自“信托三分类新规”落地后，多家信托公司已经上架了家庭服务信托业务。家庭服务信托又称为“迷你版”家族信托，产品结构、功能和家族信托均较为类似，主要区别在于业务门槛和投资范围。家族信托的投资范围广且门槛高，目前市场上的家族信托主要投资于“非标固收”，部分投资于证券投资类产品，其它类型的产品投资较少。但家庭服务信托业务门槛低且投资范围受限，因此家庭服务信托投资怎么做在行业内引起了广泛的讨论。

家庭服务信托能投什么？

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根据《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，家庭服务信托的投资范围限于以同业存款、标准化债权类资产和上市交易股票为最终投资标的的信托计划、银行理财产品以及其他公募资产管理产品。也就是说家庭服务信托仅能投资于部分金融产品，且底层资产限于同业存款、标准化债权类资产和上市交易股票。

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家庭服务信托如何进行

资产配置？

家庭服务信托的首要功能是家庭财富的保护和传承，因此必须把投资的安全性放在第一位。但为了实现家族财富的长久传承，且设立家庭服务信托的资金通常都是长期资金（5年起），家庭服务信托还应实现信托财产的保值增值，增强自身的造血能力。总的来说，家庭服务信托投资目标应坚持安全第一，兼顾收益。

那么家庭服务信托的投资目标怎么才能实现？答案就是资产配置，资产配置可以在降低风险的同时获得超越市场平均的回报。考虑到家庭服务信托存续时间较长，需要同时制定战略资产配置方案和战术资产配置方案。

对应时间区间

方案制定的

方式方法

战略资产配置方案

着眼于中长期，一般不低于5年

可运用生命周期资产配置模型，结合客户的收益目标、风险承受能力及流动性需求来设定大类资产目标配置比例。

战术资产配置方案

着眼于短期，一般在1年以内

方式一：严格按照战略资产配置方案的目标配置比例来配置资产，不主动调整目标配置比例，仅进行定期再平衡。

方式二：跟踪国际和国内的宏观经济形势、货币政策和财政政策，对大类资产走势进行研判，在战略资产配置方案的基础上，对大类资产配比进行有限度(5%-15%)的战术性调整。

家庭服务信托应如何筛选

投资标的？

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家庭服务信托只能投资于标类金融产品，投资模式类似于TOT或TOF。但是市场上的标类金融产品多如牛毛，以公募和私募基金为例，截至2023年1月底，公募基金数量超过1万只，私募基金数量超过14万只，且覆盖多种策略类型。

类别

基金数量(只)

(2023/1/31)

主要策略

公募基金

10,607

股票策略、混合策略、债券策略、公募FOF

私募基金

146,345

股票策略、商品CTA、宏观策略、债券策略、多策略

数据来源：中国证券投资基金业协会

那么如何将市场上最优秀的标类产品筛选出来？既要考虑产品的长期回报、业绩波动性等定量指标，也要考虑基金经理投资风格的稳定性、投研团队的稳定性、投资风控机制的健全性等定性指标，我们需要建立一整套的“定量”+“定性”的产品筛选体系。

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家庭服务信托投资相关

建议

考虑到家庭服务信托门槛较低及注重投资安全性和收益性的特点，我们认为以下几方面的建议会对家庭服务信托投资有一些帮助。

1.分散配置，限制单一产品集中度。为保证家庭服务信托投资的安全性，除了要进行资产配置之外，还需要对单一资产进行分散配置，限制单一产品投资集中度，降低整体组合的投资风险。如配置股票类产品，可以分散策略（包括主观多头、量化多头、量化中性等），分散风格（包括价值风格、成长风格、混合风格等）进行配置。

2.优先考虑投资公募产品。一方面由于家庭服务信托起点仅为100万元，为保证投资的安全性，家庭服务信托需分散资产、分散产品进行投资。另一方面，与私募产品相比，公募产品费率低、申赎灵活，且长期投资回报不低于私募产品（见下图，以股票型公私募产品为例）。我们认为家庭服务信托可优先选择公募产品进行投资。

3.科技赋能，加强信息系统建设。家庭服务信托的低门槛使得更多的客户可以享受到财富传承服务，这也为信托公司的投资运营和风险控制带来了压力。对此，信托公司应加强信息系统建设，依靠系统提升单人工作效率，降低投资风险。

家

族

办

公

室

雪松国际信托家族办公室主要成员扎根于家族信托领域多年，具有丰富的产品设计与管理经验，曾管理过境内第一单家族信托，累计管理家族信托及保险金信托规模超100亿，团队成员擅长境内外家族信托（含股权、房产类家族信托）架构搭建、保险金信托架构搭建及慈善信托方案设计、大类资产配置。

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