产业链价格延续跌势，硅料价格跌破多数企业现金成本。（1）硅料：本周多晶硅价格再度大幅下调，已跌破大多数企业现金成本。据硅业分会，本周N 型棒状硅成交价格区间为4.30-4.80 万元/吨，成交均价为4.53 万元/吨，环比下跌7.93%。当前硅料库存压力仍然较大，价格已经跌破多数企业现金成本，部分企业开始计划逐步安排提前检修和减产动作。（2）硅片：库存水位较高，硅片价格延续跌势。据InfoLink Consulting，5 月硅片排产约66GW，环比基本持平，其中N 型占比约74%。下游采购积极性有限，硅片竞价销售，上游硅料价格的快速下降预计将带动硅片环节进一步降价。（3）电池：5 月排产持稳，价格缓跌。据InfoLink Consulting，5 月电池环节排产约68GW，环比相对稳定，其中N 型占比约72%。随着N 型产品持续产出，叠加上游价格下跌，同时下游组件压价意愿较强，N 型电池片价格呈缓跌趋势。（4）组件：排产整体稳定，价格小幅下调。据InfoLink Consulting，5-6 月组件排产稳定，价格随原材料价格小幅调整。    　　硅料价格加速触底，有望助推行业出清以及需求启动。目前硅料价格跌破大多数企业的现金成本线，落后产能在此情况下丧失造血能力，或将推动行业产能实质性出清。预计后续硅料下跌空间有限，此轮降价逐渐传导后，产业价格有望底部企稳，刺激观望需求启动。    　　2024Q1 我国集中式/分布式新增光伏装机占比分别为48%/52%。5 月6 日，国家能源局公布2024 年一季度光伏发电建设情况，2024Q1 国内集中式新增光伏装机21.93GW，同比增长41%；分布式新增装机23.81GW，同比增长31%。    　　2024Q1 新增分布式装机中，户用装机达6.92GW，同比减少23%；工商业装机16.89GW，同比增长85%。2023 年以来，部分省份分布式光伏并网消纳问题日益严峻，多地发布分布式接网预警，使得2024Q1 新增户用光伏装机增速放缓。    　　光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价44/41 元/kg，环比上周-10.2%/-4.7%。182/210mm 单晶P 型硅片平均价1.55/2.00 元/片，环比上周-6.1%/-4.8%；182/210mm 单晶N 型硅片平均价1.40/2.20 元/片，环比上周-6.7%/-4.3%。182mm/210mm 单晶PERC 电池片平均价0.33/0.35 元/W，环比上周-2.9%/-2.8%。182mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.86/0.88 元/W，环比上周-1.1%/-1.1%。本周182mm TOPCon 双玻组件价格报0.92 元/W，环比上周持平；210mm HJT 双玻组件价格报1.10 元/W，环比上周-4.3%。辅材环节：本周2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报18.50/26.50元/m2，环比上周持平/持平。据索比咨询，本周透明EVA 胶膜价格报7.54 元/m2，环比上周-1.57%，POE 胶膜价格报12.53 元/m2，环比上周-0.08%。    　　投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。    　　风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。