来源：雪球App，作者： 临床蜗牛进度，（https://xueqiu.com/1725108458/246941855）

[太阳]我们认为背后的基本面逻辑是：（1）总量：国产创新药当下不到1000亿销售额，国内2万多亿药品市场腾笼换鸟，本土创新药仍有10倍以上成长空间；（2）需求端改善：工程师红利也在创新药领域逐步凸显，无论是泽布替尼、西达基奥仑赛、JS016的成功出海，还是科伦的ADC平台授权，都证伪了此前市场对创新药出海的担忧；（3）供给端改善：经过一轮生物科技熊市，产业、投资界理性很多，临床指导原则出台意义很大；（4）资金层面：美联储加息等负面因素尽管仍会扰动，但市场对流动性的改善无非是此刻还是下一刻，至暗时刻已过。

[太阳]当下阶段上仓位比选个股更重要，个股选择上我们比较看好（1）龙头：恒瑞、百济、康方、信达；（2）科创板新药公司：凯因、迈威、微芯及其他带U公司等；（3）稳健改善：科伦、信立泰、恩华、海思科等；（4）港股：康诺亚、信达生物、和黄、科济等。

风险提示：宏观因素扰动、科技资金内部调仓

余文心/朱赵明/肖治键/袁艺琳