来源：雪球App，作者： 股民老钱，（https://xueqiu.com/5506483791/234475604）

2022年11月01日

        随着冬季即将来临，电厂补库积极，产地、港口动力煤价格持续高位。

  10月31日，全国煤炭交易中心发布消息，根据“基准价+浮动价”机制，今年11月的5500K下水动力煤中长期合同价格728元/吨，上涨9元/吨，为年内首次上调。

  今年5-10月，这一长协价始终维持719元/吨。信达证券研报称，动力煤年度长协价格与市场价格价差加大，或是中长协价格上调的主要原因。

  这对煤炭市场释放积极信号。

  自一位港口动力煤分析人士处获悉，10月31日，秦皇岛港口5500大卡动力煤市场报价1600-1620元/吨，较月初上涨约35元/吨，涨幅为2.2%。

  10月28日，中国电力企业联合会（下称中电联）发布的中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）也显示，10月20日-27日，中国5500大卡动力煤成交价1603元/吨，周环比涨幅达4%，较10月上旬涨5.5%，较8月上旬上涨逾四成。

  10月是动力煤的传统淡季，但今年受疫情等因素影响，少数煤矿停产减产，叠加电厂冬储补库积极，港口价格始终高位运行。

  “目前电厂仍有利润，补库积极性比较高..当下总库存较高，但高卡煤炭资源仍缺少。

  10月31日，中电联也发文指出，当前全国气温继续下降，叠加北方陆续开始供热，发电量和供热量均有所增长，电煤耗量和入厂煤量环比均有所增长。电厂继续为迎峰度冬有序进行库存补充，电煤库存继续上涨。10月27日，纳入统计的发电企业煤炭库存高于同期3393万吨，库存可用天数25.4天。

  10月以来动力煤现货价格稳步上涨，也受到了非电力企业如煤化工等企业增加采购的影响。此外，煤炭长途汽运因疫情受阻，以及大秦线秋季集中检修延长至10月29日结束，煤炭发运量下滑使得港口库存相对偏低，支撑港口价格高位企稳。

  截至10月28日当周，北方港港口合计煤炭库存1757万吨，周环比下降9.34%。迎峰度冬在即，动力煤价格后市或继续维持高位波动。

    在库存充裕状态下，电厂对现阶段的现货价格接受度下降，上游报价于10月27日起开始下探，但这段市场低迷期很快就会度过。

    从目前到年底，预计煤价将保持“小幅下调、稳、涨”的走势。

  10月31日，中国煤炭运销协会发布最新报告预测，随着冬季用煤旺季来临，预计国内煤炭需求将逐步回升，煤炭供应将快速增长，煤炭供需总体相对平衡，煤炭市场价格或高位波动。

  年底各地保供任务大，在电厂库存陆续补到位，加上供应减量不继续扩大的情况下，如果今冬不出现极寒天气，下游接受当前的动力煤现货价格存在困难，所以存在一定下调预期。

  虽然电煤库存暂处于较高位，但受到宏观经济、疫情、气温、降水，以及煤电企业持续大面积严重亏损等多方面因素交织叠加影响，今冬明春电力保供面临较大挑战。为确保安全平稳度冬，需加快各港口库存的提升，以提高缓冲作用。

  国家统计局数据显示，今年1-9月，规模以上企业生产原煤33.2亿吨，同比增长11.2%。其中，9月生产原煤3.9亿吨，同比增长12.3%。

  受益于煤价高位，今年前三季度，国内主要煤炭企业业绩较去年显著增长，但由于去年三季度高煤价下异常的利润基准，煤企三季度单季利润增速较上半年有所放缓。

  其中，中国煤炭龙头公司中国神华(28.830, -0.32, -1.10%)（601088.SH）前三季度营收2505亿，同比增长7.5%，净利润达591亿元，同比增长45%。其中三季度净利润约180亿元，同比增22%。

  兖矿能源(41.750, -0.39, -0.93%)（600188.SH）前三季度实现营收1513亿元，同比增长44%；净利润271亿元，同比增长135%。其中三季度净利润约91亿元，同比增66%。

  陕西煤业(19.840, -0.16, -0.80%)（601225.SH）前三季度实现净利润283亿元，同比接近翻番。其中三季度净利润约37亿元，同比降38%。

  根据国家统计局10月27日公布的数据，今年1-9月，中国煤炭开采和洗选业实现营业务收入2.99万亿元，同比增长38%；实现利润总额7845.5亿元，同比增长88.8%。

  煤企三季报业绩预期走弱，影响了短期市场情绪，但看好四季度国内煤炭需求。稳增长等政策有望稳定行业中期需求，叠加国内外煤价在冬季旺季或反弹走高，预计将为板块后续上涨带来催化剂，短期板块的调整正逐步接近尾声。