近日由中国药促会主办的“跨境并购论坛”在第四届中国医药创新与投资大会上举办，论坛针对跨境并购估值及交易、法律风险规避、并购后整合策略等进行解读，探讨了跨境并购为中国医药企业带来的机遇与挑战。香港评值国际有限公司董事总经理兼中联资产评估集团（香港）分所所长黄玮博士应邀出席论坛，并就“医药生技公司跨境并购估值”做了主题发言，分享了市场上较为流行的评估医药生技公司的估值方法——管线法，引起与会各方关注。

黄玮博士指出，中国企业海外并购整体呈现高杠杆、高溢价，对并购项目的估值高于全球平均水平，主要原因在于价值判断不够全面，经济、行业、商业周期和法律风险分析不足等。与其他行业相比，医药生技公司有资金需求较大、产品开发周期较长、披露要求较高、较难获得融资等特性。医药生技公司估值的核心难题在于市场历史短、可比公司少甚至不存在可比公司、企业收益不确定及未盈利。收益法中的管线法（Pipeline）是市场上最流行用于评估医药生技公司的估值法。对医药生技公司进行管线法估值时，需要考虑该行业特有的影响因素，关注公司正在开发的医药数量、留意医药所处的开发阶段。

附黄玮博士主题发言PPT:

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