2024年中级会计《财务管理》46个必备公式

第 五 章 筹资管理 ( 下 )

【因素分析法】  (★★★)

资金需要量=(基期资金平均占用额 一 不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)÷(1+预测期资金周转速度增长率)

【销售百分比法】  (★★★)    ( 主 观 题 )

外部融资需求量=敏感性资产增加额一敏感性负债增加额一预计利润留存

预计利润留存=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1一预计股利支付率)

【提示】对于敏感性资产和敏感性负债，考试会作为已知条件，或者告诉哪些资产或负债和销售收入同比例变化。

【个别资本成本的计算】  (★★★)    ( 主 观 题 )

资本成本一般模式：资本成本率=年资金用资费用/(筹资总额一筹资费用)

【提示】如果分子是利息，则需要考虑抵税的问题，即“年利息×(1一所得税税率)”;如果是优先    股股息，则不能考虑抵税，因为股息是用税后利润支付。

资本成本贴现模式：现金流入的现值等于现金流出现值的折现率(思路同内含收益率)。

(1)银行借款的资本成本率

按一般模式计算：

式中， K, 表示银行借款资本成本率； i 表示银行借款年利率； f 表示筹资费用率； T 表示所得税税率。

按贴现模式计算：

借款额×(1一手续费率)=年利息×(1一所得税税率)× (P/A,Kp,n)+借款额× (P/F,Kj,n)式中，K, 表示银行借款的资本成本率。

(2)公司债券的资本成本率

式中， L  表示公司债券筹资总额； I 表示公司债券年利息。

按贴现模式计算(每年支付一次利息):

筹资总额×(1一手续费率)=年利息×(1一所得税税率)× (P/A,Kp,n)+债券面值× (P/F,K,,n)式中， K, 表示债券的资本成本率。

(3)普通股的资本成本率计算之股利增长模型法

Ks=  预计第一期股利/[当前股价×(1一筹资费率)]+股利增长率=D√/[P₀(1-f)]+g

式中： K₃为普通股资本成本率；D₁ 为第一年普通股的股利； P₀ 为目前普通股市场价格； f 表示筹资费用率；g 为未来各期股利永续增长率。

【提示】第一期的股利一定是未发放的，已发放的股利不能纳入资本成本率的计算范畴，也不能纳入证券价值的计算范畴。

【运用】这个公式和股票投资的内部收益率的计算类似，只不过筹资费是筹资方承担，故资本成本率中予以体现；投资者不承担筹资费。

(4)优先股资本成本率：K₃=D/[Pn(1-f)]

式中： K₃ 为优先股资本成本率； D 为优先股每年的固定股息； P₁ 为发行价格； f 为筹资费用率。

(5)留存收益资本成本率：与普通股资本成本计算思路相同，只是不考虑筹资费用。

【平均资本成本的计算】  (★★★)    ( 主观题 )

加权平均资金成本： 

式中：Kw为加权平均资本成本；Kj为第j种个别资本成本率；W;为第j 种个别资本占全部资本中的比重。

【运用可比公司法估计投资项目资本成本】  (★★★)   (客观题、主观题)

(1)卸载可比公司财务杠杆：

β资产=β权益÷[1+(1一所得税税率)×(负债/权益)]

(2)加载待估计的投资项目财务杠杆

β权益=β资产×[1+(1-所得税税率)×(负债/权益)]

(3)根据投资项目的β监计算股东权益资本成本

股东权益资本成本=无风险利率+β权×市场风险溢价

(4)计算投资项目资本成本

综合资本成本=负债税前成本×(1一所得税税率)×负债比重+股东权益成本×权益比重

【杠杆效应】 (★★★)   (主观题)

经营杠杆基本公式： DOL=  息税前利润变动率/产销业务量变动率

简化公式： DOL=  基期边际贡献/基期息税前利润=M₀EBIT₀=M₀ √ (M₀-F₀)

财务杠杆基本公式： DFL=  普通股收益变动率/息税前利润变动率

不存在优先股的情况下，简化公式： DFL=  基期息税前利润/基期利润总额=EBIT₀/(EBIT₀-Io)

存在优先股的情况下，简化公式： DFL=  基期息税前利润/(基期利润总额 一税前优先股股利)=EBIT₀/[EBIT₀-I₀-Dp/(1-T)],   其中 D, 表示优先股股利。

总杠杆：总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股收益变动率与产销量变动率的倍数，计算公式为：

在不存在优先股股息的情况下，上式经整理，总杠杆系数的计算也可以简化为：

DTL =DOL×DFL

【每股收益分析法】  (★★★)   (主观题)

每股收益无差别点分析公式：

[(EBIT-I₁)          (1-T)-DP₁J/N₁=[(EBIT-I₂)                     (1-T)-DP₂J/N₂

如果预期的息税前利润或业务量大于每股收益无差别点时，则运用负债筹资方式；

如果预期的息税前利润或业务量小于每股收益无差别点时，则运用权益筹资方式。

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