首先，这个月所有的问题，可能最后都会归总到3月23号的FOMC会议那几天解决，这是我从2月初学到的经验，最后出的数据最后一锤定音。

当然，这不是说今天的东西就不重要，因为SVB的问题，市场会仔细寻找联储转向的可能支撑。我相信大家也看到了高盛和野村的想法。所以今晚我们至少有两个东西要看

- 核心CPI环比

- CPI同比

其中核心CPI环比有三种可能

1，核心CPI环比小于0.4%

2，核心CPI环比大于0.4%小于0.5%

3，核心CPI环比大于0.5%

如果要我拍脑袋，其实3的概率不小，但联储这种时候我觉得是有调节数据的动机的，所以也说不清

CPI同比依然

1，CPI同比高于6.1%

2，CPI同比在6.0-6.1%之间

3，CPI同比小于6.0%

这几种组合中，有几种是今天晚上特别需要关注的，具体来说有三种

Core CPI 在0.4-0.5%之间偏高，甚至超过0.5%，同时CPI 同比小于6.1%甚至6.0%。

这种情况其实是最值得思考，最值得研究的，这说明通胀有黏性，但消费已经开始走弱，油价开始走低，这种时候就是危机的前夜，联储的反应会非常关键。当然油价现在和2008年2018年都不一样。

举例而言

2008年7-9月，危机时刻，美国的CPI就是从5.6%下降到4.9%，同时核心CPI一直在2.5%

2018年8月-12月，CPI从2.7下降到1.9%（伴随油价的下跌）.核心CPI一直是2.2%，

这种时候，联储到底是2018年那样主动应对，还是2008年被动等风险就很关键了

如果主动应对，金价和铜价可能都还可以，如果被动的话，金价在上涨前可能有个下跌，铜价尤其危险，但铜现在确实难做。

被动应对，我A这时候估计就要开始考虑避险的问题了，内资驱动的计算机，消费，医药可能会跌的少一点

主动应对2018年的剧本其实对我A是完美剧本

Core CPI MOM小于0.4%，Headline CPI符合预期甚至超预期

这种情况说明食品和能源的消费可能是超预期的，而通胀趋势已经走弱，这种组合，加上SVB银行的问题，会是联储最开心的组合，他们可以在3月的FOMC上稍微鸽派。然后开始说软着陆的故事。

在这种情况，我们对各个资产的展望分别是

1，铜：价格坚挺，目前铜最可能的空头是美国的宏观对冲基金和商品对冲基金。如果美国软着陆，这部分人没有逻辑去空铜

2，金：价格稳步走高，但可能出现短期回撤，因为目前市场对于联储在今年进入危机应对模式是有预期的。如果是重回到软着陆的故事中，金价可能短期会有波折。但我建议即便如此，也应该对黄金持多头看法，因为历史上看，当联储转向鹰派的时候，他们往往会比市场更加鹰派，而当联储鸽派的时候，他们会比市场更加鸽派

3，A股：软着陆+中国复苏，市场可能回到一月份外资流入的故事，但有所不同的是4月的业绩炒作可能会让大家选择一些一季报不错的行业

4，美股：在这种组合下，美股可能相对比较有支撑

5，美债：重新坚持年初美国十年期收益率3.0-4.0%的波动区间。

CORE和Headline同时超预期

后周期四个交易，通胀-紧缩-风险-萧条

这种情况下，市场可能会被迫先做紧缩交易，再做萧条交易，等于是被迫重新说No Landing - Hard Landing的故事。

这种情况下前两天的债券是最危险的，但这种组合，过去两天交易可能重新Unwind，但债券收益率涨，也涨不会前高，股票跌也跌不到前低

Core和Headline同时符合预期

这种情况下必须看联储去做交易了，把一切丢到3月23号解决

今天实在时间有限，就写这么多吧。现在这年代，做得计划都赶不上变化，但不管怎么说，有个计划总比没计划好，希望大家有所收获吧。