2015 年8 月14 日,碧水源发布复牌公告,非公开发行股票正式完成。此次定增后,国开金融旗下的国开创新资本投资将成为公司的第三大股东,国家队入驻也将为公司未来在水务领域的持续拓展增色添彩。    我们认为,62 亿现金到位后,即使不考虑其可能发挥的超过10 倍的杠杆作用(理论最高可放大至22 倍),仅考虑对财务费用的节省,也将为公司2015 年净利润带来30%以上的增长(考虑4 个月利息),如果同时考虑公司15 年正常的40-50%的增长,加上14 年增长缓慢带来延时释放,15 年业绩翻倍是大概率事件。    而实际上,62 亿现金和国开金融入驻给碧水源带来的积极影响远不止此,未来各地项目订单预计将开始大幅增长,而雄厚的资金实力也将帮助公司站上引领水务行业发展的制高点。    公司2014 年归属净利润9.4 亿,此次非公开发行完成后,公司总股本增至12.3亿股,按最新股本摊薄后的2014 年EPS 为0.76 元,在资金实力和政府背景双双提升的环境下,我们预计公司15 年可实现接近翻倍的EPS 增长,对应EPS为1.50 元,同时假设2016 年保持50%增速,对应EPS 为2.25 元。按2016 年35 倍PE 估值给予目标价79 元,对应市值970 亿元,接近千亿。从我们对碧水源的长远发展来看,公司是环保行业中集技术、管理、资金、市场关系于一身的佼佼者,在环保以质量、效果为目标的大背景下,成为第一家突破千亿市值的环保龙头企业是历史的必然,维持对公司“强烈推荐-A”评级。