉行的原则：

在别人都在沮丧地卖出时买入，在别人都在热情地买入时卖出，这样逆向投资，需要你意志极其坚强才能坚持做到，但是最终会给你带来极其丰厚的长期回报。

我希望投资者读完这本书后，能掌握低买高卖的必要技巧并树立起信心，这往往意味着，要避开受到热捧的事物。记住下面这两句忠告，也许对你会有帮助： 牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热。市场最悲观的时候正是你买入的最好时机，市场最乐观的时候正是你卖出的最好时机。