《信达证券-电力行业事项点评：一般工商业用电降价措施落地，用户受惠金额约800亿元-180424（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-电力行业事项点评：一般工商业用电降价措施落地，用户受惠金额约800亿元-180424（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：2018  年政府工作报告中，提出“降低电网环节收费和输配电价格，一般工商业电价平均降低10%”。这也是近年来政府首次提出了电价的具体调整目标。2018  年4  月19  日，国家发改委发布《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》，决定分两批实施降价措施，落实一般工商业电价平均下降10%的目标要求，进一步优化营商环境。第一批降价措施全部用于降低一般工商业电价，自2018  年4  月1  日起执行。        本期内容提要：由于工业用户承担了对居民和农业电价的交叉补贴，我国工商业电价过高。目前全国平均销售电价每千瓦时0.65  元，其中居民电价0.55  元，农业电价0.48  元，大工业电价0.64  元，一般工商业电价0.80  元，一般工商业电价高于其它种类电价。本次输配电价改革着力降低电网输配电价水平，清理和规范电网环节的收费。展望2018  年，本次降低一般工商业用电价格对煤炭及国内产业发展是利好影响。发电企业上网电价未做调整，从发电的成本和收益来看，对发电企业的影响是中性的。        点评：        一、降电价措施具体内容        《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》具体措施        首批降价措施包括，全面落实已出台的电网清费政策，督促电网企业组织清退已向电力用户收取的临时接电费，减免余热、余压、余气自备电厂政策性交叉补贴和系统备用费。推进区域电网和跨省跨区专项工程输电价格改革，将降低部分用于核减相关省份输配电价。进一步规范和降低电网环节收费，提高两部制电价灵活性，全面清理规范电网企业在输配电价之外的收费项目。将省级电网企业已核定的规划新增输配电投资额转为用于计提折旧的比例由平均75%降至70%，减少本监管周期定价成本，并相应降低输配电价。2018  年一般工商业电价的降价空间将来自电网企业和发电企业，尤其是前者。        国家能源局发布2017  年全国电力工业统计数据显示，2017  年全社会累计用电量达63077  亿千瓦时，同比增长6.6%。其中，2017  年第一产业用电量1155  亿千瓦时，同比增长7.3%；第二产业用电量44413  亿千瓦时，增长5.5%；第三产业用电量8814亿千瓦时，增长10.7%；城乡居民生活用电量8695  亿千瓦时，增长7.8%。一般工商业电价平均约0.8  元/千瓦时，按一般工商业电价平均下降10%的目标要求，约每千瓦时少收8  分钱。因此，通过降价全国工商业用户受惠总额约800  亿元。        我国一般工商业电价偏高        我国的平均电价与美国接近。2015-2016  年中国平均电价分别为0.691  元（11.09  美分）/千瓦时、0.669  元（10.07  美分）/千瓦时，同期美国分别为人民币0.648  元（10.41  美分）/千瓦时、0.683  元（10.28  美分）/千瓦时，两国整体水平接近。但是，工业、商业电价我国明显高于美国。2016  年，中国工业电价平均0.687  元/千瓦时，高出美国约53%，中国商业电价平均0.821元/千瓦时，高出美国约19%。        目前全国平均销售电价0.65  元/千瓦时，其中居民电价0.55  元/千瓦时，农业电价0.48  元/千瓦时，大工业电价0.64  元/千瓦时，一般工商业电价0.80  元/千瓦时，一般工商业电价是这四类里面最高的。        二、销售电价历史变化        销售电价历史沿革        1985  年以前，实施指令性电价，政府是电价定价的绝对且唯一的主体。1985  年-1997  年，国家执行还本付息电价。1997  年-2002  年，国家电力公司成立，试点推行厂网分开、竞价上网，国家执行经营期电价。2003  年，电价被划分为上网、输电、配电和终端销售电价。2005  年，将上网电价、销售电价与燃料价格挂钩。2009  年，发改委指出自然垄断环节的产品价格由政府制定，非垄断环节的产品价格由市场形成。2012  年，取消电煤价格双轨制，并明确当电煤价格幅度波动超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价。2013  年，将现行销售电价逐步归并为居民生活用电、农业生产用电和工商业及其它用电价格三个类别。2014  年开始，国家陆续在深圳、蒙西等地开展输配电价改革试点。2015  年，有序放开输配以外的竞争性环节电价。2016  年，基本实现输配电价改革省级电网全覆盖，实施煤电价格联动机制，推动电力双边直接交易，23%的电量价格由市场形成。2017  年，输配电价改革进一步推进。        销售电价历史变化        电价改革推动电价变化，大工业用电、一般工商业及其它用电、居民用电和农业用电的价格呈现不同。        三、降价的影响        整体来看，本次降低一般工商业用电价格对轻工业企业和商业用户是利好影响。从宏观来看，本次降电价加快竞争性电力市场建设，促进电煤价格由市场形成，加快推进电网行业监管现代化。对用电需求端来说，电是轻工业企业和商业用户生产成本最为敏感的生产要素。降低一般工商业终端用电价格，工商业企业的用能成本将会下降，企业效益会相对提高，可能带动用电量和发电耗煤量增加。对发电侧来说，2016  年煤炭价格上涨，发电企业降电价负担越来越重，2017  年的电价调整取消降低电价中各项收费挤出的部分空间，让利给发电企业，提高火电上网电价。即使有电价腾挪的接济，发电企业的处境没有根本改善，经营情况不乐观。此次新政策追求直接降低销售电价，发电企业上网电价未做调整，从发电的成本和收益来看，对发电企业的影响是中性的。        315  千伏安以下轻工业与商业用户受惠        《国家发展改革委关于调整销售电价分类结构有关问题的通知》（发改价格【2013】973  号）指出：一般工商业电价主要适用于居民生活及农业生产用电以外的受电变压器容量在315  千伏安以下的工业与商业用户。根据上述定义，非高耗能的轻工企业以及计算机、金融、酒店、商场、房地产等各类商业用户普遍受惠。        受惠电量约10,584  亿度电，占2017  年全社会总用电量的16.77%        由于一般工商业用电按照用户行业与用电电压等级划分，而用电量统计按行业划分，因而无法从电力工业统计数据中提取出一般工商业用户的具体用电量，我们根据下列计算得出降价政策或将影响约10,584  亿千瓦时用电量。        用户受惠总额约800  亿：根据国家发改委价格司巡视员张满英在发布会上的发言，一般工商业电价平均降10%，意味着降价金额将超过800  亿元。        一般工商业平均电价约0.75585  元：一般工商业电价在主要消费省份如江苏、浙江、广东、山东等地较高，而在主要生产省份相对较低；从我们选取的具代表性的省份来看，电价范围在0.5583-0.9534  元/千瓦时，由于缺乏电量指标，我们假设电价平均值0.75585  元/千瓦时。        受惠电量10,584  亿千瓦时：根据受惠电量=（受惠总额/10%）/一般工商业平均电价，则本次政策影响的电量为10,584  亿千瓦时电，约占2017  年全社会总用电量63,077  亿千瓦时的16.77%。        本轮降价主要由电网企业承担        我国的销售电价主要由购电成本、输配电损耗、输配电价和政府性基金及附加构成。本轮降价的电网清费、核减输配电价、降低电网环节收费和降低新增输配电投资额折旧系数等四类措施均由电网执行，即降价成本主要由国家电网公司和南方电网公司承担。        上网电价上调可能性微乎其微        2016  年以来，受煤价高企原因导致利润受到挤压的电企一直要求政府提高电价。根据我们年度策略中测算，上网电价最大约有0.0392  元/千瓦时的提升空间。2017  年，国家发改委《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》（发改价格【2017】1152  号文）已提高20  省市上网电价约0.11  元/千瓦时，仍存在0.01~0.02  元/千瓦时的煤电联动需求。然而，本轮降价意味着政府已将电网腾出的电价空间让渡给用电侧，而上网电价上调空间由于失去支撑几乎为零。我们认为，如未来煤价没有进一步大幅度提升的可能，上网电价上调可能性很小        四、风险因素        1、宏观经济增速不及预期；2、电力改革效果不及预期。